在財報公佈後不到兩週時間裏，奇富科技在資本市場再迎來新的動作。

3月25日，公司公吿，擬發售6億美元本金以現金結算的可轉換優先票據，而在次日，繼續公吿給出CB相關定價等細節。

那麼這一動作背後釋放出公司何種信號？

1.可轉債+回購的"攻守平衡"

如今，金融科技行業正經歷數字化轉型的關鍵時期，AI技術在提升金融服務效率、優化用户體驗和推動業務創新方面發揮着重要作用。

奇富科技作為行業內的領先企業，此次發行可轉換債券不僅是一次重要的資本運作，更是其戰略佈局的重要一步。

通過此次融資，奇富科技將獲得充足的資金支持，以加速其在AI領域的研發和應用，進一步提升其在金融垂直領域的技術優勢，蓄力未來增長的潛能。

同時，此次可轉債的發行也反映了奇富科技對當前市場估值的判斷，認為其當前股價未能充分反映其內在價值和未來增長潛力，因此通過發行可轉債的方式，既能夠籌集資金支持業務發展，又能夠為投資者提供具有吸引力的投資選擇。

這種資本運作方式不僅有助於提升公司的市場競爭力，還能夠增強投資者的信心，為公司估值的修復和提升創造有利條件。

此次奇富科技發行的6億美元可轉換票據，不僅在規模上堪稱國內行業之最，更在條款設計和戰略規劃上展現出獨特的考量。

對於上市公司而言，可轉債相較於其他普通融資方式具有獨特優勢。其較低的票面利率有助於降低公司融資成本，同時能緩解股權短期內快速稀釋的風險。此外，公司可根據自身狀況靈活設定可轉債條款，有助於降低財務風險。

對於投資者來説，可轉換債券在一定程度上也為投資者提供了較為全面的風險保障和較為靈活的投資選擇，其投資風險相對較低，收益穩定性較強。

可以看到，此次票據的發行，奇富科技在條款設計上也充分考慮了自身以及投資者的利益和市場的接受度。

根據公吿，此次發售的6億美元可轉換優先票據，年利率為0.50%，每半年支付一次利息，自2025年10月1日起生效，直至2030年4月1日到期。

同時，票據持有人在特定條件下可要求公司回購票據，且回購價格為票據本金額的100%加上應計未付利息。

另外，初始轉換率為每1000美元票據本金額可轉換為16.7475股美國存托股，相當於每股美國存托股的初始轉換價約為59.71美元，較2025年3月25日收盤價44.23美元溢價約35.0%。

很顯然，這種條款設計既為投資者提供了穩定的利息收益，又賦予了其在特定條件下回售的權利，顯示了對小股東利益的呵護。

結合奇富科技一貫的高分紅政策，也向市場傳遞了公司業績穩健、現金流充裕的積極信號。這不僅增強了投資者的信心，還吸引了追求穩定收益的長期投資者，為公司贏得了更廣泛的支持與認可。

另外，可以看到，票據初始轉換價當前股價溢價顯著高於市場常見的溢價區間。這一設計也傳遞兩點信號：

其一，公司對中長期股價上行有較強信心，吸引看好其增長的機構投資者。

其二，通過設置較高的轉換溢價，公司不僅能夠降低融資成本，還能避免股權的過度稀釋。較高的轉換價格，意味着公司在未來轉股時能夠以更高的價格發行股票，從而減少股本的增加，保護現有股東的利益。

此外， 票據轉股時本金部分以現金結算，超出部分可選擇現金或股票支付。此舉既能降低未來股權稀釋風險，又保留靈活性以應對市場波動，符合當前流動性偏緊環境下投資者的避險偏好。

另外，奇富科技計劃將票據發售所得款項淨額用於新設立的2025年3月股份回購計劃。該計劃不僅是對其去年11月公佈現有股份回購計劃的補充，更得益於同步回購及票據以現金結算兑換本金機制的執行，發售於完成後將立即提高2025年每股美國存托股的收益。

通過靈活設置可轉債條款以及回購相關動作，也顯示出公司主動管理市值的一面，有助於公司靈活應對市場波動，保障股東權益，提升公司價值。

與此同時，公吿還提到，公司擬回購交易的全部初始對沖股票相關動作。

具體而言，在發行債券的同時，奇富科技將通過場外交易，按照每股44.23美元的價格，從特定債券投資者手中回購價值2.3億美元的自家股票。這使得公司能夠全面回購與本次債券發行掛鈎的初始對沖股票。由此，原本計劃進行的初始對沖活動被同步回購所替代，進而票據買方可以建立賣空倉位，而這一倉位在常規票據投資中，被視為合理的初步對沖手段。

綜上來看，奇富科技此次發行6億美元可轉換票據，可以説是其在資本市場和經營發展上的一次重要佈局。在當前金融科技行業競爭激烈的環境下，奇富科技通過此次資本運作，有望進一步鞏固其市場地位，提升公司價值，為股東創造更大的回報，同時也為整個行業的發展注入新的活力。

2. 績後券商齊看好，釋放估值修復積極預期

根據中研普華研究院發佈的《2024-2029年中國科技金融行業市場全景調研與發展前景預測報吿》，隨着金融科技的不斷進步和應用場景的拓展，科技金融行業的市場規模持續擴大。特別是中國，由於龐大的用户基數和活躍的金融環境，金融科技市場成為全球金融科技發展的重要推動力。預計到2026年，中國金融科技市場規模將突破9400億元，展現出廣闊的市場前景。

在這樣的市場環境下，奇富科技的資本運作不僅能夠為其自身發展提供充足的資金支持，也將對整個行業的資本流動和市場格局產生重要影響。

可以看到，在公司財報公佈後，多家券商機構及分析師給予公司積極的評級。

其中，3月26日，美國銀行證券的分析師Emma Xu維持對奇富科技美股的買入評級，並將目標價從50.66美元上調至52.7美元。而在此前3月18日，其已經將目標價從44.15美元上調至50.66美元。

另外富瑞集團分析師Thomas Chong維持奇富科技美股買入評級，並將目標價從20美元上調至50美元。

中金公司此前在研報中，指出奇富科技4Q24 業績超出其預期，其同時關注到到，奇富科技大模型產品ChatBI 通過與Deepseek-R1 融合，可拆解複雜數據分析任務並結合指標語義層、新聞資訊等實時數據以及內部數據全面剖析營銷活動，並認為這將有望幫助公司提升營銷效率、同時加速大模型在其核心決策環節的進一步探索。中金維持奇富科技港美股跑贏行業評級，美/港股目標價60 美元/253.4 港元，上行空間為39%/47%。

華泰證券同樣給予奇富科技美/港股"買入"評級。其在研報提及，公司貸款質量仍然穩健。撥備覆蓋率提升至歷史新高的617%，撥備計提率提升至4.9%。華泰證券認為若未來宏觀經濟無大幅波動，充足的撥備計提有望為未來的盈利打下基礎。4Q24 淨利潤take rate提升至5.9%。公司對1Q25 的淨利潤指引為17.5-18.5 億人民幣，考慮到宏觀企穩和公司的穩健經營，其認為公司有望達成其指引。華泰證券上調美/港股目標價至50.5 美元/193.5 港幣。

很顯然，這些券商的積極評價，不僅反映了奇富科技在業績上的突出表現，也體現了市場對其未來發展的信心，有望帶給市場持續的正向反饋，助力公司估值邁向新台階。