繼智匯礦業之後，又有一家礦業公司衝擊IPO。

格隆匯獲悉，近期，洛陽盛龍礦業集團股份有限公司（簡稱“盛龍礦業”）向深交所主板遞交了招股書，由國投證券股份有限公司擔任保薦人。

盛龍礦業的主要產品爲鉬精礦及鉬鐵，屬於鉬礦行業產業鏈上遊。

公司近幾年業績有所增長，但是也面臨產品結構單一、存貨攀升的風險，此外，有色金屬行業是典型的週期性行業，受宏觀經濟的波動影響較大。

目前A股上市公司中，與盛龍礦業同行業的公司主要包括金鉬股份(601958.SH)、洛陽鉬業(603993.SH、03993.HK)、中國中鐵(601390.SH)旗下的鹿鳴礦業等。

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實控人是洛陽市國資委，保有鉬金屬量71.05萬噸

盛龍礦業成立於2020年12月，2023年9月改製爲股份有限公司。

公司的總部位於洛陽市洛龍區，截至2025年5月23日，河南省一共有111家上市公司，有14家位於洛陽，包括洛陽鉬業、中航光電、中信重工、新強聯、凱盛新能等，其中洛陽鉬業與盛龍礦業是同行。

國晟集團是盛龍礦業的控股股東，目前，國晟集團直接及間接合計控制公司63.49%的股份，其背後的實際控制人是洛陽市國資委。

自公司成立以來，洛陽市國資委一直爲公司的實際控制人，未發生過變更。

盛龍礦業的董事長是盧幼霞，她出生於1967年3月，本科學歷，畢業於河南大學，中級會計師。她曾在洛陽市石化局、洛陽市經貿委財務審計科、洛陽市國資委、洛陽水利建設投資集團、洛陽國宏投資控股集團、有色集團、國晟集團等部門任職。

嚴俊任總經理，他今年50歲，碩士研究生學歷，畢業於西安建築科技大學。他曾在洛陽欒川鉬業公司、洛鉬集團、洛陽國興礦業有限公司、洛陽礦業集團有限公司、洛陽礦業集團汝陽天鑫礦業有限公司、洛陽礦業集團鎮平有色礦業有限公司、嵩縣有色、有色集團等部門任職。

盛龍礦業的主要產品爲鉬精礦及鉬鐵，屬於鉬礦行業產業鏈上遊，其主要生產環節包括採礦、選礦和冶煉環節。

截至2024年末，公司擁有4宗採礦權和1宗探礦權，保有鉬金屬量71.05萬噸，約佔全國鉬資源儲量的9.10%，保有共、伴生資源三氧化鎢量5.53萬噸、銅金屬量1.18萬噸、鉛金屬量6.87萬噸。

公司在產礦山南泥湖鉬礦與在建礦山嵩縣安溝鉬多金屬礦均爲露天礦山，具備開採效率高、生產成本低、安全條件好的優勢，其中南泥湖鉬礦證載生產規模爲1650萬噸/年，是國內最大的單體在產鉬礦山。

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毛利率有波動，存貨規模持續上升

受下遊行業需求增長帶動，近兩年盛龍礦業的業績總體呈增長趨勢。

2022年、2023年及2024年(報告期)，盛龍礦業的營業收入分別爲19.11億元、19.57億元和28.64億元，扣非後的歸母淨利潤分別爲3.45億元、6.14億元和7.51億元。

關鍵財務數據，來源：招股書

報告期內，鉬精礦和鉬鐵的收入合計佔公司主營業務收入的比例分別爲88.12%、99.15%和98.83%。

公司主營業務收入按照產品類別構成，來源：招股書

下遊行業需求增長帶動單價和銷量提升是公司業績增長的主要因素之一。

報告期各期，盛龍礦業鉬精礦的銷售單價分別爲11.17萬元/噸、15.34萬元/噸和14.03萬元/噸，銷量分別爲11234噸、8306.00噸和14047.03噸；

鉬鐵的銷售單價分別爲15.72萬元/噸、22.20萬元/噸和20.52萬元/噸，銷量分別爲2495.06噸、2948.27噸和4148.92噸。

由此也能看出，盛龍礦業主要產品的價格經歷了先升後降，這也一定程度上導致毛利率出現了波動。報告期內，公司的主營業務毛利率分別爲49.67%、59.94%和50.99%，同樣呈現先升後降的趨勢。

與同行業公司相比，盛龍礦業的毛利率相對較高。主要是因爲，金鉬股份存在採購鉬精礦進一步加工成焙燒鉬精礦、鉬鐵的情形，加工環節整體毛利率較低。而洛陽鉬業礦山整體開採階段不同，盛龍礦業礦山已開採年限較短，開採深度較淺，綜合開採成本低，毛利率較高。

