近期，香港IPO市場很熱鬧，不僅有一大批公司紛紛遞表，招股的公司也不少。

格隆匯獲悉，5月30日至6月5日，新琪安（02573）、容大科技（09881）處於招股期；車來了母公司METALIGHT（02605）的招股期爲6月2日至6月5日。

本篇重點介紹一下新琪安的詳細情況。

此次港股IPO，新琪安招股信息如下：

招股日期：2025年5月30日至6月5日；

暗盤時間：2025年6月9日；

上市日期：2025年6月10日；

發行比例：11 %；

發售情況：1058.54萬H股，其中90%國際發售，10%公開發售；

招股價：18.9港元至20.9港元；

發行後總市值：18.19億港元至20.11億港元；

入場費：4222.16港元，每手200股；

保薦人：民銀資本；

基石投資人：The Reynold Lemkins Group (Asia)Limited及合贏香江控股有限公司，佔全球發售完成後發售股份的比例約26.8%至29.7%；

打新分析：作爲食品級甘氨酸及三氯蔗糖生產商，新琪安在細分領域佔據着一定市場地位，按2023年銷量及銷售收益來算，公司在全球食品級甘氨酸製造行業排名第一。但新琪安的收入存在較大波動，淨利潤呈逐年下滑趨勢，且境外收入佔比較大，面臨國際貿易政策變化風險。同時，新琪安的市盈率（靜）在41倍左右，估值高於國內同行，綜合來看，建議謹慎申購。

新琪安的註冊辦事處及總部位於江西省吉安市井岡山經濟技術開發區。其業務可追溯至2003年，當時公司控股股東兼總經理王小強成立江西安晟，生產及銷售甘氨酸。

目前，公司主要從事食品級甘氨酸、工業級甘氨酸及三氯蔗糖的生產及銷售，2024年上述三類產品的收入佔總收入的比例分別爲42%、11.7%、41.8%。

其中，食品級甘氨酸通常用於寵物食品、日用消費品、魚醬、花生醬、乳製品、醬油及其他調味品；

工業級甘氨酸可用作食品級甘氨酸原材料及草甘膦原材料，而草甘膦可用作除草劑及作物乾燥劑；

三氯蔗糖作爲一種高倍甜味劑，廣泛應用於軟飲料、糖果零食、烘焙食品、糖漿及營養補充劑等各種食品及飲料。

按產品類別劃分的收益明細，圖片來源於招股書

市佔率方面，按2023年銷量及銷售收益計算，新琪安的食品級甘氨酸全球市佔率分別約爲5.1%及3.1%；按銷量來算，同期公司的食品級甘氨酸佔全球食品添加劑市場約0.31%。

儘管新琪安在食品級甘氨酸細分領域佔據着一定市場地位，但仍面臨着激烈的行業競爭，國內競爭對手包括金禾實業、萊茵生物等。

近年來，新琪安的收入存在較大波動，且淨利潤呈逐年下滑的趨勢。

2022年、2023年、2024年，新琪安的營業收入分別約7.61億元、4.47億元、 5.69億元，毛利率分別爲25.6%、17.9%、17.9%，對應的淨利潤分別約1.22億元、0.45億元、0.43億元。其中，2023年由於三氯蔗糖及甘氨酸的銷售額均減少，公司收入大幅下滑。

新琪安面臨着主要產品市場價格大幅波動風險。

隨着產能受中國環保政策限制導致停產後恢復，以及下遊生產商因擔心價格上漲而囤貨導致需求下滑，食品級甘氨酸的平均出口市場價格由2022年的每噸約2.3萬元大幅降至2024年的每噸約1.48萬元。

由於主要生產商進行生產擴張，三氯蔗糖市場供大於求，因此生產商爲降低庫存願意以極低價格銷售產品。此外，爲了維護市佔率，龍頭企業在2022年引發三氯蔗糖價格競爭。三氯蔗糖的平均出口市場價格及平均國內市場價格均大幅下跌。2022年至2024年，新琪安的三氯蔗糖平均售價從每噸約31.17萬元跌至18.48萬元。

截至最後可行日期，新琪安在中國設有餘江工廠、吉安工廠、西藏工廠這三家生產工廠，並設有印度尼西亞工廠、泰國工廠兩家海外生產工廠。公司一直專注於擴大境外生產工廠的生產及海外銷售。

新琪安的客戶包括多家知名跨國企業，比如美國飲料客戶、瑞士食品飲料客戶、美國口腔護理產品客戶、美國甜食客戶等。報告期內，公司向五大客戶的銷售額分別佔總收益約56.2%、53.9%及55.6%，佔比較大，如果主要客戶減少對新琪安產品的採購，可能會影響公司的經營業績。

由於有大量產品銷售給海外市場的客戶，公司的業務可能因國際貿易政策及貿易壁壘而受到不利影響。報告期內，新琪安來自歐洲、北美及亞洲（不包括中國內地）的收入佔總收入的比例逾50%，佔比較大，如果海外市場的經濟狀況或貿易政策發生變化，可能會影響公司的經營業績。