近期，大模型領域重磅消息不斷，AI端側有望受益。
今日，小米開源首個為推理而生的大模型“Xiaomi MiMo”，聯動預訓練到後訓練，全面提升推理能力。
在數學推理和代碼競賽公開測評集上，MiMo僅用7B的參數規模，超越了OpenAI的閉源推理模型o1-mini和阿里Qwen更大規模的開源推理模型QwQ-32B-Preview。
受此刺激，再疊加多家公司一季度業績快速增長，人工智能物聯網（AIoT）相關個股升嗨了。
其中，樂鑫科技的表現最為亮眼，今日收升12.16%，最新報218元/股，總市值為244.6億元。
Q1營收創新高
今年一季度，樂鑫科技實現營業收入5.58億元，同比增長44.08%，創下歷史新高；歸母淨利潤為9370.44億元，同比增長73.8%；扣非淨利潤為8906.66萬元，同比增長85.91%。
期間，“國補”等刺激內需的政策措施有利於刺激智能家居和消費電子領域，為樂鑫科技的產品創造了有利的需求環境。
樂鑫科技在智能家居領域的增長達30%，仍是其主要收入來源。
另一方面，智能家居之外，工業、能源和醫療健康等領域的增長速度更為迅速。
值得注意的是，樂鑫科技一季度的毛利率穩中有升，當季達43.37%，較上年同期增加1.44個百分點。
目前，樂鑫科技的成本端都已處於價格低位，非智能家居領域的銷售增長支撐住了較好的毛利率水平。
在營收高增的同時，樂鑫科技對單一客户的依賴連年降低，最新的前五大客户集中度為25.2%。
對此，樂鑫科技表示，公司的產品應用於泛IoT領域，着眼於長期的數字化升級，而非依賴某個行業或客户的短期爆發性增長。
近年來，受益於AIGC技術快速發展，樂鑫科技的業績出現爆發式增長。
去年，樂鑫科技實現營收20.07億元，同比增長40.04%；淨利潤為3.39億元，同比增長149.13%。
端側產品今年內逐步落地
目前，市場正在密切關注AI玩具等端側產品的落地。
最新，樂鑫科技透露，公司與字節旗下的火山引擎以及IP提供方的合作正在推進中，具體產品預計今年內逐步落地，可能屆時會從第三方拆機新聞裏看到。
樂鑫科技還觀察到，今年一季度，確實有不少具備語音交互、AIGC能力的玩具類產品快速湧現，既有傳統玩具廠商的升級嘗試，也有互聯網公司的跨界探索。
至於關税衝擊，樂鑫科技稱，公司直接出口美國非常少，且美國客户要求照常發貨。但下游客户中會有部分出口美國，無法統計影響。
展望未來，國金證券認為，樂鑫科技一季度營收創歷史新高，下游應用領域持續拓展，公司處於高增長軌道。
國金證券預計，樂鑫科技2025-2027年收入分別為26.94億元、35.02億元、45.49億元，歸母淨利潤為4.74億元、6.6億元、9.18億元，對應EPS為4.23、5.88、8.18元，繼續維持“買入”評級。
華泰證券看好樂鑫科技作為Wi-FiMCU龍頭產品矩陣拓展和軟硬件協同能力提升，維持25/26/27年歸母淨利潤預測4.61/6.33/8.37億元。
考慮樂鑫科技為AI端側核心受益標的，華泰證券給予43倍26EPE（Wind一致性預期中值43x26EPE），維持目標價242.5元，維持“增持”評級。
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