3 月 27 日，港股上市公司中手遊(0302.HK)公佈 2024 年度業績報吿。報吿顯示，截至 2024 年 12 月 31 日止年度，收入為人民幣 19.3 億元人民幣，經調整淨虧損為 20.8億元人民幣。海外業務收入佔公司收益的比重達到 14.1%。虧損原因主要在於，多款項目特別是自研核心遊戲《仙劍世界》延期上線，其上線後表現亦未達預期。此外，中手遊計提較大的商譽減值和投資減值以及其他非經營性開支，這對 2024 年財務業績造成了較大壓力。

儘管面臨行業競爭加劇及部分項目延期等多重挑戰，中手遊通過戰略調整、成本控制及全球化佈局，為全面利潤回收期奠定基礎。

海外市場營收貢獻持續提升，小遊戲板塊漸入佳境

業績期內，共上線3款IP精品遊戲和3款創新小遊戲。1 月上線的《斗羅大陸：史萊克學院》，上線首月榮登蘋果商店免費榜榜首，月流水過億；6 月上線的《鬥破蒼穹：巔峯對決》，上線首月在蘋果商店免費榜中位居第二；9 月上線的《斗羅大陸：逆轉時空》，上線首月斬獲 iOS 免費榜第一。

值得一提的是，小遊戲業務表現頗為亮眼。《消個錘子》一經上線，便強勢衝上微信遊戲暢銷榜第 32 位，在小遊戲塔防三合消除品類遊戲中獨佔鰲頭。《主公別跑》在報吿期內多個月份流水超千萬。包括過往年度上線的小遊戲《凌雪戰紀》和《全民槍神：邊境王者》等多款小遊戲在內，有效擴充了輕度遊戲玩家羣體數量，提升了新增用户及活躍用户規模。

關鍵業績指標方面，截至 2024 年 12 月 31 日，中手遊新註冊用户總數超 7453.6 萬名，新增約 7450 萬用户；月平均活躍用户數約 1471.3 萬名；月平均付費用户數約 101.5 萬名；ARPPU 達人民幣 158.5 元。不過，由於報吿期內新上線的部分遊戲項目市場表現未達預期，且多款過往年度已上線的項目步入生命週期晚期，平均每月活躍用户數、平均每月付費用户數及 ARPPU 均有所下滑。

同期，中手遊不斷深化全球佈局，海外收入規模及佔比持續攀升。2024 年海外業務營收達 2.72 億，佔比達 14.1%。其中，《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》於 2023 年 12 月上線後，在港澳台上線首月便一舉奪得 iOS 免費遊戲榜第一、香港及澳門 iOS 暢銷遊戲榜第一、台灣地區 iOS 暢銷遊戲榜第三。《斗羅大陸：史萊克學院》8 月上線，上線首周便榮登港澳台三地 iOS 免費遊戲榜第一，香港暢銷遊戲榜第四、台灣暢銷遊戲榜第七。兩款產品的卓越表現為海外業績提供了有力支撐。

在新遊穩步推進的同時，此前已上線的遊戲也為中手遊帶來了穩定收益。《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》、《新射鵰羣俠傳之鐵血丹心》、《航海王熱血航線》、《真•三國無雙 霸》及《航海王強者之路》等多款已上線運營的 IP 精品遊戲，以及已上線運營的創新小遊戲《凌霄戰記》和《全民槍神：邊境王者》等，在 2024 年持續為公司貢獻收入與利潤。

戰略調整步入利潤收穫期，業務策略改善驅動增長

展望 2025 年，中手遊明確執行 "業務聚焦 + 成本控制" 的發展策略，將確定性業務做精做深。

新的戰略調整包括：做精做深 IP 精品遊戲；深耕港澳台市場，並於 2025 年進一步開拓日、韓、東南亞市場；發力小遊戲市場，力爭成為國內頭部小遊戲發行商；優化自主研發團隊，聚焦傳奇品類遊戲和創新小遊戲研發。

其中，針對 IP 精品遊戲方面，明確三大策略要素：選擇核心粉絲明確的 IP 進行獨佔合作，選擇粉絲羣體明確、市場熱度高且未被充分開發的 IP 遊戲；匹配 IP 屬性與玩法，兼顧小遊戲及海外市場；嚴格把控開發週期與成本，提升立項成功率。

