3 月 29 日午盤後，心動公司(02400.HK)發佈了自 2019 年上市以來，一份亮眼的財報——2024 財年，公司收入 50.1 億(人民幣，下同)，同比增長 47.9%；毛利 34.8億，同增 68.2%；淨利潤 8.9 億，一舉扭轉 2023 財年的 6500 餘萬虧損。

公司 2024 財年的運營數據也有大幅提升：網絡遊戲平均 MAU 同增 14.5% 至 1425 萬，平均 MPU 同增 23.1% 至 161 萬；TapTap 中國版 MAU 同增 23% 至 4405 萬。實現了自研遊戲與 TapTap 兩大業務的同步增長。

業績公告發布了公司赴港上市以來的首次派息建議：每股 0.4 港元。

自 2022 年心動宣佈要努力實現扭虧爲盈以來，公司年度虧損逐年大幅收窄，並在 2024 年不僅成功實現了扭虧目標，還錄得顯著淨利潤增長。展望 2025 - 2026 年，心動如何"持盈保泰"、"增厚業務安全墊"，是外界重點關注的動向。

這可以濃縮爲一張"試卷"：心動如何做好"長青遊戲"？

心動：一家有"長青遊戲"經驗的公司

翻開心動自 2019 年上市招股書至今的歷年財報，公司披露的旗下遊戲收入貢獻排序中，《香腸派對》是絕對的"王者"，連續近五年保持了爲公司貢獻最多流水收入的遊戲。直至公司這份 2024 年財報，《出發吧麥芬》取代《香腸派對》，成爲去年公司的"流水王"。

公司披露的 2024 年貢獻前五大流水的遊戲，分別是：《出發吧麥芬》、《香腸派對》、《鈴蘭之劍》、《火炬之光：無限》以及《仙境傳說 M》。

《香腸派對》自上線至今已接近七年，產品生命週期相當長。據財報披露，即便這款遊戲去年已經不再是公司最強"流水王"，但公司依然致力於爲遊戲後續研發投入資源：作爲一款戰術競技遊戲，公司相信其在中國市場依然保持着龐大的用戶數量及重回增長趨勢的潛力。爲此，在2025年，公司將繼續改進該遊戲的研發及發行計劃，希望幫助該遊戲提高表現水平。

據悉，《香腸派對》的全新遊戲玩法，已在開發中，有望於年內推出。

另外，《仙境傳說 M》上線至今也已走過八年時光。該遊戲初心服版本，於 2024 年 4 月在中國境內市場上線，2025 年 2 月在東南亞市場上線。上線後初心服版本表現良好，獲得了玩家的歡迎。公司計劃於 2025 年陸續在海外其他市場也上線初心服版本。

上述兩款是心動已被驗證的"長青遊戲"。業界普遍認爲，公司去年下半年推出的《心動小鎮》，最有希望成爲心動旗下又一款"長青遊戲"。

《心動小鎮》作爲模擬經營類遊戲，該品類天然具有較長生命週期的特性。2025 年春節活動期間，遊戲在國區 iOS 暢銷榜最高排名第 14 名，表明其擁有穩定且願意付費的用戶羣體。遊戲在 TapTap 平臺安卓端的總下載量已近 4000 萬次，社區反響良好，並帶動了平臺用戶增長。在內容更新方面，《心動小鎮》定期推出季節性活動和內容更新，保持遊戲新鮮感，這是維持長青遊戲生命力的關鍵因素。同時，公司可能會推出《心動小鎮》海外版，拓展國際化潛力。

公司的《火炬之光：無限》上線兩年半以來，歷經多個賽季的打磨、海內外玩家社羣的經營，也完全具備長期健康運營的"長青遊戲"基因。

事實上，這兩年以來，如何做成"長青遊戲"，已經成爲國內遊戲行業的顯學。據行業一般定義，"長青遊戲"指能夠長期運營、持續創造價值，並保持較高用戶活躍度的遊戲。在新遊戲宣發成本高企、玩家圈層更難打穿的現實下，已經擁有廣泛用戶基數的"長青遊戲"，無論在品牌口碑認知、用戶促活召回等等方面，相較於全新 IP 遊戲，都具有顯著優勢。

對於遊戲上市公司來說，"長青遊戲"也可以助力提供穩定且可預期的長期收入，降低經營風險，增厚遊戲業務收入安全墊。

另據財報披露，截至 2024 年末，公司還有兩款網絡遊戲處於研發階段。一般認爲，這兩款在研遊戲分別是《伊瑟：重啓日》和《仙境傳說 RO：守護永恆的愛 2》。這兩作均已官宣，有望在 2025 年內公開測試。

今年，心動的買斷制遊戲產品線，也將推出多款海內外知名精品遊戲：《全面憨憨戰爭模擬器》、《潛水員戴夫》和《火山的女兒》等。這些作品雖然能爲公司貢獻的收入絕對值並不高，但爲打響"心動"品牌在玩家羣體的美譽度，以及 TapTap 安卓端獨佔優質買斷制遊戲產品線，都有不小的助益，並進一步擴充了平臺內容生態的多樣性。

