01 大盤

昨夜美股三大股指持續走低，納指跌逾3%。截至收盤，道指跌 1.73%，納指跌 3.07%，標普跌 2.24%。美國十年國債收益率跌 1.43%，收報4.273%，相較兩年期國債收益率差49.9個基點。恐慌指數VIX漲 8.37%至32.64，布倫特原油收漲 1.66%至65.97。現貨黃金昨日漲 3.52%，報3342.95美元/盎司。美元指數昨日跌 0.9%，報99.27。

美國加州州長紐森：加州將就特朗普的關稅措施提起訴訟。美國總統特朗普將於週三晚些時候與日本就關稅問題展開談判。烏議會批準延長戰時狀態和總動員期限90天。

美國3月零售銷售月率錄得1.4%，預期1.3%，錄得2023年1月以來最大增幅。世界貿易組織將2025年全球商品貿易增長預測從原先的3.0%下調至-0.2%。歐佩克收到八個國家更新後的補償性減產計劃。

02 行業&個股

行業板塊方面，除能源收漲0.82%外，其他標普9大板塊悉數收跌：半導體、科技、通訊、工業、日常消費、醫療、公用事業、原料和房地產分別收跌3.86%、3.47%、2.69%、1.37%、1.07%、1.02%、0.9%、0.78%和0.05%。

中概股多數收跌，KWEB跌3.02%，臺積電跌 3.6%，阿里跌 4.93%，拼多多跌 1.83%，京東跌 5.64%，理想跌 3.03%，小鵬跌 5.55%，富途跌 3.87%。

大型科技股多數收跌。蘋果收跌 3.89%，微軟跌 3.66%，英偉達跌 6.87%，英偉達週二在一份文件中表示，與向一些地區和國家出口H20圖形處理器相關的季度支出約爲55億美元。谷歌跌 2%，谷歌在英國面臨一項重大集體訴訟，索賠金額超過50億英鎊（約合66億美元），被指控濫用其在搜索市場 “近乎完全的主導地位”，導致價格上漲。亞馬遜跌 2.93%，Meta跌 3.68%，伯克希爾跌 2.22%，特斯拉跌 4.94%，由於美國對中國商品加徵高額關稅，特斯拉從中國向美國運輸Cybercab電動出租車和Semi電動卡車零部件的計劃已被迫暫停。沃爾瑪跌 2.94%，NFLX跌 1.5%。

ASML.跌7.06%，阿斯麥Q1新增訂單金額爲39.36億歐元不及市場預期，與此同時，該公司還警告稱，不知道如何量化近期關稅公告帶來的影響。

03 每日焦點

1、鮑威爾：別期待美聯儲出手救市 特朗普每天都在變

4.17 美聯儲主席鮑威爾週三表示，市場希望美聯儲出手平息波動的預期可能是錯誤的。當被問及美聯儲是否會幹預以應對股市的劇烈下跌時，美聯儲主席鮑威爾表示：“我的回答是不會，但我會給出解釋。”鮑威爾在芝加哥出席會議時說：“我認爲市場正在消化當前的形勢，市場正在應對大量的不確定性，而這意味着波動性。"鮑威爾說，鑑於美國總統特朗普的關稅制度正在發生巨大變化，市場會遇到困難是可以理解的。他還解釋說，很難實時知道是什麼造成了麻煩。鮑威爾表示：“我有過很多重大市場波動的經驗，比如債券市場。通常人們會形成一個想法，兩個月後再回頭看，發現當初的看法完全錯誤。因此，現在就斷定市場發生了什麼，還爲時過早。”目前來看，他指出，市場的動盪部分源於對衝基金削減槓桿或債務，並補充道：“短期內，你可能會繼續看到市場的波動性。”