在中手遊 2025 年計劃於中國大陸地區、港澳台地區及海外上線的 18 款遊戲中，有 11 款均為 IP 遊戲新品，如《三千幻世》、《聊天羣的日常生活》、《奧特曼：光之戰士》、《火影忍者：木葉高手》、《新三國志曹操傳》、《新鎮魂街》、《代號：暗夜傳奇》以及《鬥破蒼穹：巔峯對決》、《斗羅大陸：逆轉時空》、《斗羅大陸：史萊克學院》、《真·三國無雙 霸》。上述產品基於擁有超高熱度的 IP 改編而成，結合中手遊長期積累的 IP 遊戲發行經驗，有望從中挖掘出新的爆款和長青遊戲。大部分產品均已獲版號。

其中，《奧特曼：光之戰士》版號申請已於2025年1月獲得批准。作為一款全系列奧特曼正版授權的 3D 戰鬥卡牌遊戲，《奧特曼：光之戰士》打造了逼真的戰鬥場景和動作，重現奧特曼與怪獸的激燃對決。遊戲計劃於暑期上線。

獲《火影忍者》動畫製作委員會正版授權，由中手遊獨家發行的正版放置卡牌手遊《火影忍者：木葉高手》已於 2024 年 8 月開啟上線前的玩家預約，於 2024 年 12 月開啟測試，並計劃於 2025 年上半年上線。《火影忍者：木葉高手》是一款火影放置卡牌手遊，玩家在遊戲中將跟隨原班聲優再度邂逅鳴人、佐助、小櫻、卡卡西等經典角色，沉浸式感受豎屏新視角帶來的策略樂趣。《新鎮魂街》以嗶哩嗶哩熱血國漫 IP《鎮魂街》動畫為創作藍本，構建了一個充滿奇幻色彩的人靈共存世界。該遊戲計劃於 2025 年下半年上線。

海外業務方面，中手遊將進一步拓展海外市場，聚焦亞洲高潛力區域。以發行遊戲商業化數據已在國內市場驗證成熟的遊戲產品為主，確保海外市場發行成功率。中手遊將在過往成功發行的月流水過億人民幣的《新射鵰羣俠傳之鐵血丹心》，以及《真•三國無雙 霸》和《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》等基礎上，陸續在港澳台地區推出《鬥破蒼穹：巔峯對決》，在亞洲地區推出《牛頭人GO》《斗羅大陸：逆轉時空》《新三國志曹操傳》，在日本推出《真•三國無雙 霸》遊戲。

小遊戲方面，中手遊將持續發力小遊戲市場並搶佔輕量化賽道，由騰訊官方數據統計顯示，小遊戲的付費用户和傳統手遊市場的付費用户重合度只有 35%，預計小遊戲將成為中手遊 2025 年全新業務增長點。2025 年 1 月上線的 APP + 小遊戲《春秋玄奇》，上線 2 個月累計流水過億，在微信遊戲暢銷榜上從 24 位一路衝至最高第 9 位，營收表現遠超預期。基於該產品出色的市場表現，中手遊年內還將加大對《春秋玄奇》的推廣宣傳力度，力求取得更優異成績。同時，另一款已獲得版號、由騰訊動漫授權的小遊戲《三千幻世》具備獨特用户體驗，憑藉十餘部頂尖 IP 加持，該產品上線後有望進一步鞏固中手遊在小遊戲領域的領先地位，為業績增長注入強勁動力。

自研方面，中手遊已着手優化自研體系，聚焦傳奇品類與創新小遊戲。包括旗下研發子公司新作《代號：暗夜傳奇》已完成開發，將於 2025 年上半年上線；滿星工作室調整《仙劍世界》團隊，優化移動端體驗並探索 AI 關卡設計，未來將保持既定的調優及後續版本發佈計劃，以最大化回收前期研發投入。

中手遊除在研發環節應用 AIGC 降低支出外，在公司治理方面採取了更大力度和更為有效的成本控制措施。包括精簡組織架構，2024 年薪酬成本、場地成本及其他固定開支等均有大幅度下降。中手遊在提升工作效率及人員綜合素質、強化立項把控及並行項目精簡、各項費用支出精簡和加強應用生成式人工智能來降低成本等方面卓有成效，各項成本均得到了有效控制，2024 年研發支出同比下降 34%。

