01 大盤

昨夜美股三大股指集體收漲，中國金龍指數創3年新高，特斯拉跌近5%。截至收盤，道指漲 0.85%，納指漲 0.31%，標普漲 0.64%。美國十年國債收益率跌 0.324%，收報4.302%，相較兩年期國債收益率差25.6個基點。恐慌指數VIX跌 5.79%至20.51，布倫特原油收漲 0.45%至70.91。現貨黃金昨日漲 0.54%，報3000.84美元/盎司。美元指數昨日跌 0.31%，報103.41。

美國2月零售銷售月率錄得0.2%，低於預期的增長0.6%。經合組織下調全球增長展望，將美國2025年增長預測從2.4%下調至2.2%，將2026年預測從2.1%下調至1.6%。

俄方證實普京與特朗普將於18日通電話。據英國《金融時報》：歐盟委員會將於週三宣佈對鋁市場展開調查，目的是覈實進口突然激增的情況。調查針對所有貿易夥伴。其還將收緊鋼鐵進口關稅制度的漏洞。

02 行業&個股

行業板塊方面，標普11大板塊悉數收漲：房地產、半導體、能源、日常消費、工業、醫療、原料、金融、通訊、科技和公用事業分別收漲1.76%、1.65%、1.59%、1.46%、1.38%、1.27%、1.26%、1.17%、0.71%、0.7%和0.42%。

中概股多數收漲，KWEB漲4.11%，臺積電漲 1.23%，特朗普爲臺積電的在美投資金額加碼，從原來1000億美元增加到2000億美元。阿里漲 4.59%，拼多多漲 5.19%，京東漲 4.75%，理想跌 0.4%，小鵬漲 3.5%，富途跌 1.15%，萬國數據漲 0.51%，EH漲 4.47%。

大型科技股漲跌互現。蘋果收漲 0.24%，英偉達跌 1.76%，微軟漲 0.04%，亞馬遜跌 1.12%，谷歌跌 0.63%，Meta跌 0.44%，伯克希爾漲 1.78%，伯克希爾提升其對三家日本公司的持股比例。博通跌 0.53%，特斯拉跌 4.79%，特斯拉碰撞安全首席工程師離職，曾助力整個車型系列獲頂級評分；比亞迪發佈兆瓦閃充：最高充電倍率達10C，最大充電功率1000kw。沃爾瑪漲 2.47%，INTC漲6.82%，英特爾新任CEO擬全面改革製造和AI業務。

03 每日焦點

1、大摩：現在是建議全球投資者增加對中國股票配置的最佳時機

3.17 摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅稱，現在是建議全球投資者增加對中國股票配置的最佳時機。她又指，中國股市近期明顯復甦，背後有三大積極因素在推動。展望未來，投資內地的核心邏輯正在發生變化，中國故事的敘事邏輯，正從宏觀層面轉向微觀層面。

首先，是積極的企業經營和股東回報增強計劃，回顧過去幾年，即便宏觀環境面臨諸多挑戰，衆多高質量中國上市公司沒有選擇“躺平”，而是堅持致力改善股東回報、加強成本控制、實施股票回購等。得益於這些舉措，受全球投資者高度關注的MSCI中國指數，股本回報率在去年上半年已觸底反彈。

其次，是前不久召開的民營企業座談會，釋放繼續支持民營經濟明確訊號。其後阿里巴巴即宣佈未來3年投入超過3800億元人民幣用於建設雲、人工智能(AI)等，顯示企業信心開始回暖。

最後，近期內地科創精神顯現，過去幾年，由於受海外地緣政治因素影響，全球投資者對中國科技和AI領域關注度非常有限。隨着DeepSeek推出，加上內地企業在人形機械人、智能駕駛及其他高端領域的突破，正促使全球投資者重新評估中國科技領域可投資性，及在全球競爭格局中所具備的優勢和潛在領導力。

王瀅表示，與全球重要股票市場相比，中國股市存在明顯估值折價。如MSCI新興市場指數估值比MSCI中國指數高8個百分點，較恆生指數高11個百分點。板塊方面，新能源、半導體、智能駕駛、機械人及AI等高端製造業領域，在國際舞臺上的競爭仍將持續。非科技領域，看好具有廣闊科技應用前景的傳媒娛樂板塊，及正持續加大AI投入、處於轉型的電商板塊。

關於外資目前配置中國資產方面，王瀅稱，外資對中國股票持倉量與2020年或2021年高點比較仍有較大差距，對中國股票存在較大增配空間。截至目前，主動型基金還未大規模介入，或仍處觀察和研究階段。如未來能出現更多宏觀經濟改善訊號、外部地緣政治不確定性降低，堅信中國市場將釋放更大吸引力，吸引國際資金跑步進場。

