在醫療改革持續深化、帶量採購常態化推進的背景下，中國醫療器械行業正經歷結構性調整。一邊是老齡化與精準診療催生的千億級市場空間，另一邊則是價格體系重塑、本土創新替代加速的競爭高壓。政策與市場的雙重壓力下，企業如何通過技術創新解決現有臨牀痛點，爲公司長期發展構建護城河，成爲行業突圍的關鍵命題。

在創新醫療行業近期發佈的年報中，堃博醫療（2216.HK）或爲這個命題提供了一個實踐註解。

財報顯示，公司全年收入813.1萬美元，其中海外收入同比增長29%；費用整體下降33%；虧損大幅收窄46%至1530.3萬美元，非國際財務報告準則調整後虧損同比減少45%。截至2024年底，公司現金及存款達1.39億美元，可以爲後續研發和商業化提供充足彈藥。

從堃博醫療的發佈信息看，公司通過聚焦核心產品、將耗材收入作爲未來增長點的主動調整，展現出了較強的經營韌性。

一方面，堃博醫療的肺癌與慢阻肺介入治療產品線正加速向以耗材銷售爲主的商業模式轉變，商業化前景可期。

以全球首款經支氣管鏡肺部射頻消融系統 BroncAblate®智衡®爲例，其在肺部腫瘤治療中的臨牀價值不僅已通過《Respirology》等國際權威期刊的實證研究得到背書。筆者也留意到，近期央視網多個頻道以《經支氣管射頻消融治療肺部腫瘤技術的主要應用》爲題，焦點推薦了這項全球領先的技術創新，引起了全行業的廣泛關注與熱烈討論。此前，該系統與世界頂級手術機器人公司直覺外科旗下的ion手術機器人共同完成了全球首例支氣管鏡機器人輔助射頻消融肺癌手術。在機器人手術越來越普及的當下，作爲首個實現經氣道介入治療肺癌的器械，智衡®實現了與手術機器人的技術協同，率先使得手術機器人突破了目前僅用於疾病診斷的瓶頸，更拓展了智衡®的應用領域，未來發展空間極具想象力。

未來，隨着智衡®的上市，數量龐大的肺癌患者人羣將迎來全新、安全、高效的介入治療方式，帶動智衡®的耗材銷售大幅攀升，爲公司營收提供貢獻。

此外，政策端的積極信號進一步強化未來耗材商業上量的確定性。公司治療重度慢阻肺的熱蒸汽治療系統 InterVapor®，其創新性和治療效果已受到廣泛認可，但其術式推廣及商業化落地卻面臨與其他創新醫療器械相同的困境，此前一直受限於收費標準的制定，商業化版圖只能各個省會中逐一展開。近期，隨着國家呼吸類手術收費標準化改革，InterVapor®相關術式將被納入統一收費目錄，既解了決臨牀端的收費瓶頸，更通過收費標準的統一加速公司產品的大規模臨牀應用，商業化上量指日可待。

另一方面，在醫療AI產業化浪潮中，堃博醫療早期佈局人工智能的效益已逐步顯現。

近期公司公告的最新獲批的肺部影像處理軟件BroncQCT®，既是人工智能輔助臨牀決策方面的重要突破，更標誌着堃博在肺部疾病精準介入領域的領先地位邁上新臺階。

該系統的核心價值在於通過算法重構傳統診療路徑。基於CT影像的三維重建與量化分析功能，能夠實現肺部結構的立體可視化展示，更支持大範圍影像的智能篩查，精準識別具有特定病變特徵的患者羣體。通過動態追蹤病竈體積、密度等參數的演變趨勢，系統可提前預警肺部病變的惡性轉化信號，幫助臨牀醫生優化診斷流程並把握早期幹預時機。

未來，BroncQCT®通過與射頻消融系統 BroncAblate®、熱蒸汽治療系統 InterVapor®的深度協 同，可以形成貫穿智能篩查、精準診斷、靶向治療的完整診療閉環，爲公司構建呼吸介入領 域的全流程解決方案奠定了技術基石。隨着介入治療器械與 AI 的融合創新，肺部介入手術有望突破既往手術禁區，開闢出全新的臨牀適應症拓展空間。

當下，堃博醫療聚焦核心管線、將高值耗材作爲未來增長點、AI 賦能業務、提質增效等策略正在各個維度釋放財務與業務的正向反饋。在老齡化加劇、精準醫療備受關注的行業新趨勢下，其呼吸介入領域的先發優勢正在持續轉化爲其在呼吸介入市場的份額與持續的盈利能力。