仙劍IP價值持續釋放可期

仙劍 IP 宇宙初現端倪，全產業鏈價值正持續釋放。

中手遊 2024 年授權收入達 1.16 億，並於 9 月完成對《仙劍奇俠傳》海外版權收購，對仙劍 IP 進行統一規劃與全球化發展。2024 年，《仙劍四》、《祈今朝》兩部仙劍 IP 影視劇先後於 1 月份開播，後續《又見逍遙》也於 4 月上映，收穫了良好的觀眾口碑。

影視以外，中手遊持續開發仙劍 IP 衍生品。中手遊與泡泡瑪特合作，先後推出盲盒系列《仙劍奇俠傳中國傳統節日系列手辦》及《仙劍奇俠傳中國傳統樂器系列手辦》進行全球發售。同時，中手遊與超威上海起酷網絡科技有限公司旗下的開天工作室等多個知名合作方合作，在 2024 年繼續推出仙劍系列萌粒、Gift + 系列手辦、阿奴手辦、趙靈兒雕像、林月如雕像等模玩。與阿里魚合作的經典仙劍武器模型系列眾籌規模超千萬人民幣。

中手遊 4 月與超競集團達成戰略合作，6 月與合生商業達成戰略合作。超競集團與其關聯企業合生商業既擁有 MCN 機構達人資源，又具有商業綜合體、酒店和公寓等線下業態資源，全面助力中手遊的 IP 遊戲發行業務，共同拓展線上 + 線下的跨界流量創新模式，為中手遊的 IP 遊戲帶來更多低成本的玩家增量，提升玩家規模。

作為沉浸式體驗仙劍 IP 的一環，仙劍實景項目於 2023 年已在重慶市開啟運營，並於 2024 年 7 月在浙江省杭州市和江蘇省常州市啟動運營。

2025 年是《仙劍奇俠傳》30 週年，中手遊為仙劍 IP 策劃了多元化週年慶系列活動，橫跨影視、動漫、遊戲等多個文娛領域，涵蓋線上線下的沉浸式體驗，進一步強化了用户粘性和品牌認同度。

小説動漫方面，《仙劍奇俠傳三》動畫番劇計劃年內在騰訊視頻播出，《仙劍奇俠傳四》動畫番劇已立項製作中，由嗶哩嗶哩與中手遊共同推出。

衍生品開發方面，繼與泡泡瑪特、開天工作室等多個知名合作方合作推出盲盒與手辦模玩後，2025 年，中手遊還將繼續推出新產品，包括與 TriEagles 品牌、田也工作室、光年工作室、STAREXVA 工作室(星星社)等合作，仙劍 IP 衍生品和授權收入有望進一步提升。

在玩家更為關注的仙劍 IP 遊戲領域，仙劍系列全新單機遊戲系列故事於 2025 年進入籌備階段，劇情體量巨大，相當於三部單機遊戲的規模來進行設計，遊戲新系列內容更加宏大、完整。且相關大綱已完成，將推動與優質合作伙伴共同展開動畫和遊戲的開發工作。《仙劍四》重製版處於研發過程，《仙劍一》重製版合作開發工作正在穩步推進。有 2023 年與愷英合作的《仙劍奇俠傳：新的開始》珠玉在前，中手遊也在考慮進行新的仙劍遊戲授權，共同挖掘仙劍 IP 商業價值。

隨着跨端遊戲《仙劍世界》上市，中手遊全力推動創作者共創活動，以用户共創內容為核心，進一步推動 IP 生態建設，有效提升了遊戲熱度。而《仙劍奇俠傳•沉浸劇場》於 2025 年 1 月在上海正式開業，並舉辦了"遇劍"三十載主題線下活動，進一步增強了用户粘性。

在仙劍 IP 的運營過程中，中手遊將仙劍與中國優秀傳統文化相結合，積極探索文化輸出的新路徑。通過舉辦線下文化活動、開發衍生品、與傳統文化機構合作等方式，不僅拓寬了 IP 的影響力邊界，也促進了中國優秀傳統文化的現代傳承與創新發展。通過虛擬現實體驗、線上互動展覽及線下互動演出等形式，讓仙劍以更加生動、直觀的方式呈現給用户，進一步提升了中國文化的國際影響力。

隨着中手遊不斷強化自身的自主研發能力，持續優化產品結構，將遊戲品質提升至全新高度，同時深化與合作伙伴的戰略協同，加大對 AIGC 技術和市場趨勢的研究投入，積極探索遊戲行業的未來發展路徑，預期 2025 年及以後，公司業績將實現更加穩健的增長。