2024年，A股最火爆的主線沒有懸念——AI與機器人漲幅一騎絕塵，人工智能指數自2024年至今最高漲幅超148%。人形機器人進入量產倒計時，萬億參數大模型點燃算力競賽，資本市場的熱錢持續向硬科技集結。

AI賽道沸騰,一家剛登陸港股3個月的氮化鎵（GaN）龍頭，書寫亮眼業績，頻頻傳來利好消息。

3月28日，英諾賽科（02577.HK）公告稱，2024年營業收入爲人民幣8.28億元，同比增長39.8%。毛利率持續大幅改善，公司毛損率由2023年的-61.6%，縮減至2024年的-19.5%，提升42.1個百分點。根據港交所最新公告，英諾賽科已於2025年3月10日正式納入港股通。英諾賽科被納入港股通，將吸引全球資金，鞏固氮化鎵產業鏈核心地位。

值得關注的是，公司重要基石投資者——全球半導體巨頭意法半導體持續深化戰略佈局，繼前期資本加持後，近期雙方簽署基於氮化鎵功率技術開發與製造的聯合開發協議，致力於爲AI數據中心、可再生能源發電與存儲、汽車等領域打造面向未來的功率電子技術。強強聯合下，有望加速擴大氮化鎵技術滲透率。

資本市場的嗅覺永遠超前：據WIND數據，自2024年12月上市至2025年3月31日，英諾賽科股價狂飆38.85（vs恆指+15%），在同期40只港股新股中收益率碾壓75%對手，高居半導體賽道榜首。

當全球AI算力軍備競賽撞上能源效率革命，這家手握氮化鎵“心臟”技術的中國黑馬，究竟藏着多少未被定價的爆發力？

突破技術壁壘，引領橫縱並進新時代

從產品應用維度看，英諾賽科的產品矩陣深度覆蓋多元化場景，並實現多領域突破：報告期內，公司產品在消費電子應用領域佔比持續增長，收入同比增長48%。在新能源汽車、AI以及人形機器人領域取得重大突破：車規級芯片交付數量同比增長986.7%，AI及數據中心芯片交付數量同比增長669.8%。

在人形機器人方面，推出150V/100V全系列氮化鎵產品，覆蓋關節及靈巧手電機驅動、智慧電源轉換及電池管等各類應用，其中100W關節電機驅動產品已經量產。

在消費電子領域，公司快充解決方案已適配智能手機、筆記本電腦等終端設備，並積極開拓細分市場應用，如爲全球知名家電廠商開發空調電機芯片等。目前，公司應用於音頻系統的100V氮化鎵產品已實現量產出貨。

在數據中心場景，高效GaN器件助力服務器電源能效優化，降低AI計算的運營成本，並提高服務器的可靠性及穩定性。

在汽車電子方向，公司聚焦智能駕駛系統多樣化需求，其車規級650V產品通過AEC-Q101認證並進入主流車企供應鏈，助力車企實現下一代電動汽車智能化、輕量化。

在工業能源領域，1200V高壓器件則應用於光伏逆變器、儲能系統等關鍵環節。這種全場景滲透能力，使得公司在全球第三代半導體產業競爭中佔據戰略制高點。截至2024年底，公司可再生能源及工業應用的芯片累計交付量達到33.0百萬顆。

英諾賽科打破技術壁壘，從製造工藝到產品矩陣的全面領先，成爲全球氮化鎵功率半導體行業領頭羊。

半導體行業作爲全球科技競爭的核心領域，正經歷前所未有的技術迭代浪潮。隨着人工智能、新能源汽車等新興技術的規模化應用，市場對半導體器件的性能、能效及集成度提出更高要求。在此背景下，第三代半導體材料氮化鎵（GaN）憑藉其高電子遷移率、強擊穿電場強度與高熱導率等物理特性，成爲突破傳統硅基器件性能瓶頸的關鍵路徑，尤其在功率半導體領域展現出巨大的應用潛力，被普遍視爲半導體產業未來發展的重要方向。

根據弗若斯特沙利文的數據，2024年氮化鎵功率半導體全球市場規模達到32.28億元人民幣，預計將迎來指數級增長，至2028年有望達到501.42億元，複合年增長率達到98.5%。這一增長動能主要來自數據中心、新能源汽車、工業能源等領域對高效功率器件的迫切需求。

目前，公司是全球最大的氮化鎵芯片廠商，在全球範圍內首次實現了先進的8英寸氮化鎵量產工藝，具備全電壓譜系（15V-1200V）產品規模化供應能力。相較於行業6英寸技術平臺，其8英寸晶圓單片芯片產出數量提升80%，單位成本降低30%，顯著提升了規模化生產的經濟效益。

據公司公告披露，公司在研發方面取得多項顯著成果，工藝平臺及產品組合進一步完善。製造成本大幅下降，整體良率提升至95%。

英諾賽科通過縱向全球化佈局與產業巨頭深度綁定，持續突破。

從商業版圖來看，公司以中國本土製造基地爲核心，同步在硅谷、首爾、比利時等關鍵區域設立子公司，形成覆蓋全球主要市場的業務網絡。此外公司在海外市場成長迅猛，銷售收入人民幣1.26億元，同比增長118.1%，全球化戰略成效顯著。

在產業合作層面，公司已與意法半導體（STM）等國際功率半導體龍頭建立深度協作關係，共同開發數據中心、電動汽車、機器人等新興場景的GaN解決方案。同時，其客戶生態覆蓋消費電子、新能源、工業等核心領域頭部企業。

目前，英諾賽科的InnoGaN系列產品已在手機OVP保護、快充適配器、車載激光雷達電源、數據中心服務器電源、工業電機驅動、儲能雙向變換器等場景實現規模化量產。這種“技術+產業+市場”的立體化協同，不僅強化了公司在全球產業鏈中的話語權，更成爲吸引資本市場關注的關鍵邏輯。

盈利能力方面，公司同樣展現出了強勁的勢頭。毛利率持續大幅改善，公司毛損率由2023年的-61.6%，縮減至2024年的-19.5%，提升42.1個百分點，這無疑爲公司未來的盈利前景描繪了一幅清晰且可期的藍圖。

小結

當前，中國製造業的全球競爭力加速獲得市場認可，科技突破與資產價值重估成爲資本市場修復的核心驅動力，正重塑中國硬科技企業的長期增長邏輯。

英諾賽科已成功納入恆生綜合指數成份股和港股通範疇，標誌着其全球氮化鎵功率半導體龍頭地位獲資本市場權威背書。未來，在政策紅利與產業升級共振下，公司有望憑藉突破性技術引領中國硬科技走向全球，成長潛力值得期待。