在"國九條"政策強化分紅導向與市場波動加劇的雙重背景下，投資者對確定性收益的追求已形成明確共識。

近年來，以公募基金、保險資金爲代表的機構投資者佔比持續提升，其"絕對收益"導向推動市場偏好從高估值彈性向穩健現金流資產轉移。高股息策略憑藉穿越週期的收益兌現能力，逐漸成爲資本市場的"壓艙石"——這類企業不僅需要充沛的現金流支撐分紅，更需具備可持續的商業模式保障分紅的連續性。

聚焦首程控股，其2024年財報披露的派息計劃再次印證了這一邏輯。公告顯示，董事會建議宣派至2024年12月31日止年度之末期股息合計共8.88億港元。加上公司已經宣派的中期股息2.09億，首程控股2024年派息總額達到了10.96億。

另外，在今日的業績會上管理層還透露，2025年公司計劃使用不超過3億港元的金額用於回購。

在2024年港股整體震盪下行的環境中，公司仍通過逆週期回購與不低於80%的派息指引，展現出對抗市場波動的底氣。這恰與當前機構投資者"既要分紅穩定性，又求盈利成長性"的配置需求形成共振。

一、七年累計分紅約52億港元，年均分紅超行業水平

對於投資者來說，首程控股具備高股息高分紅的持續性，一直致力於爲股東提供穩定的回報，這一點在其連續的股息政策中得到了體現。

根據公開數據顯示，自2018年以來(含2025年初此次公告宣佈的派息計劃)，首程控股累計分紅總額達51.92億港元，展現出強大的盈利能力和現金流管理能力。

其中，2018年度的股息高達7億港元，2022年與2023年亦通過"中期+末期"雙股息模式，分別派發8億港元和4.04億港元。即便在外部環境波動的年份，公司仍保持穩定的分紅節奏，凸顯其業務韌性。

除常規股息外，首程控股多次派發特別股息，進一步回饋股東信任。例如，此次公告中，公司宣佈將派發總額達到7.68億港元的特別派息；2022年公司兩次派發特別股息，合計1億港元；2020年及2021年亦通過末期股息實現高額派發。這種靈活的派息策略不僅反映了公司盈利的可持續性，更體現了管理層對股東利益的重視。

從歷史數據看，首程控股年均分紅超7億港元，遠高於港股同類型企業的平均水平。尤其在2020年至2024年期間，公司連續五年保持"中期+末期"雙股息模式，派息頻率和金額均顯示出極強的連貫性。這種穩定性爲長期投資者提供了可預期的回報，顯著降低市場波動風險。

二、穩健業務及成長性佈局鑄就長期分紅底氣

進一步來看，若以當前股價估算，首程控股的股息率長期維持在5%-8%區間，遠超銀行存款及多數固定收益產品。對於追求穩定收益的投資者而言，其高分紅特性能夠有效對衝市場不確定性，同時享受資本增值潛力。由此可見，無論是分紅比例還是股息率水平，首程控股都誠意滿滿。

那麼，若站在當前節點繼續往後推演，首程控股能否長期維持如今的派息金額和頻率？筆者認爲大概率是可以的。

首先，其分紅歷史具備持續性與穩定性特徵，這充分體現了管理團隊對股東回報機制的高度重視，對公司的發展也有精準的戰略定位與高效的執行力。這一點通過回顧首程控股的發展歷程也能看出來，畢竟能夠從瀕臨破產到通過資產重組、轉型升級實現如今百億市值的跨越式發展，沒有一個優秀的管理團隊是做不到這一點的。

其次，首程控股的資產質量極佳。僅在2024年，公司在停車運營方面就新增了廣州白雲機場、拉薩貢嘎機場、天津濱海機場等三大國際機場停車場項目，配合當前已有的如北京大興機場停車場項目等，形成了貫穿全國的交通樞紐網絡。園區運營方面，首程控股也擁有如六工匯、首鋼冬奧廣場等諸多優質園區。依託這些高質量資產，首程控股的資產運營業務能夠實現穩健且可持續的收益併爲公司提供充足的現金流也不足爲奇。

值得注意的是，首程控股的資產融通業務依託優質底層資產組合及專業化運營能力，構建了高壁壘的核心競爭力。憑藉政策紅利驅動與公募REITs市場擴容機遇，其持有的基礎設施類資產具備穩定現金流與增值潛力。

在產業前瞻性佈局方面，公司憑藉對機器人領域的深度滲透已搶佔先機。自2023年聯合北京國管設立百億級機器人基金以來，其投資的地平線、找鋼集團均已實現資本化，爲公司帶來豐厚的投資回報。

此外，其2025年成立的北京首程機器人公司進一步強化戰略縱深，既通過融資租賃等業務推動被投企業產品落地，又整合醫療、物流等場景打造技術變現平臺，預計今年就會爲首程控股穩定貢獻新增現金流。

這樣來看，首程控股增長有確定性和可持續性是"明牌"了，這符合"好的公司"特徵，值得我們給予首程控股更高的期待。

值得注意的是，公司持續的分紅記錄也爲其信用評級和融資成本優化提供了支撐，形成良性循環。2024年，首程控股再次獲得了中誠信國際信用評級有限責任公司和聯合資信評估股份有限公司給予的主體信用評級結果AAA。

三、結語

首程控股通過多年的高分紅實踐，不僅驗證了其盈利質量與財務健康度，更向市場傳遞出"與股東共享發展成果"的堅定承諾，展現出稀缺的資產配置價值。

在不確定性加劇的市場環境中，首程控股的七年分紅長跑，既是股東價值的兌現，更是時代紅利的共享，無疑爲首程控股的長期投資價值增添了重要砝碼。對於注重現金流回報的投資者而言，首程控股值得納入核心配置，共享企業成長紅利。