近日，三六零(601360.SH)發佈了2025年第一季度財報。

數據顯示，三六零在2025年第一季度實現營業收入18.64億元，同比增長8.39%。公司毛利率延續了上升趨勢——2024年銷售毛利率從去年同期的60.76%提升至66.1%，而2025年第一季度更是同比大幅增長9.22個百分點，達到71.79%，創下十年來一季度毛利率的新高。

資料來源：Wind，格隆彙整理

近年來，三六零始終保持高強度的研發投入。2024年，公司研發費用高達32.02億元，同比增長3.16%，佔營業收入的比重達到40.29%。2025年第一季度，研發費用同比增長18.15%，進一步凸顯了公司在研發領域的持續發力。過去十年間，三六零累計研發投入約300億元，展現出十分高的科技含量。

這些前期投入為三六零在人工智能和數字安全領域奠定了堅實基礎，使其成功構建了一個涵蓋人工智能與數字安全、擁有龐大用户羣體的生態系統。從年報和一季報來看，AI技術對業務的推動作用以及對核心競爭力的提升效果已經逐漸顯現。

一、夯實AI底層能力，拓展C端與B/G端多元業務

公司堅持“AI+安全”雙輪驅動戰略，持續深化人工智能與數字安全領域的技術積累與創新。

在AI領域，公司不斷夯實底層能力，迭代自研千億參數的認知型通用大模型“360智腦”。根據國內權威評測機構SuperCLUE發佈的《中文大模型基準測評2024年度報吿》，公司於2024年底發佈的推理模型“360zhinao2-o1”模型在綜合能力上位居國產大模型第一梯隊，尤其在深度推理、計算、邏輯推理、Agent專項能力方面展現出較強競爭力，獲得了2024年度測評的金牌。

圖：SuperCLUE通用大模型基準測評2024年度榜單

在C端業務方面，公司以大模型能力重塑業務，還推出增值AI服務，升級業務結構。

其中，公司推出了“納米AI搜索”AI原生互聯網產品。納米AI搜索採用了CoE（Collaboration–of–Experts，專家協同）技術架構，整合了16家國內主流大模型廠商的50餘款模型。它集搜索、閲讀、寫作和創作於一體，旨在打破傳統搜索模式的侷限，為用户提供一站式的搜索與創作體驗。自發布以來，納米AI搜索廣受認可。根據公眾號“AI產品榜”發佈的3月榜單數據，從web端來看，納米AI搜索位居全球三大AI搜索引擎之一；從移動端來看，截至2025年3月31日，納米AI搜索APP的月活躍用户（MAU）已超過1900萬。

公司以AI技術為支點，積極拓展多元化的增值服務。在涵蓋360AI辦公、360瀏覽器、360安全衞士等核心軟件，以及輸入法、掃描、翻譯、文庫等豐富的產品矩陣基礎上，集團深度挖掘用户需求，精準推出了一系列增值服務，形成會員制訂閲收入。通過這一系列創新舉措，公司正逐步優化收入結構，從傳統的廣吿收入為主，逐步向增值服務收入轉變。相關業績數據進一步證明了這一策略的有效性：2024年，公司的互聯網增值服務收入為人民幣13.79億元，同比增長25.51%。

值得一提的是，TO C應用面向消費者，通常與個人用户的日常需求直接相關，如電商、社交媒體等，因此更容易受到大眾關注；TO B/TO G產品面向企業與政府客户。由於其服務對象的特殊性，普通消費者接觸較少，因此容易被忽視。但TO B/TO G市場通常具有更廣闊的市場潛力，因為企業的需求往往更加穩定且規模較大，需求通常更加明確和緊迫。

為了抓住這一市場機遇，三六零2024年成立三六零數智化集團，聚焦To B/To G領域的智腦大模型研發、知識與情報服務、數字化協作平台以及場景化智能應用的開發運營。在B/G端服務方面，公司發佈了企業級AI大模型解決方案，構建企業級垂直大模型，助力產業智能化轉型和數字化升級。截至目前，360大模型行業解決方案已在近20個垂直領域完成了模型的訓練與交付工作。

二、AI安全風險凸顯，三六零構建新一代數字免疫系統

市場分析人士指出，此前DeepSeek遭受的持續性網絡攻擊，揭示了AI大模型在安全領域的核心風險——AI大模型的開放性、高算力消耗與數據敏感性，使其成為黑客的“黃金靶標”。攻擊者通過DDoS攻擊、殭屍網絡（如HailBot和RapperBot）及暴力破解等手段，不僅導致服務中斷，更可能引發用户數據泄露風險。大國博弈，加上監管倒逼，也將加速使網絡安全成為數字經濟必備的“免疫系統”，這使得數字安全服務提供商扮演着越來越重要的地位。

三六零依託全球領先的APT攻防知識庫與安全大模型技術壁壘，正在構建新一代數字免疫系統。

根據三六零發佈的《2024年全球高級持續性威脅（APT）研究報吿》，公司在2024年全年累計捕獲1300餘起針對中國的APT攻擊，並捕獲到兩個全新APT組織。截至目前，公司累計發現了57個APT組織，佔國內所有發現APT總數的98%。

此外，在過去這一年，三六零繼續夯實安全底層能力。基於20年積累的安全大數據和豐富的APT攻防實戰經驗，三六零“以模製模”，於2024年推出360安全大模型。目前，360安全大模型通過中國信息通信研究院的安全大模型技術應用能力評估，成為首家獲得該認證的安全企業。並榮獲了包括IDC、賽迪諮詢在內的多項權威機構的認證和榮譽。截至2024年，360安全大模型已在政府、能源、金融、教育等多個行業的超過50家頭部客户的真實環境中以及超過500家中小企業的公有云環境中完成了測試應用與交付工作。

在AI安全威脅泛化與數字主權博弈雙重驅動下，三六零的安全業務有望在數字經濟蓬勃發展的浪潮中持續發揮關鍵作用。360安全大模型有望憑藉其強大的檢測、防禦和響應能力，將進一步鞏固其在網絡安全領域的領先地位。同時，三六零將繼續深化技術創新，拓展應用場景，為更多行業和企業提供全方位的安全解決方案，助力數字經濟的健康發展。

結語

在數字經濟與AI技術深度耦合的變革週期中，三六零通過技術壓強與戰略定力的雙重加持，形成“攻守兼備”的生態閉環。

儘管行業普遍面臨高研發投入帶來的短期利潤承壓（截至4月28日，計算機板塊（中信）中已披露年報的上市公司的淨利潤算數平均值同比下降40.4%，研發費用的加大投放是一個重要的原因），但從三六零的身上，我們可以看到AI戰略佈局正釋放長期價值：AI重構的產品矩陣帶來毛利率的結構性提升，安全基因為數字經濟築牢“免疫屏障”。

當AI技術滲透率跨越臨界點，那些積極佈局AI的企業將迎來怎樣的技術紅利與安全剛需的乘數效應？它們又將如何在智能時代書寫新的增長範式？這些問題值得我們持續關注和深入探討。