作者 | 遠禾

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寵物所代表的“它經濟”，正在成爲社會上不可忽視的一股潮流。

無論是越來越多的寵物友好商場、寵物友好公園，還是大街上的寵物推車逐漸超過嬰兒車，年輕人對於寵物的熱情，正在成爲整個社會的共識。

寵物殯葬成爲熱門服務，高鐵寵物託運也逐漸設點，也折射出寵物經濟不斷升級的地位。

在資本市場上，寵物經濟也一度狂飆。

4月7日以來，中寵股份股價上漲超50%，乖寶寵物上漲超30%。

Wind數據顯示，自去年924行情以來，寵物經濟指數已經上漲超60%。

拉長時間來看，自2017年上市以來，中寵股份的股價由最低的6.52元/股，上漲至如今的56.45元/股，股價已上漲超8倍。

自24年2月的最低點來看，如今，乖寶寵物的股價也已上漲近4倍。

然而，並非所有寵物經濟相關企業均迎來大漲。

對比之下，佩蒂股份股價一直震盪下行。“924”行情以來，佩蒂股份股價僅上漲近30%。

今年以來，佩蒂股份股價跌幅超過10%。

作爲曾經的“寵物第一股”，佩蒂股份的“此消”和乖寶寵物的“彼長”，恰恰顯現出了國內寵物市場的逐漸轉型和升級。

01

過去，寵物經濟市場波動相當大，以至於行情具備相當大的週期性。

然而近幾年來，伴隨着市場的逐漸轉變，寵物經濟的長期價值正在逐漸顯現。

過去五年間，寵物行業年複合增長率達18.6%，遠高於傳統零售業增速，然而寵物企業卻表現出了截然不同的業績表現。

究其緣由，國內寵物市場正在進行洗牌，正在從一個以出口爲導向的製造行業，轉變爲以內需爲主的消費性企業。

表現最爲明顯的，就是寵物經濟幾大龍頭的業績。

單論2024年全年業績，幾大寵物經濟龍頭均表現優異。

然而今年一季度，三家企業的業績已經開始迎來分化。

2025年第一季度，乖寶寵物和中寵股份均保持增長態勢，而佩蒂股份2025年一季度營收3.29億元，同比下降14.4%，歸母淨利潤2223萬元，同比減少46.71%，而這已經是佩蒂股份連續第二個季度業績同比下滑。

