湖南長沙又有公司衝擊上市。

格隆匯獲悉，近期，長沙族興新材料股份有限公司（簡稱“族興新材”）提交招股説明書申報稿，擬在北交所上市，保薦人為西部證券股份有限公司。

族興新材註冊地為湖南省長沙市金洲新區，致力於鋁顏料和微細球形鋁粉的應用研究和產品開發。作為湖南的省會，長沙上市公司眾多。

Wind數據顯示，截至2025年5月9日，註冊地在湖南的A股上市公司共有146家；其中，長沙‌6個市轄區及長沙縣共有73家，加上代管的瀏陽市（9家）、寧鄉市（4家）‌這兩個縣級市，註冊地在長沙的A股上市公司共有86家，遠超省內前三名的株洲（10家）和岳陽（9家）。

這次準備衝擊A股IPO的族興新材質地如何？今天就來一探究竟。

1998年梁曉斌成立了深圳族興，成為國內最早一批進入鋁顏料行業的生產企業之一；2007年深圳族興出資設立族興有限（公司前身）。

族興有限承接了深圳族興的原有技術、市場和人員，入駐長沙市寧鄉高新技術產業園區（原寧鄉金洲新區），以湖南省長沙市為中心，開展鋁顏料產品的研發、生產和銷售。

2024年7月族興新材在全國中小企業股份轉讓系統掛牌，目前處於創新層。截至2024年末，公司及子公司共有579名員工，其中約50%為生產人員，管理、銷售、研發人員佔比分別約18%、17%、15%。

2022年至2024年，族興新材社會保險和住房公積金繳納比例為90%左右，且繳納比例逐年提高，少數未繳納的原因包括退休返聘或已達繳費年齡界限無需繳納、新入職錯過當月繳納時間、其他單位或異地繳納、個人原因自願放棄繳納等。

值得注意的是，公司在2025年3月審議通過《關於公司2024年度權益分派的議案》，共計派發現金紅利970萬元，預計於2025年4月30日實施完成，而這些錢大部分進了大股東的口袋。

股權結構方面，截至招股説明書籤署日，梁曉斌持有族興新材52.14%股份，為公司控股股東和實際控制人。同時，夏風持有公司21.17%股份，林翔、龔兆雲、向安剛、周志良、姜小平等均為公司股東。

梁曉斌出生於1967年，他1990年華中科技大學電子材料專業、1994年南京大學碩士畢業。梁曉斌曾任職於中國振華（深圳）電子工業公司，1998年與夏風共同創立深圳族興並擔任法定代表人、執行董事，如今為族興新材董事長、總經理。

夏風出生於1968年，同樣畢業於華中科技大學電子材料專業，擁有本科學歷。夏風曾任職於湖南株洲中南無線電廠、株洲避雷器廠，後來與梁曉斌共同創立深圳族興，現任族興新材副董事長、技術總監。夏風與梁曉斌均為國內首批開展金屬鋁顏料研究開發的資深技術專家。

公司發行前股權結構，圖片來源於招股書

本次IPO，族興新材預計募集資金約2.58億元，用於年產5000噸高純微細球形鋁粉建設項目、年產1000噸粉末塗料用高性能鋁顏料建設項目、高性能鋁銀漿技術改造項目、補充流動資金。

族興新材的主要產品分為鋁顏料、微細球形鋁粉兩大類，其中，微細球形鋁粉系生產鋁顏料的主要原材料。

公司的鋁顏料主要用於塗料、印刷油墨和塑膠等產品。而微細球形鋁粉在滿足公司鋁顏料生產需求後也對外銷售，廣泛應用於化工、現代農藥、耐火材料、自熱材料，以及新能源、軍工航天等戰略新興領域，其中高純鋁粉可應用於電容器積層電極箔、氮化鋁等電子和半導體領域。

公司主要產品及其下游應用，圖片來源於招股書

族興新材的主營業務收入主要來源於微細球形鋁粉產品和鋁顏料產品，其中，2024年鋁顏料、微細球形鋁粉產品的營收佔比分別為47.65%、52.35%。

近幾年，儘管族興新材的營收呈增長趨勢，但淨利潤存在波動。2022年、2023年、2024年（簡稱“報吿期”），族興新材的營業收入分別約6.29億元、6.9億元、7.07億元，淨利潤分別約5177.89萬元、8673.94萬元、5871.77萬元。

其中，2024年由於管理人員及薪酬增加，以及中介機構費和管理業務招待費增加，公司管理費用大幅增加，從而導致同期歸屬公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤減少。

