富衛集團招股中，聚焦人壽保險，業績波動較大
格隆匯獲悉，富衛集團有限公司（簡稱：富衛集團）正在招股中。
富衛集團(01828.HK)是一家總部位於香港的人壽保險公司，成立於2013年，聯席保薦人爲摩根士丹利和高盛，基石投資者包括阿布扎比主權基金旗下資管公司MC Management、日本壽險公司T&D，認購金額達2.5億美元。
公司於2025年6月26日至7月2日招股，擬全球發售9134.21萬股，其中公開發售佔10%，國際發售佔90%，另有15%的超額配股權。發行價格38港元/股，每手100股，預期股份將於2025年7月7日（星期一）上午九時正開始在聯交所交易。
2025年上半年在港股上市的43只新股中，有27家在上市首日收漲，3家收平，13家收跌，上市首日破發率爲30.2%，可見港股打新依然面臨一定破發風險。鑑於富衛集團業績波動較大，建議謹慎申購。
富衛集團專注於人壽保險、健康保險及退休金服務，業務覆蓋10個亞洲市場，包含香港、澳門、泰國、日本、新加坡、越南等。香港（及澳門）、泰國（及柬埔寨）、日本及新興市場業務2024年分別爲公司貢獻34.2%、32.6%、15.7%及17.5%的新業務合約服務邊際。
根據NMG的資料，富衛集團目前市場的人壽保險總承保保費預計將由2023年的約4070億美元增長至2033年的5790億美元，提供了龐大市場機遇。富衛集團的分銷渠道包括銀行保險、代理人、經紀及獨立理財顧問、其他（包括純網上保險及其他分銷渠道），這些渠道2024年分別貢獻46.6%、15.2%、31.8%及6.5%的新業務價值。
近幾年，公司業績波動較大。2022年、2023年、2024年（簡稱“報告期”），富衛集團的淨保險及投資業績分別約4.93億美元、0.47億美元、9.11億美元，對應的淨利潤分別爲-3.2億美元、-7.17億美元、0.1億美元。
於往績記錄期的關鍵績效指標，圖片來源招股書
值得注意的是，富衛集團在不同的市場和政治體系中開展業務，需要遵守各種稅收制度、法律和監管要求，且需要面對宏觀經濟變化、通脹壓力、貨幣匯率變動等風險。
此外，還有鉅額債務可能對公司的財務狀況造成重大不利影響。截至2025年4月30日，富衛集團擁有27.86億美元的借貸（包括銀行借貸的9.89億美元債務、發行中期票據的3.18億美元、發行次級票據及次級固定期限資本證券的14.79億美元）；截至2025年4月30日，公司擁有面值爲9.50億美元及賬面值爲7.59億美元的未償還永續證券。根據其債務協議條款，公司未來可能會承擔更多債務。
本次港股IPO，富衛集團擬將公司全球發售所得款項淨額約29.53億港元，用於提高保險集團監管制度下的資本水平，併爲營運實體提供增長資金，用於加強股本、償付能力及核心流動資金，以及建立超出適用法定要求的資本緩衝。
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