相較而言，盛龍礦業的產品結構的多元化方面有所欠缺，產品較爲單一，受到鉬金屬價格波動影響的風險較大。

同行業公司毛利率對比，來源：招股書

此外，公司的產能也面臨波動。招股書稱，2025年公司鉬精礦自有產能面臨下降的風險，主要是因爲自有選廠技改停產所致。公司計劃於2025年內對自有選廠小廟嶺選廠進行1.5萬噸技術改造，技改完成後自有選廠產能將有所提升。技改期間預計小廟嶺選廠需要停產約3-4個月，具體開工及復產時間視具體情況而定。

盛龍礦業的客戶包括中國寶武、山東鋼鐵、華菱鋼鐵、中信特鋼等，2024年公司向前五大客戶的銷售收入佔比爲39.43%。

值得注意的是，報告期各期末，公司存貨金額分別爲1.22億元、6億元和7.06億元，佔當期流動資產的比例分別爲10.26%、29.73%和31.15%，存貨賬面價值呈現上升趨勢。存貨較高將使得資金回收速度變慢，可能導致流動資金偏緊的風險。

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盛龍礦業2024年鉬金屬產量佔我國鉬金屬產量的9.64%

鉬是全球稀缺的戰略性礦產，含量僅佔地殼重量的0.001%。

作爲一種重要的不可再生的稀缺性戰略資源，以其獨特的性能通過含鉬不鏽鋼、含鉬合金鋼、鉬金屬及鉬化工產品等形態最終可應用於包括鋼鐵行業、石油化工、建築工程、汽車與交通運輸、船舶及海洋工程、醫療製藥、農業等傳統行業。

隨着科技的快速發展，鉬的應用領域進一步拓展到國防軍工、航空航天、電力及新能源、高端裝備製造業、電子電器等衆多戰略性新興行業和領域。鉬的戰略性地位不斷提升，美國、加拿大等國家先後將鉬列爲重要的戰略性礦產或關鍵礦產。

鉬的初級消費主要應用於鋼鐵行業各類鋼種的添加劑，以提高鋼的強度、彈性限度、抗磨性及耐衝擊、耐腐蝕、耐高溫等性能。

2023年全球鉬初級消費結構情況，來源：招股書

鉬產業鏈的上遊爲鉬礦的採選。鉬原礦石經過開採、破碎、研磨及浮選後產出鉬精礦。

鉬產業鏈的中遊是鉬精礦的焙燒和鉬鐵冶煉環節，鉬精礦經入爐焙燒後產出焙燒鉬精礦，焙燒鉬精礦可用於生產鉬鐵、鉬酸銨及高純三氧化鉬。

鉬產業鏈下遊是鉬產品的深加工環節，主要產品包括鉬金屬和鉬化工產品。鉬具有高強度、高熔點、高硬度、導熱導電性能好、耐研磨、熱膨脹係數小、抗腐蝕性能強等優良的物理和化學特性，終端應用廣泛。

鉬產業鏈，來源：招股書

分佈不均衡、產地高度集中是全球鉬資源分佈的主要特點。根據美國地質調查局（USGS）數據顯示，2024年全球鉬金屬儲量爲1500萬噸。

中國、美國、祕魯是全球鉬資源最豐富的三個國家，其鉬金屬儲量分別佔全球總量的39.33%、23.33%、12.67%。此外，智利、俄羅斯、澳大利亞也是鉬資源較豐富的國家。

根據美國地質調查局（USGS）統計數據，2024年全球預計鉬金屬產量約26萬噸，其中，中國、祕魯、智利、美國和墨西哥的產量總和約佔全球總產量的90.67%。

2024年全球主要鉬生產國鉬金屬量產量(單位:萬噸)，來源：招股書

2024年我國鉬金屬產量預計爲11萬噸，盛龍礦業2024年鉬金屬產量1.06萬噸，佔我國鉬金屬產量的9.64%，是我國重要的鉬供應商之一。

盛龍礦業所處的有色金屬行業是典型的週期性行業，與宏觀經濟運行狀況密切相關，宏觀經濟波動對公司產品價格和盈利能力有較大影響。

如果未來出現供求格局的轉變，激烈的行業競爭將導致公司產品價格和銷量降低。此外，鋼鐵行業景氣程度也會對鉬精礦和鉬鐵的需求量產生影響，因此，市場環境的波動可能對公司的經營業績造成影響。

盛龍礦業此次IPO擬募資15.3億元，募集資金將全部投向公司主業，包括“嵩縣安溝鉬多金屬礦採選工程”“礦業技術研發中心”項目以及“補充流動資金和償還銀行貸款項目”。

總體而言，盛龍礦業近幾年業績有所增長，但是也面臨產品結構單一、存貨攀升的風險，此外，公司所處的行業是典型的週期性行業，宏觀經濟的波動對公司的影響較大。未來，公司能否穩定拓展產能，平滑業績波動，格隆匯將保持關注。