大A總市值創歷史新高了。

A股上市公司總市值截至昨天收盤達到103.3萬億元，創下歷史新高。

新股民在加速入場，A股新開户總數暴增，今年1月新開户157萬户，2月新開户284萬户。

前兩天我們發了一張圖：

數據顯示底部債券收益率明顯回升，説明有老錢出洞，一些穩健資金開始押注經濟復甦。

這部分資金，有一些最近跑到了股市。

隨着股市回暖，投資者風險偏好上升導致部分資金進一步轉向權益資產，股債蹺蹺板效應出現。

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債市巨震！多隻債基遭大額贖回

債市波動加劇，2月7日到3月18日期間，30年期國債期貨下跌6.44%，10年期國債期貨下跌2.09%，5年期國債期貨跌1.22%。

Wind數據顯示，截至3月18日，70%的債券型基金近一個月來收益出現下跌。其中，跌幅最多的東方卓行18個月定開A，區間跌幅為7.89%，這是一隻中長期純債基金。債券ETF中，30年國債ETF、30年國債指數ETF下跌均超5%。

多隻債基年內遭大額贖回。據不完全統計，今年以來，近70只基金髮布公吿調整淨值精度，包括債券型混合基金在內，近八成為債券型投資基金。調整淨值精度多數是因為基金產品遭遇大額贖回。

據中基協最新的公募基金市場數據，截至今年1月底，債券基金的規模為6.84萬億，與2024年12月底的6.56萬億相比，減少約2825億元。

外資也有新動作，花旗退出30年期中國國債多頭頭寸。據外媒，為管理風險，花旗集團退出了經一定匯率對沖的30年期中國國債多頭頭寸，該行繼續持有經匯率對沖的1年期同業存單多頭頭寸，認為同業存單在收益率接近2%時是有價值的。

3月11日，花旗銀行將美國股市評級從“增持”下調至“中性”，同時將中國股票評級上調至“增持”，稱隨着中國吸引了更多投資者的目光後，“美國例外論”被按下了暫停鍵。

花旗集團全球宏觀研究與資產配置主管德克·維勒在最新報吿中表示，儘管該集團自2023年10月以來持續增持美股，但他們分析美股超額收益的動能已經明顯減弱。

與之相反，在DeepSeek人工智能技術突破、政府對科技產業政策支持等利好消息下，中國的投資機會將存在強大吸引力，國際資本流動可能將呈現流向中國的趨勢。

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險資南下掃貨

年內還有8000億港元空間？

險資又在港股掃貨銀行股了！

港交所披露易最新信息顯示，平安人壽於3月13日增持607.75萬股招商銀行H股股份之後，於當日達到該行H股股本的10%，根據香港市場規則，觸發舉牌。

平安人壽曾在1月10日舉牌招行H股，所持該行H股數量佔該行H股總數突破5%。

1月10日至3月13日，平安人壽合計增持近2.34億股招行H股。以區間成交均價計，其間合計耗資約105億港元。

截至3月13日，平安人壽持有約4.62億股招行H股，佔該行總股本的1.76%，最新持倉市值超過230億港元。

截至目前，2025年已有10家上市公司被險資舉牌，包括5家銀行，招行更是被二度舉牌。

險資等機構頻頻南下，今年以來南向資金累計流入3849.1億港元，日均67.52億港元，是去年的兩倍。2024年全年，南向資金流入8078.7億港元，日均34.7億港元。

得益於南向資金的快速和大舉流入，南向成交額佔港交所主板成交額比例一度攀升至33.7%，南向持股市值佔香港主板總市值則升至10.5%，均創歷史新高。

對於港股市場後續的增量資金來源，中金公司測算今年南向資金流入空間還有約6000億-8000億港元，其中保險資金若港股配置佔權益投資比例提升至20%，空間約3000-3500億港元。

中金認為，去年底高分紅仍是南向資金配置的主要方向之一，但2月以來南向資金流入開始高度聚焦科技股；高分紅板塊對險資外其他資金吸引力下降，考慮港股股息税，當AH溢價收斂至125%時港股股息率較A股基本不再具備優勢；本輪行情至今，AH溢價已從春節假期前的141%回落至130.5%；當前股息率在4%以上個股中，AH溢價在125%以上已經較少。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

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機構投資者正以創紀錄速度撤離美股

市場風雲突變！高位資產接連跳水，永遠都在升的美股突然逆轉了，遭遇罕見調整。

華爾街機構對美國經濟陷入“特朗普衰退”的擔憂正在擴散。

這是美國知名貿易組織消費科技協會主席加里·夏皮羅提出的概念，指的是如果美國對貿易伙伴加徵關税的威脅成真，美國經濟可能陷入“衰退”。

據美國銀行調查顯示，通過該行進行交易的機構投資者正以創紀錄速度從美國股市撤資。

美國銀行證券的每週基金經理調查顯示，3月份客户對美國股票的多頭頭寸減少了40%。美銀證券股票策略師Michael Hartnett表示，這是該調查有史以來最大的降幅。

在美股整體回調的背景下，巴菲特旗下伯克希爾股價逆勢上揚，大幅跑贏市場，創下歷史新高。

今年以來，伯克希爾A類股已累計上升15.09%，而標普500指數則下跌了4.54%。

巴菲特雖然沒有明確表示看空美股，但手上卻拿着天量現金。截至2024年四季度，伯克希爾公司手握3342億美元，現金儲備已經連續第10個季度增長。當前巴菲特手上的現金已經佔到了總資產近30%，這在歷史上非常罕見。

此外，巴菲特繼續大手筆增持日本股票，但主要還是發債為主，並非直接現金收購。總體上，巴菲特目前並沒有過多用美元購入資產，反而已經連續多個季度淨賣出美股以回籠現金。

這種情況，已經多年沒有發生。

在美股一輪又一輪的新高中選擇逐步撤退，這種逆大眾的減持手法，在巴菲特過去幾十年漫長的投資生涯中屢試不爽——大眾買入時高價選擇撤退，大眾恐慌時低價逆勢抄底。

從目前美股走勢看，如果延續下跌趨勢，對巴菲特而言肯定是極大的利好，一旦出現大波動，有充裕的現金可以拿下優質資產，不僅賺企業成長的錢，還賺市場恐慌時的打折溢價。

另一避險資產黃金繼續狂飆。

黃金價格持續攀升，續創歷史新高。3月18日，國內滬金期貨主力合約突破700元/克，倫敦黃金現貨最高報3034.34美元/盎司，續創歷史新高；COMEX黃金期貨價格最高觸及3047.5美元/盎司。

COMEX黃金2024全年升幅均超27.39%，創下近15年以來最大年升幅。現貨黃金今天站上3040美元/盎司，續創歷史新高，兩日內攻克四道關口。今年迄今升幅接近16%。。

黃金價格持續上升，一方面受市場避險情緒影響，另一方面也受到宏觀經濟不確定性、美國財政赤字惡化與國際地緣政治風險等因素的支撐。

美國前財長薩默斯指出，特朗普反覆無常的政策行動和言論正在侵蝕全球市場對美元的信任，金價大幅上升正是這種不確定性的體現。