美聯儲主席鮑威爾在芝加哥發表講話——不確定性高企 需要等待情況明朗

1. 利率前景：不確定性高企；目前處於良好立場，等待更明確的信號再考慮調整政策立場。

2. 經濟前景：美國經濟依然“穩健”，一季度進口強勁造成拖累，GDP可能較去年增速有所放緩。

3. 通脹前景：關稅的影響可能更持續，料推高通脹；3月PCE年率預計爲2.3%，核心PCE爲2.6%。

4. 就業市場：整體保持平衡；科研資金投入減少料將對就業造成重大影響；失業率預計會上升。

5. 關稅影響：迄今爲止的關稅加徵幅度遠超預期；政策仍在不斷調整，影響仍高度不確定。

6. 加密貨幣：逐漸成爲主流，需要建立穩定幣的法律框架；銀行監管料將出現“部分放寬”。

7. 獨立性：美聯儲的獨立性是法律賦予的；美聯儲將不會受到政治壓力的影響。

8. 其他：別期待美聯儲出手救市；如果出現美元短缺，美聯儲準備向全球央行提供流動性。

9. 市場反應：美指下挫後震盪反彈，隨後再次下跌；美股持續走低，納指跌近4%，黃金小幅爬升。

加州起訴特朗普關稅政策 稱其非法且破壞經濟

4.16 美國加州州長紐森辦公室就特朗普關稅措施發表聲明，稱該州將提起訴訟，以尋求停止特朗普的關稅政策。加利福尼亞州從硅谷到農業等主要產業嚴重依賴全球貿易，因此可能會因關稅而損失數十億美元。紐森在聲明中表示：“特朗普總統非法的關稅措施正在給加利福尼亞州的家庭、企業以及我們的經濟帶來混亂——推高了物價，還威脅到了就業。”自特朗普今年1月再次就任總統以來，這起訴訟是紐森對特朗普施政議程最直接的法律挑戰。紐森的論點針對的是《美國國際經濟緊急權力法案》，特朗普正是依據該法案在未經國會批準的情況下徵收關稅。這位民主黨人認爲，根據該法律，特朗普無權徵收關稅，這與一羣美國企業週一提起的類似訴訟觀點一致。

美財長暗示：90天內無法完成與主要貿易夥伴的關稅協議

4.16 美國財長貝森特週二接受採訪時暗示，完成與主要國家的關稅協議可能需要比特朗普政府上週宣佈的90天暫停更長的時間。這與白宮貿易顧問納瓦羅的說法不一致，後者此前表示美方要在這三個月內敲定與90國的貿易談判。貝森特說：“美國有15個大型貿易夥伴。除中國以外有14個，我們正在快速行動，爲14個最大的貿易夥伴建立一個程序，其中大多數都有很大的逆差。那麼，在90天內，我們會有一份完整的文件，一份正式的法律文件嗎？不太可能。”

2、美擴大芯片管制！英偉達H20、超微MI308出口中國須經審查

4.16 據路透，美國商務部週二表示，已針對出口至中國的英偉達H20、超微(AMD)MI308人工智能芯片及同等產品發佈新的出口許可要求。英偉達週二早些時候表示，在美國政府限制其H20人工智能芯片對中國的出口後，該公司將承擔55億美元的費用。

英偉達對中國H20芯片實施新限制 政策“無限期”有效

4.16 英偉達4月15日向監管機構提交的文檔顯示，美國政府14日通知英偉達，H20芯片出口中國必須先取得許可，而且這項規定是“未來無限期的”。

AMD：預計出口管制可能導致最高約8億美元的費用

4.16 AMD：美國出口管制政策適用於公司MI308系列產品，預計將申請相關許可證，但尚不能保證獲準。預計出口管制可能導致最高約8億美元的費用。

據報馬斯克無視內部對Cybercab或永遠無法盈利的分析

4.16 據The Information引述消息人士稱，特斯拉CEO馬斯克無視內部對無人駕駛的士Cybercab可能永遠無法錄得盈利的分析。馬斯克此前將平價版車型Model 2項目擱置，轉而推進無人駕駛的士項目，並目標Cybercab銷量可達到數百萬輛，但內部分析預測銷售量或僅爲數十萬輛之內。

據特斯拉內部分析指，特斯拉去年有三分之二的銷售來自海外，而Cybercab的銷售在未來數年內可能主要集中在美國，因Cybercab要在國外獲得監管批準的難度很大，並且會在中國及德國等主要國家視爲對本土品牌的競爭。分析又預測，印度、越南及一些拉美國家會歡迎一款有吸引力兼且便宜的大衆市場電動車，但不一定會青睞無人駕駛的士。綜合以上所有因素，認爲無人駕駛的士項目將面臨困難，可能會在長期內出現虧損。

特斯拉因特朗普關稅被迫暫停從中國進口Cybercab零部件，打亂量產計劃

4.16 路透稱，在中美關稅戰升級、特朗普不斷提高對華關稅後，用於在特斯拉美國工廠生產Cybercab無人駕駛出租車和Semi卡車的零部件發運計劃已暫停，打亂特斯拉的量產計劃。

消息人士稱，當特朗普對中國商品加徵34%關稅時，特斯拉準備承擔從中國進口相關零部件到美國所帶來的額外成本，但在上週進一步提高到84%及以上時，特斯拉無法立即應對成本增加，導致零部件運輸計劃中斷。

4.15 傳Model Q14w元人民幣，特斯拉4.22盤後財報披露

最便宜的特斯拉要來了！曝特斯拉4月22日公佈Model Q新細節

4.15 據報道，特斯拉或將在4月22日公佈一季度財報後披露全新入門車型的詳細信息。

而當前，這款被稱爲“Model Q”最便宜的特斯拉車型假想圖已流出，車輛採用Model Y同款貫穿燈，車身更爲圓潤，車身長度也有所縮短。

此前報道顯示，特斯拉首席財務官Vaibhav Taneja今年1月29日明確表示，這款經濟型電動車仍按計劃推進，預計2025年上半年正式推向市場，有媒體猜測發佈時間是在6月份。