爆款"大數定理"將支撐 TapTap 持續增長

對於 TapTap 來說，2024 年是吃到全網爆款遊戲紅利的一年：《Phrigos》、《歡樂釣魚大師》、《心動小鎮》等全網爆款作品在去年相繼問世，TapTap 憑藉對於這些遊戲的全網發行能力，錄得了活躍用戶與平臺收入的可觀增長。

TapTap 中國版 MAU 一掃 2023 年頹勢，反彈至 4405 萬；全年收入 15.8 億，同比增長 21.6%。值得一提的是，在收入繼續保持顯著增長的同時，TapTap 業務的毛利率仍保持在較高的 84% 這一水平線上。

公司財報認爲，TapTap 中國版去年 MAU 同比增長主要是由於：2024 年中國境內市場新上線了一些大受歡迎的手機遊戲作品，並且其中一些遊戲與 TapTap 達成了獨家或深度的合作；公司自研遊戲《心動小鎮》在 TapTap 獨家發佈並帶來了新的用戶；公司增加了 TapTap 的營銷活動，並引入了新的營銷推廣方式。同時，TapTap 在去年對優質的付費下載遊戲加強了支持，讓這些遊戲得到更多展現。

在去年 8 月的 TapTap 開發者沙龍上，心動 CEO 黃一孟就表示，TapTap 現在已經有能力，幫助獨家遊戲在抖音、快手、小紅書等等社媒平臺，進行全網覆蓋，讓遊戲產品有更多站外的曝光。通過這個方式獲益的，不僅是《出發吧麥芬》和 《心動小鎮》，《Phigros》 、《歡樂釣魚大師》等等第三方遊戲，也通過 TapTap 的助力，在全網得到了很好的曝光，獲得了大量站外用戶，同時也爲 TapTap 獲得了大量新用戶。

"TapTap 目前擁有了覆蓋站外全網的宣發和推廣能力，可以幫助到所有開發者。未來，我們希望把合作擴大化，吸引更多開發者嘗試。"黃一孟當時說。

那麼，在 2025 年，TapTap 的全網宣發能力還能"釣到大魚"嗎？

來自 TapTap 團隊的觀察認爲，只要國內手機遊戲行業的新爆款符合"大數定理"——即新推出的遊戲數量足夠多，且"爆款率"基本保持不變，那麼 TapTap 就有能力吃到爆款遊戲，復現 2024 年的成績。而可供支撐這一邏輯的客觀條件，都已具備：

首先，國內遊戲版號發放節奏已經十分穩定。在剛剛過去的 25 年 3 月，甚至發放了超過 130 個遊戲版號，刷新近期月度版號發放數量新高。這意味着，版號已不再是國內遊戲市場的主要"卡點"，遊戲供給側的產出日益穩定、健康；

其次，TapTap 相關團隊也在 2024 年的多款遊戲全網發行實戰中，沉澱了有效的打法，隨時做好了"接爆款"的能力與資源準備。

遊戲之外：AI 探索爲第二增長曲線保留窗口

心動這份財報還披露了一個細節：研發人員數量從 2023 年末的 1031 人，微降至 2024 年末的 993人。這是公司近年以來，研發人員數量年度增減最少的一年，研發趨於穩定，不再大起大落。這是基於公司現有和在研產品線，作出的理性安排。

值得留意的，則是公司在近兩年加大了對於 AI 行業的探索力度。

據報道，心動是國內較早將 AI 全面融入遊戲研發工作流的遊戲上市公司。

在美術環節，公司原創研發 AI I繪圖插件，輔助設計師更高效地打磨美術畫面細節；訓練項目專屬的角色 AI 模型，設計師運用 AI 工具根據產品研發需求，快速生成前期創意；在紋理生成、動捕優化等方面， AI 也顯著減少了人工參與的重複工作量，進一步縮短研發週期；通過綜合運用 AI ，美術部門整體提效超 50%。

在文本翻譯環節，以前需要依賴外包翻譯公司，費用高昂。而引入 AI 後，心動公司已實現在翻譯質量整體穩定的前提下，大幅削減翻譯開支。此外，在 AI 輔助代碼編程上，公司也已積極落地。

TapTap 旗下有一支組織靈活、人才密度高的 AI 前沿技術研究團隊。其研究成果"Lightning Attention"已發表於國際頂級機器學習會議"ICML"，被國內知名大模型公司 Minimax 引用。

行業首個垂類 AI 遊戲知識問答產品 TapTap AI 也在去年推出。該產品已通過備案正式上線，彌補了通用大語言模型在遊戲等垂類知識領域信息更新慢、"幻覺"較多、用戶提問意圖識別相對弱的缺陷。

可以說，除了將 AI 技術融入公司現有業務之外，公司還在更爲基礎的 AI 領域，靈活部署了研究資源，作爲保持對於前沿技術追蹤和與 AI 行業切磋的"敲門磚"。

"輕舟已過萬重山"，這是心動在 2024 年財報中所體現的形象。但這並不意味着從此高枕無憂，如何真正將新舊"長青遊戲"跑通、跑順，以及如何安排更遠期的新遊戲立項節奏，將是公司在今明幾年持續成長的重要命題。

好在，經歷過 2021 - 2023 年的蟄伏後，心動無論從管理、團隊到業務，都已展現了自上市以來，更爲健壯與可持續的新氣象。