當歐美激光雷達企業仍在量產虧損的泥潭中掙扎，禾賽科技用一紙財報掀開了“行業仍處於發展初期，所以規模不經濟”的遮羞布。

2025年第一季度，禾賽提前兑現Non-GAAP盈利，機器人業務交付量同比暴增649%。這不僅再次宣吿"量產即虧損"的行業魔咒被打破，更折射出中國硬科技企業在全球強勢崛起。

一、全球"第一及唯一"盈利，表現超出預期

在激光雷達賽道上，禾賽科技一路高歌猛進，營收增速在全球範圍內一騎絕塵。

今年第一季度，禾賽營收達到5.3億元人民幣，同比增長近50%，毫無懸念地穩坐行業頭把交椅。展望全年，營收同比預計增長44%至69%，淨營收有望衝刺30億至35億元大關。

第一季度，禾賽激光雷達總交付量為195,818台，同比增長231.3%，是2024年第一季度的3倍以上。其爆發力源於兩大引擎的協同發力：ADAS領域146,087台交付量同比增長178.5%，奠定規模化基礎；機器人領域49,731台交付量同比激增649%，開闢利潤新藍海。

一季報的亮點不僅體現在營收增長上，盈利水平的提升更是帶來驚喜。高盛在研報中直言，這是意料之外的關鍵點。第一季度，公司的毛利率高達41.7%，較去年同期提升3.0個百分點，較上一季度增長2.7個百分點，輕鬆超越高盛預期的39.5%；運營成本同比下降9%，比高盛預期的還要低5%。

營收規模的增長與盈利水平的提升共振，使得第一季度的盈利遠超市場預期。2025年第一季度，公司的GAAP同比顯著減虧84%，繼續實現Non-GAAP盈利，延續此前的盈利趨勢。2024年，禾賽已實現了四季度盈利以及全年盈利等多個重磅里程碑，至今仍是全球首家且唯一實現全年盈利的上市激光雷達企業。禾賽預計2025年GAAP盈利2-3.5億元，Non-GAAP盈利更將飆升至3.5-5億元，實現25-35倍的盈利躍遷。

禾賽領先的盈利能力，本質上來源於其領先的市場領導地位，這充分印證了行業龍頭憑藉規模優勢和技術溢價所構建的商業邏輯。

根據公開資料，禾賽科技連續四年蟬聯全球激光雷達市場佔有率第一。2024年，全球車載激光雷達市場規模攀升至8.61億美元，禾賽以33%的市場份額強勢領跑；ADAS激光雷達市場持續快速擴張，全球已有約120款車型定點配備激光雷達，禾賽憑藉卓越的研發實力與大規模量產優勢，再次蟬聯市佔率第一；L4自動駕駛激光雷達市場同比增長35%，禾賽以61%的市場份額高居榜首，為全球8家頭部自動駕駛公司提供核心傳感器支持。

隨着馬太效應的不斷加劇，禾賽科技所擁有的領先市場優勢有望轉化為更強大的規模效應與競爭壁壘。

值得一提的是，業績發佈後，高盛、花旗等大行紛紛發佈買入評級，並上調盈利預測。其中，花旗給出的目標價高達37美元，相較於21美元的現價，上升空間近80%，足見對禾賽科技後續發展的高度認可。

二、2025年激光雷達成更多主流車型"安全標配"

2025年或許正是激光雷達產業跨越"鴻溝"、邁向更主流市場的關鍵節點。此時，禾賽科技所積累的技術勢能有望得到全面釋放，

首先，這一年被視為“全民智駕”的元年。眾多車企紛紛推出智駕戰略，將高階智駕功能下沉至中低端市場，甚至覆蓋10萬元以下的車型。禾賽聯合創始人及CEO李一帆提出新的預判：2025年，激光雷達在全部新能源汽車市場的搭載率將超過20%，並且，激光雷達將成為更多車型的"安全標配"。華福證券研報也指出，智駕平權將帶來激光雷達需求的台階式增長。特別是10萬—20萬元級別的新能源汽車作為市場的主流消費區間，若激光雷達在此區間車型上實現標配，市場普及速度將快速提升，並打開巨大的市場發展空間。

產業變革的影響力已在終端市場顯現：4月發佈的理想MEGA Ultra智能煥新版及MEGA Home家庭特別版，以及5月初發布的理想L系列智能煥新版，皆全系標配禾賽ATL全天候激光雷達。上週，小米發佈了小米YU7，新車定位 "豪華高性能SUV"，全系也將標配來自禾賽的128線激光雷達。此外，配置禾賽激光雷達的車型已下沉至10萬元級別。其中，4月搭載禾賽激光雷達的零跑B10正式上市，價格下探到11.98萬元。

值得一提的是，把握智駕平權機遇需要雙重能力支撐：其一是通過芯片化集成實現“性能-成本"剪刀差，其二是構建百萬級交付的製造體系。禾賽是行業首家提出將激光雷達推上"摩爾定律"軌道理念的公司，不斷在自主研發的垂直整合技術上突破，簡化結構、降低成本、提升製造效率。禾賽最新推出的Gen4平台可同時支持極致性能和極致成本雙方向的產品演進。禾賽於第一季度發佈了AT1440激光雷達，其線束達到1440線，測距達300米@10%反射率，點頻超過3400萬點每秒。更關鍵的是，其投資10億元打造了麥克斯韋智造中心。通過100%自動化產線，禾賽實現每20秒下線一台產品的極限效率，擁有年交付200萬台的產能儲備。

此外，2025年也是具身智能元年。

當前，禾賽已在機器人領域完成戰略卡位。2025年一季度，禾賽的機器人領域激光雷達交付量接近5萬大關，2025年全年預計將達近20萬台。禾賽的機器人激光雷達累計銷量全球第一。這一成績部分得益於其多年的深耕，累計積累了1700多家優質的客户。目前，禾賽已與追覓生態鏈可庭科技達成戰略合作，未來一年內，禾賽科技將為可庭科技提供30萬顆JT系列激光雷達，賦能追覓割草機器人。

結語

在逆全球化的趨勢中，禾賽的崛起提供了一個觀察中國硬科技突圍的絕佳樣本。

當歐美企業受困於"研發投入-量產虧損"的死亡螺旋，中國科技公司已打通"技術-製造-市場"鐵三角，完成從"成本窪地"向"效率高原"的躍遷。