OECD：將美國2025年增長預測下調至2.2%

3.17 因貿易緊張局勢且通脹壓力預計將加大，經濟合作與發展組織(OECD)下調全球增長展望，將美國2025年增長預測從2.4%下調至2.2%，將2026年預測從2.1%下調至1.6%。

經合組織：關稅上調將使全球經濟放緩並推高通脹 加拿大、墨西哥首當其衝

3.17 經合組織(OECD)表示，美國提高進口關稅將減緩經濟增長，推高全球通脹，若進一步提高關稅可能導致更嚴重的經濟衰退。季度報告中，OECD下調了對大多數大型經濟體今明兩年的增長預測，主要例外是中國、阿根廷和土耳其。下調幅度最大的是與美國貿易往來最頻繁、出口壁壘明顯較高的兩個經濟體：墨西哥經濟今明兩年預計將分別收縮1.3%和0.6%，此前預測是增長1.2%和2.8%；加拿大今明兩年均預計增長0.7%，而此前預測爲2%。OECD說，美國經濟今明兩年可能增長2.2%和1.6%，之前預測爲2.4%和2.1%。全球經濟目前預計將在2025年增長3.1%，在2026年增長3%，此前預計每年增長3.3%。

機構：美股還有進一步下行空間

3.17 德意志銀行表示，在貿易政策不確定的情況下，美國股市還將繼續下跌，至少在4月2日對等關稅生效之前是如此。Bankim Chadha等策略師在報告中寫道，倉位已經大幅削減，但只是從接近最大超配的水平降至略微低配的水平。

英國投資者增加國內投資 減少美股風險敞口

3.17 一份報告顯示，隨着政治和經濟不確定性的增加，英國投資者正在增加對英國國內股票的投資，而減少對美國股票的風險敞口。根據Janus Henderson的投資組合構建與策略團隊發佈的首份《投資組合全景報告》，英國人投資組合配置的戰略轉變，是對不斷變化的宏觀經濟和地緣政治因素的迴應。該報告顯示，英國投資者正在增加對英國小盤股的敞口，同時保持對高質量固定收益資產的高度配置。與此同時，人工智能的發展正在增加不確定性，促使投資者重新評估其投資組合並尋找下一個大的增長領域。

研究機構：美國國債2月交易量創下紀錄高位

3.17 據金融分析公司Crisil Coalition Greenwich數據，2月是美國國債市場有史以來最繁忙的一個月，圍繞特朗普關稅政策的不確定性以及美聯儲降息押注的增加提振了交易量。該公司市場結構研究主管Kevin McPartland在報告中寫道：“他們會不會加關稅、通脹意外和降息預期的復甦讓投資者和交易員忙個不停。”2月美國國債日均名義交易量爲1.068萬億美元，同比增長16%，超過2024年8月成爲有紀錄以來最活躍月份。2月28日超過10月31日成爲有史以來最繁忙的一天。

2、伯克希爾哈撒韋增持三家日本公司

3.17 根據監管文件，伯克希爾哈撒韋公司將其在三菱公司的股份從8.31%提高至9.67%，將其在住友銀行的股份從8.23%提高到9.29%，將其在伊藤忠商事的股份從7.47%提高至8.53%。

這五家公司在日本東京證券交易所和美國場外交易市場（OTC）的代碼如下：

- 伊藤忠商事：東京證券交易所代碼8001。美國OTC市場代碼ITOCY、ITOCF。

- 丸紅商事：東京證券交易所代碼8002。美國OTC市場代碼MARUY。

- 三菱商事：東京證券交易所代碼8058。美國OTC市場代碼MSBHY。

- 三井物產：東京證券交易所代碼8031。美國OTC市場代碼MITSY。

- 住友商事：東京證券交易所代碼8053。美國OTC市場代碼SUMCY。

3、比亞迪發佈兆瓦閃充：最高充電倍率達10C，最大充電功率1000kw

3.17 在今日的比亞迪超級e平臺技術發佈暨漢L、唐L預售發佈會上，比亞迪董事長王傳福發表演講。王傳福表示，用戶在電動車充電上還是有焦慮，提升充電速度是必答題。充電時間和和加油時間一樣短，實現油電同速。他宣佈，比亞迪新能源乘用車實現全球首個量產乘用車全域千伏高壓架構，最高充電倍率達10C，最大充電功率1MW（1000kw）。（新浪科技）

特斯拉遭多家機構看空 瑞穗更是把目標價下調至85美元

3.17 近期多家機構看空特斯拉股價。摩根大通對特斯拉的前景作出了悲觀預測：該品牌的季度交付量可能創下三年來最差的紀錄。此外，該機構認爲特斯拉股價仍有大幅下跌空間，可能跌至每股120美元，幾乎是當前股價的一半。另外，瑞穗證券更是將其目標價下調至85美元。