這主要來源於幾家公司的業務構成的區別。

佩蒂股份創辦於2002年，以出口代工寵物咬膠起家，海外ODM貼牌業務一直佔據了公司的營收大頭，其中北美市場貢獻了超60%的海外收入。

儘管近年來，佩蒂股份逐漸轉向國內的自營品牌運營，但收效甚微。2024年，佩蒂股份國內收入爲2.88億元，同比下滑近20%，且在總營收中的佔比僅不到20%。

也是因此，過往佩蒂股份業績波動較大。

2023年，受海外客戶去庫存影響，佩蒂股份業績大幅下滑，營收14.11億元，同比下降18.51%，淨虧損1109萬元，同比下降108.72%。

對比之下，這三家企業中唯一一家國內收入超過海外收入，直營收入超過ODM收入的乖寶寵物，業績則保持了相對穩定的增長。

與佩蒂股份相似，乖寶寵物成立之初大多也是爲沃爾瑪、斯馬克、品譜等大型品牌進行境外寵物食品代加工，產品銷往歐美、日韓等三十多個國家和地區。

但很快，乖寶寵物便加大了對於國內業務的投入，此後國內營收逐漸增長。

2024年，乖寶國內營收達35.5億元，在總營收中的比重接近70%，而直銷和經銷收入，也佔據了業務的絕大多數。

相比代工業務，直營業務往往能夠帶來更高的品牌溢價。

也是因此，佩蒂寵物2024年的平均毛利率爲28.62%，而乖寶寵物毛利率達到42.27%。

近一年來，乖寶寵物旗下的自有品牌市場份額正不斷增長，麥富迪、弗列加特等品牌合計貢獻收入35.45億元，同比增長29.14%。

不僅如此，2024年，乖寶寵物旗下的高端主糧毛利率高達44.7%，可見高端主糧市場的高額溢價。

由於我國寵物市場起步較晚，國內寵物企業早期基本高度依賴海外代工業務，寵物食品市場長期被進口品牌主導，特別是高端主糧市場，幾乎全被進口品牌壟斷。

近幾年來伴隨着整體大環境的變化，以及國產品牌的不斷崛起和規範化，國產品牌的市場份額正在逐漸增長。

而伴隨着人口結構的不斷變化，國內的寵物行業正在迎來質變。

02

寵物經濟的起源，最早可以追溯到19世紀末的美國。

伴隨着工業化和城市化的推進，城市居民的生活節奏不斷加快，寵物逐漸成爲不少家庭以及青年的情感寄託。

最初，寵物經濟主要圍繞着寵物食品等“功能性消費”，以罐頭、乾糧、溼糧、營養糧等爲代表的寵物食品的開發，滿足了寵物的生存需求。

而後，隨着生活水平逐漸提高，寵物在精神需求中的地位逐漸提高，寵物經濟相關配套服務如寵物醫療、寵物美容等逐漸發展，並使得美國成爲全球最大的寵物經濟市場。

如今，寵物在美國家庭的滲透率極高，美國近70%的家庭至少飼養一隻寵物。

也是因此，寵物經濟逐漸具有“情感經濟”的特點，而在2008年金融危機期間，美國家庭的寵物消費甚至超過家庭外出消費，寵物經濟也因此顯示出“剛性消費”的特性。

而放眼現在，國內寵物經濟，也正在走向這樣的轉變。

儘管養寵物一直以來都是中國居民生活不可或缺的一部分，但國內現代化的寵物經濟起步較晚。

一直到20世紀90年代，不少海外大牌寵物食品品牌如瑪氏、皇家等巨頭進入國內市場，國內寵物經濟纔開始逐漸萌芽。

但受限於當時居民收入水平，至2000年全國寵物數量僅4000萬隻，市場規模不足百億。而這也是國內市場早期被海外大牌佔據的重要原因之一。

近幾年來，國內寵物經濟增速明顯加快。

《2025年中國寵物行業白皮書》顯示，2024年中國城鎮寵物數量已經超過1.2億隻，市場規模超過3000億元，預計2025年將超過3500億元。

而從全產業鏈上來看，2024年寵物經濟產業規模已突破7000億元，2028年有望達到1.15萬億元。

在市場規模不斷擴容的背後，寵物角色也完成了從"功能性存在"到"情感伴侶"的轉變。

從人口結構看，全國2.9億老年人中超過40%長期獨居，獨居人口突破9200萬，單身年輕羣體、獨居老人，成爲養寵主力，對於寵物的情感需求也逐漸增強。

也是因此，養寵羣體爲寵物付費的意願逐漸增強。

《白皮書》數據顯示，2024年，單隻寵物犬年均消費2961元，同比上漲3.0%；單隻寵物貓年均消費2020元，同比上漲上升4.9%。

在銀髮經濟的帶動下，中國60 歲以上養寵人羣年均消費也已達 3800 元。

京東數字研究院發佈的《代際消費洞察報告》也顯示，60 後用戶在寵物消費上的偏好是 80 後的 1.7 倍 。

也是因此，隨着年輕人生育意願的持續低下，以及銀髮經濟的逐漸發展，未來寵物經濟必將迎來更大的增長。

不僅如此，隨着寵物“擬人化”的發展，目前寵物經濟產業鏈逐漸完善，已經形成覆蓋食品、醫療、用品、服務的完整產業鏈，不少頭部企業如中寵股份，正通過併購整合加速擴張市場。

同時，寵物經濟的需求逐漸升級，主糧逐漸高端化，如無谷糧、凍乾糧，各類智能設備如自動餵食器、寵物健康監測，以及涉及寵物攝影、寵物殯葬等的高端需求逐漸增長。

而隨着科技的不斷髮展，AI、物聯網等技術也正在推動寵物經濟向智能化發展，如智能餵食器、AI健康監測設備、基因檢測等應用普及。

伴隨着AI診療、可穿戴設備逐漸拓展到寵物行業，也爲行業帶來更多可能性，爲產業賦能。

在情感寄託和技術創新的雙重驅動下，未來寵物經濟或將仍舊保持高速增長。

但目前的寵物食品、用品領域同質化嚴重，企業需通過研發創新來實現差異化競爭。

03

結語

寵物經濟這個千億市場的蓬勃發展，本質上是快節奏社會現代人對抗孤獨的良藥，是4.9億單身人口和2.9億銀髮羣體的情感寄託。

而從“谷子經濟”到“寵物經濟”，年輕人正在成爲消費市場上的主宰，代際消費差異也正在加劇。

不難發現，現在的年輕人，是最爲注重情感需求的一批人，而這些人，正在重塑中國消費市場的版圖。

放眼未來，“得人心者得天下”，或許將成爲更多行業的箴言，或許也將成爲選擇投資標的的標準之一。（全文完）