族興新材微細球形鋁粉同行業主要規模競爭對手為旭陽新材、遠洋粉體、金馬鋁業和金昊新材；鋁顏料同行業主要競爭對手有德國愛卡、德國舒倫克、美國星鉑聯、日本東洋鋁業、旭陽新材、山東銀箭。

報吿期內，族興新材的毛利率分別20.28%、21.65%和21.27%，整體高於同行業可比上市公司平均值。其中，2024年公司微細球形鋁粉毛利率僅為4.07%，鋁顏料產品整體毛利率為39.95%。

可比公司毛利率比較分析，圖片來源於招股書

族興新材稱其微細球形鋁粉與可比公司的類似可比產品，整體毛利率均較低；其鋁顏料產品毛利率維持較高水平，主要受公司以中高端鋁顏料產品銷售為核心的經營戰略等影響。

2022年中國鋁顏料產量約達到5.32萬噸，位居全球鋁顏料產量首位。我國規模型鋁顏料生產企業超過50家，前20家規模型鋁顏料生產企業產能佔我國鋁顏料產能約80%，整體集中度較高。

但部分廠商主要生產低端鋁顏料，產品生產工藝簡單、技術含量低、產品價格相對低廉、市場競爭激烈，部分大型鋁顏料生產商採用規模化的競爭策略，通過擴充產能來降低單位成本，以薄利多銷的方式參與相對低端鋁顏料的市場競爭，產品毛利水平較低。 

招股書顯示，以族興新材和國外鋁顏料企業為代表的中高端鋁顏料生產商主要生產技術門檻高、工藝流程複雜、裝飾與防護性能高的鋁顏料品種，並能夠配合下游企業的生產提供定製服務，避免與前述低端鋁顏料生產商的直接價格競爭。

2022年我國微細球形鋁粉生產企業15家，產能位於世界首位。據中國有色金屬工業協會鋁業分會出具的《證明函》，2023年中國和全球微細球形鋁粉產量分別為10.3萬噸和15.5萬噸，按產量測算，族興新材子公司曲靖華益興國內外的市場佔有率分別為22.63%和15.03%，位於行業前列。

微細球形鋁粉的上游主要為金屬鋁的採選及冶煉，我國是全球電解鋁第一大生產國，2024年我國電解鋁產量為4400.5萬噸。

報吿期內，族興新材向前五大供應商採購額佔當期採購總額的比例分別為89.69%、89.09%和85.75%，其中向雲南鋁業股份有限公司的採購金額佔採購總額的比例均超76%，佔比較大，存在供應商相對集中的風險。

公司向主要供應商採購情況，圖片來源於招股書

目前，族興新材的客户包括湖北大閏化學科技有限公司、馬鞍山恒熹自熱技術開發有限公司、內蒙古靈聖作物科技有限公司，以及阿克蘇諾貝爾（AKZA.AS）、PPG（PNG.N）、立邦（4612.T）、巴斯夫和盛威科等跨國塗料巨頭，華輝塗料、松井股份(688157.SH)、飛鹿股份（300665.SZ）、湘江塗料等知名企業。

近幾年，隨着公司營收的增加，應收賬款整體也呈上升趨勢。報吿期各期末，族興新材的應收賬款餘額分別約2.03億元、2.16億元、2.13億元，佔當期營業收入的比例均超30%，公司存在應收賬款無法收回的風險。

值得注意的是，報吿期內，族興新材經營活動產生的現金流量淨額分別為-978.21萬元、-5247.19萬元、-85.51萬元，均為負數，經營活動現金流承壓，主要受客户和供應商結算週期與結算方式存在差異、公司存貨規模和應收賬款規模增長影響。

此外，族興新材生產所使用的主要輔助材料為溶劑油和能源天然氣，這些輔助材料及能源對儲存和運輸等均有特殊的要求，且生產過程部分工序受環境影響存在一定的危險性，存在安全生產的風險。

公司主要產品微細球形鋁粉及鋁顏料生產過程中會產生少量廢氣、廢渣和噪聲等。隨着新環保法的實施，國家對企業環保監管日趨嚴格，如果族興新材在生產加工過程中出現未按規章制度操作、應急處置不當等而導致重大環境污染事件，可能會造成公司被責令停產、行政處罰的風險。

整體而言，經過多年發展，族興新材已成為國際知名的鋁顏料生產商之一，微細球形鋁粉產量也位居行業前列，但近三年公司也存在淨利潤波動、經營活動現金流量淨額為負等經營隱憂，公司未來能否順利在北交所上市，格隆匯將持續關注。