6月11日，港A股券商板塊聯袂大漲，“牛市旗手”再次成爲市場焦點。

A股方面，超33億主力資金涌入證券板塊。個股上，截至發稿，興業證券漲停，信達證券大漲超8%，中國銀河、東方財富、光大證券、華泰證券、中金公司等紛紛跟漲。

港股市場中，證券及經紀、中資券商板塊漲幅靠前。截至發稿，光大證券漲超6%，華泰證券、招商證券、中國銀河、國泰海通等頭部券商集體上揚。

政策紅利釋放

今日券商股大漲，核心驅動來自昨日落地的粵港澳大灣區政策利好，與早前中央匯金整合券商實控權引發的併購預期形成“政策紅利+併購重組”的雙重催化。

6月10日，《中共中央辦公廳國務院辦公廳關於深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見》正式發佈，明確允許港交所上市的大灣區企業在深交所上市。

《意見》提出，允許在香港聯合交易所上市的粵港澳大灣區企業，按照政策規定在深圳證券交易所上市。

這一政策不僅將爲券商帶來投行業務擴容，通過證券承銷、併購重組、財務顧問服務等全鏈條受益，更能促進兩地市場互聯互通，提升交易活躍度以直接利好經紀業務，同時雙重上市企業對跨境合規、市值管理等專業服務的需求也將顯著增長。

而由於A+H券商股天然具備跨境業務優勢，更使其有望成爲政策的直接受益者。

而早在6月9日，券商股已開啓強勢上漲行情，主要原因是中央匯金新晉多家券商實控人，令市場併購預期再起。6月6日，信達證券和東興證券公告，實控人由財政部變更爲中央匯金，至此中央匯金旗下控股券商已達8家。

在當前券商合併趨勢下，同一實控人的背景大幅降低了券商間的整合阻力，市場預期這些券商未來有望通過併購產生顯著協同效應，進而推動券商股股價持續走高。

板塊配置價值凸顯

除上述政策與併購預期驅動外，近期多家券商密集披露回購進展亦釋放積極信號。

國泰海通於6月4日公告顯示，截至5月31日已通過集中競價累計回購A股3248.84萬股，佔總股本0.1843%，支付金額5.57億元；東方證券也於6月4日披露，截至5月31日，回購A股2562.45萬股，佔比0.3016%，耗資2.40億元；除此之外，國金證券、財通證券等亦同步公佈回購動態。

上市券商通過股票回購強化市值管理與提升股東回報，不僅彰顯對自身長期發展的信心，更通過優化內部治理提升板塊投資吸引力。

值得關注的是，當前券商板塊估值仍具性價比，配置價值顯著凸顯。

民生證券認爲，業績修復與併購重組交易主線有望延續，估值仍處低位，配置價值凸顯。上市券商自營收入保持較快增速，持續爲業績提供支撐，同時伴隨業績改善、併購重組和再融資推進，券商淨資產規模有望持續增厚，在攻防兩端推動ROE提升。2025年行業內併購重組後的整合協同效應有望逐步顯現。2025年以來，證券行業指數市淨率（PB-MRQ）大致保持在1.45x水平，位於2014年至今11年以來偏低區域，配置價值凸顯。

山西證券表示，行業估值仍具性價比。隨着資本市場改革的持續深化，金融“五篇大文章”的指導細則將陸續落地，行業內涵外延式發展路徑進一步明晰。券商將持續圍繞併購重組提升資本質量，通過科技金融、綠色金融等重要領域實現業務突破。截至6月6日，證券行業平均市淨率爲1.33x，處於2018年以來38.20%分位，具有一定性價比，建議關注板塊投資價值。

申萬宏源證券指出，2025年在中長期資金入市、公募新規下券商板塊景氣度上行，行業整體有望實現盈利與估值雙升，自營投資、財富管理和國際化佈局成爲差異化競爭關鍵。看好券商板塊，推薦3條投資主線：（1）受益於行業競爭格局優化，綜合實力強的頭部機構，推薦廣發證券A+H、中信證券A+H、國泰海通A+H；（2）業績彈性較大的券商，推薦東方財富和招商證券A+H；（3）國際業務競爭力強的標的，推薦中國銀河A+H、中金公司A+H。