今天上交所有企業上會。

格隆匯新股獲悉，上交所上市審覈委員會定於3月14日召開2025年第6次上市審覈委員會審議會議，將審議海陽科技股份有限公司（以下簡稱“海陽科技”）的首發事項，保薦人爲東興證券股份有限公司。

海陽科技系國內從事尼龍6系列產品研發、生產和銷售的主要企業之一，尼龍6下遊應用領域廣泛，目前主要用於尼龍纖維、工程塑料、薄膜等領域。

本次申請上市，海陽科技擬募集資金約6.12億元，用於年產10萬噸改性高分子新材料項目（一期）、年產4.5萬噸高模低縮滌綸簾子布智能化技改項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

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江蘇泰州跑出一家尼龍產品IPO，主營業務毛利率逐年下滑

海陽科技的註冊地位於江蘇省泰州市海陽西路，其最早可追溯至泰州市合成纖維廠，後更名爲泰州市簾子布廠。

1993年泰州市簾子布廠整體併入南化集團，更名爲南化集團泰州化纖公司，並在2006年改製爲海陽有限，2020年海陽有限整體變更設立爲海陽科技。

本次發行前，陸信才直接持有海陽科技8.44%的股份，並通過贛州誠友控制公司12.34%的股份；陳建新、沈家廣、季士標、吉增明及茆太如等五人合計直接持有公司24.26%的股份，上述六人合計控制海陽科技45.05%的股份。

海陽科技的董事長陸信纔出生於1952年，本科學歷。他曾在南京化學工業公司磷肥廠工作多年，從工人做到副廠長；陸信才還陸續在南京化學工業公司化工建材廠、南化集團泰州化纖公司任職，2006年至2020年任海陽化纖董事長、總經理。

公司的主要產品爲尼龍6切片、尼龍6絲線和簾子布，其中簾子布分爲尼龍6簾子布、滌綸簾子布和尼龍66簾子布。

其中，尼龍6切片是尼龍工業中鏈接化工原料和下遊應用的中間體，廣泛應用於紡織、汽車、電子、薄膜等多個領域，對應的下遊市場涉及民用紡絲、工業紡絲、電子元器件、汽車工業等多個終端行業；簾子布主要應用於車輛輪胎。

2021年、2022年、2023年、2024年上半年（簡稱“報告期”），尼龍6切片業務爲公司貢獻了約60%的營收，佔比較大。

公司主營業務收入分產品的構成情況，圖片來源於招股書

近幾年，儘管海陽科技的營業收入呈增長趨勢，但淨利潤卻有所下滑，主營業務毛利率也呈逐年下滑趨勢，公司稱主營業務產品毛利率存在波動，主要是隨着尼龍行業競爭的逐漸加劇，以及全球經濟發展不穩定帶來下遊需求的波動導致。

報告期內，海陽科技的營業收入分別約39.47億元、40.67億元、41.13億元、27.42億元，主營業務毛利率分別爲15.05%、10.37%、8.12%和7.83%，對應的淨利潤分別約2.82億元、1.67億元、1.4億元、0.81億元。

2024年公司營業收入約55.42億元，較上年同期增加34.76%；歸屬於母公司股東的淨利潤約1.66億元，較上年同期增加32.76%，其2024年業績增長主要系尼龍6切片、滌綸簾子布產品銷量較上年同期增長所致。

海陽科技預計2025年一季度營業收入在12.5億元至13.5億元之間，同比變動-2.42%至5.38%；預計歸屬於母公司股東的淨利潤爲2750萬元至3350萬元，同比增長18.36%至44.19%。

值得注意的是，公司尼龍6系列產品生產所需的主要原材料爲己內酰胺，滌綸簾子布產品生產所需的主要原材料爲滌綸絲，屬石油化工、煤化工衍生品，己內酰胺、滌綸絲價格受國家產業政策、市場供需變化、石油價格變化等多種因素的影響。報告期內，直接材料佔海陽科技主營業務成本的比重在80%以上，佔比較大，公司面臨着原材料價格波動風險。

海陽科技前五大供應商包括恆申集團、平煤集團、兗礦能源、中國石化、旭陽集團等。報告期內，海陽科技向前五大供應商採購金額佔當期原材料採購總額比例分別爲70.69%、68.79%、65.23%和73.87%，採購集中度較高，如果公司與主要供應商的合作關係發生變化，可能會影響公司的生產經營。

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應收賬款逐年上升，面臨償債風險

尼龍6行業產業鏈可分爲上遊原材料、中遊尼龍6切片、下遊應用領域。

上遊原材料主要爲己內酰胺；中遊主要爲尼龍6切片；下遊應用領域主要分爲尼龍6纖維（包括服裝、面料等），以及工程塑料、薄膜等非纖維應用，其中尼龍纖維領域佔主導地位。

公司主要產品所處的產業鏈結構情況，圖片來源於招股書

據中國化學纖維工業協會的統計數據，2007年至2023年，我國尼龍纖維產量從95.12萬噸增長至432萬噸，年複合增長率達到9.92%。

當前，中國已是全球尼龍6第一大生產基地和消費市場。根據化纖信息網的統計數據，中國在尼龍6產量全球市場份額中的佔比超過一半，亞洲地區的產量市場份額合計超過七成， 其次爲歐洲和美洲地區。

受主要原材料己內酰胺供應商和下遊應用客戶所在地分佈的影響，我國尼龍6生產企業主要集中在江蘇、浙江、福建、山東等省份，企業通過選址在臨近供應商或客戶的方式進一步節約運輸成本，呈現出一定程度的地域集聚效應，而海陽科技就位於江蘇。

我國從事尼龍6切片的企業較多，近年來，隨着行業內中小企業和落後產能的淘汰退出，行業集中度逐步提升，行業競爭較爲充分。

據華瑞信息《2023錦綸產業鏈年報》統計的2023年國內尼龍6切片產量計算，海陽科技尼龍6切片國內產量市場佔有率爲5.6%；據中國橡膠工業協會骨架材料專業委員會發布的2023年度國內尼龍簾子布產量計算，2023年海陽科技尼龍簾子布產量國內市場佔有率爲15.71%。

目前海陽科技已與巴斯夫、恩驊力、曉星集團、金髮科技、華鼎股份、艾菲而、正新集團、中策橡膠、玲瓏輪胎、森麒麟、佳通輪胎、浦林成山、雙星輪胎等國內外知名大型化工、化纖、輪胎企業合作。

報告期各期末，海陽科技的應收賬款餘額分別約3.21億元、4.35億元、5.52億元、6.96億元，呈逐年上升趨勢，公司應收賬款處於較高水平，如果應收賬款管理不當，可能存在壞賬風險。

受應收賬款及存貨規模上升等影響，公司資產負債率整體也有所上升。報告期各期末，海陽科技的資產負債率分別爲53.20%、48.80%、56.70%和61.21%，高於同行業可比公司平均水平，且公司流動比率、速動比率低於同行業可比公司均值，短期償債能力有待提高。