丹麥養老基金“拉黑”特斯拉，拋售所持股份

3.16 媒體報道稱，該基金目前管理着超過200億美元的資產，且正在拋售了其持有的剩餘200股特斯拉股票。該基金的一位發言人透露，特斯拉股票在其投資組合中的峯值價值曾高達3億丹麥克朗（約4500 萬美元）

談及“拉黑”、“清倉”特斯拉的原因，AkademikerPension首席執行官Holst表示，主要因素有三點：①特斯拉對工會的抵制；②公司治理結構中暴露出的問題，董事會獨立性面臨重大挑戰；③馬斯克本人“深度介入美國和歐洲政治”以及“散佈不實信息”的行爲。

Holst表示，後者給回報帶來了“相當大的風險”。Holst補充稱：

“簡而言之，我們認爲馬斯克正在摧毀（特斯拉的）品牌和價值。”

特斯拉中國推出FSD免費體驗活動：爲期1個月

3.17 特斯拉中國今日下午宣佈，FSD智能輔助駕駛功能限時體驗活動現已開啓。活動日期：2025年3月17日至4月16日，請以車端實際開通爲準，因分批推送等因素影響，具體車輛的收到時間可能略有差別。同時特斯拉還發布了免責聲明：FSD智能輔助駕駛功能尚爲L2組合駕駛輔助，如出現違反交規、碰撞事故等事故，由此產生的罰單、扣分及賠償等後果均需由駕駛員承擔。

4、英特爾“改革風暴”來襲！傳新CEO將重塑芯片製造、AI業務並裁員

3.17 據知情人士透露，在週二正式迴歸英特爾之前，新任首席執行官陳立武已着手規劃一系列重大改革，旨在全面重振這家陷入困境的科技巨頭。措施包括對芯片製造方法和人工智能(AI)戰略進行重大改革。知情人士透露，陳立武還計劃通過裁員來解決公司行動遲緩以及中層管理層臃腫的問題。

特朗普爲臺積電的在美投資金額加碼 從原來1000億美元增加到2000億美元

3.17 據臺灣聯合新聞網，美國總統特朗普近日受訪再度提到臺積電董事長魏哲家，除了稱他是“商界最受敬重的人之一”，竟爲臺積電的投資金額加碼，從原來1000億美元增加到2000億美元。在特朗普的見證下，魏哲家日前在白宮宣佈，臺積電增加投資1000億美元，不但規劃建造三座晶圓廠，還會在美國設立研發中心。

特朗普日前接受電視節目《全力以赴》保守派主持人阿特基森訪問。特朗普提到臺積電時稱，最大的芯片製造商將投資美國2000億美元，並稱贊魏哲家是商界最受敬重的人之一。特朗普說，別再提來自臺灣的芯片了，魏哲家即將到美國投資數千億美元，且將集中投資在亞利桑那州。特朗普還表示，臺積電因爲關稅，所以來美國投資。他說，如果魏哲家不來，臺積電出口到美國的產品將會付出非常高昂的關稅。

郭明錤：B300發佈爲GTC 2025重點 預計第三季度量產

3.17 知名分析師郭明錤發文對英偉達GTC2025重點進行預測。他表示，新AI芯片B300爲發佈會的關鍵重點，包括CoWoS-L與CoWoS-S，最大亮點爲HBM自192GB顯著升級至288GB，運算效能較B200提升50%。B300預計在2Q25試產並於3Q25量產。此外，端側AI也是英偉達的長期關鍵趨勢，但預期GTC2025會聚焦在AI服務器，市場期待的AIPC方案N1X與N1較有可能在今年Computex纔會公佈。

5、美光、三星電子、SK海力士等NAND廠商均將從4月起提高報價

3.17 繼閃迪此前通知4月1日將上調NAND閃存報價後，由於三星電子、SK海力士進行減產，美光日前新加坡NAND廠發生跳電，導致NAND供貨轉趨吃緊，美光、三星電子、SK海力士等廠商均將從4月起提高NAND閃存報價。NAND價格回漲速度高於原先預期。（臺灣電子時報）

信通院：1月國內市場手機出貨量2724.3萬部 同比下降14.3%

3.17 信通院數據顯示，2025年1月，國內市場手機出貨量2724.3萬部，同比下降14.3%，其中，5G手機2363.8萬部，同比下降9.7%，佔同期手機出貨量的86.8%。

04 今日前瞻

今日重點關注的財經數據

（1） 20:30 美國2月新屋開工、營建許可

（2）次日01:00 英偉達CEO黃仁勳發表主題演講