特斯拉此前還曾表示，“Model Q”補貼後價格低於30,000美元，長度約爲3988毫米，比Model 3小15%，輕約30%。

新車將採用容量爲53kWh和75kWh的磷酸鐵鋰電池，提供單電機和雙電機選項，預計續航里程爲500公里。

Model Q的海外起售價約爲25,000美元，特斯拉上海工廠生產的車型，價格可能會降至140,000元人民幣。

特斯拉：一季度加州註冊量同比下降15.1%

4.16 數據顯示：特斯拉第一季度在加州的註冊量較去年同期下降了15.1%，在加州的電動汽車市場份額從去年同期的55.5%降至43.9%。

3、馮德萊恩：如果談判未能達成解決方案 美國的製成品和數字服務都可能成爲報復目標

4.16 歐洲新聞（euro news）當地時間4月16日刊文稱，在特朗普政府的領導下，歐洲與美國的關係迅速惡化，迫使歐洲在其他地方尋找盟友和合作夥伴。歐盟委員會主席馮德萊恩對此表示：“我們所熟悉的西方已不復存在。”關於與白宮正在進行的談判，馮德萊恩確認，如果談判未能達成解決方案，美國的製成品和數字服務都可能成爲報復目標。布魯塞爾希望，特朗普提出的90天暫停令以及馮德萊恩的迴應能夠促成妥協，最終取消或大幅降低這些大規模關稅。

4.16 谷歌在英國面臨一項重大集體訴訟，索賠金額超過50億英鎊（約合66億美元），被指控濫用其在搜索市場 “近乎完全的主導地位”，導致價格上漲。

4、國家統計局：對美國出口額佔出口總額比重從2018年的19.2%已降至2024年的14.7%

4.16 國家統計局副局長盛來運4月16日在國新辦發佈會上表示，依託於產業配套體系，我國產品具有較強的國際競爭力，在國際上口碑也非常好。近幾年，我國積極開拓國際市場，構建貿易多元化格局，成效也非常明顯。目前，我們已與世界上150多個國家和地區成爲貿易夥伴。

另外，我們積極推進與共建“一帶一路”國家貿易。今年一季度，對共建“一帶一路”國家的出口同比增長7.2%，貨物進出口額佔全部進出口額比重超過50%，多元化市場格局正在形成，這也意味着我們對某一個國家單一出口市場的依存度在下降。

比如，在2018年，我國對美國的出口額佔出口總額的比重是19.2%，去年已經下降到14.7%。所以，我國外貿的韌性比較強。剛剛發佈的一季度外貿數據也可以看出來，雖然外部限制增多，但是出口還是增長了6.9%。

中國跨境電商平臺在美國爆火，敦煌網下載量暴增940%

4.16 據央視財經，由於美國濫施關稅，許多中國供應商和製造商製作視頻在短視頻社交媒體平臺TikTok上投放，向消費者講述中國與全球知名品牌的合作方式，並解釋稱，許多人以爲的是在歐洲製造的產品其實是產自中國，而且可以通過中國跨境電商平臺直接購買到“源頭好貨”。許多視頻還直接提供了網站鏈接和聯繫方式，引導觀衆直接向這些供應商下單。結果，這些視頻大大提升了中國跨境電商平臺敦煌網的熱度。數據顯示，在蘋果iOS應用商店里，敦煌網4月13日在美國的下載量達到65100次，增長了940%。除了敦煌網，拼多多跨境平臺、全球速賣通公司等中國跨境電商平臺也受到了美國消費者的關注。

5、摩根資管：建議將股債配置比例調低至5:5 預期美聯儲最快7月底降息

4.16 摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，建議將股債配置比例由年初的6:4調低至5:5，甚至建議更保守的投資者將比例調整至4:6。他建議將美股持有比例調低，加入更多歐洲股票，會減持非必需消費品與入口相關度較高的企業，看好公用股、服務業、金融業，以及醫療行業當中的服務和研發藥物的企業。他看好中國內地、中國香港、日本及印尼市場，專注有強勁現金流及議價能力的優質企業。

許長泰預期，美國有機會最快7月底開始降息，實際可能在9月、10月及12月降息，年內降息3次，共75個基點。市場目前共識爲6月降息，他補充，要美聯儲6月降息，3月及4月的非農就業數據或需跌至10萬以下才或會發生。

特朗普“吹牛”關稅收入每天20億美元 海關數據顯示僅爲2.5億美元

4.17 據外媒報道，關於近期一系列關稅帶來的收入，美國海關和邊境保護局（CPB）的數據似乎與特朗普總統的言論相矛盾。CPB表示，“自4月5日以來，CBP已根據對等關稅徵收了5億多美元，自1月20日以來根據15項總統貿易行動徵收的總關稅收入超過210億美元。”美國金融系統曾經出現了10個小時的故障，導致美國進口商無法輸入某個代碼，該代碼本來可以免除對在海上運輸的貨物徵收更高關稅。CBP表示：“即使在短暫的故障期間，平均每天2.5億美元的關稅收入仍未中斷。”然而，特朗普一再表示，美國每天從關稅中獲得20億美元的收入。

04 今日前瞻

今日重點關注的財經數據

（1）20:30 初請失業金人數、美國3月新屋開工總數年化、美國3月營建許可總數