回顧過去幾年ICL的行業歷程，我們見證了行業從特殊時期的快速擴張到大環境逐漸迴歸常態的轉變。現如今，眾多ICL企業在短期內遭遇了壓力與挑戰，行業產能也正處於一個出清的階段。

正如雷軍所言，站在風口，豬都能起飛。但風口過後，誰又能成為那隻豬？

潮水褪去，才知道誰在裸泳。業務運營和財務表現成為了檢驗ICL企業真正實力的重要試金石，市場要尋求的是那些真正深耕、腳踏實地能夠拿真金白銀説話的企業。

無疑，在行業洗牌過程中，只有那些緊跟市場脈搏、不斷迭代升級業務、能夠兑現業績成長、擁有核心競爭力的公司，才是ICL賽道上真正值得追逐的潛力股。

正值新年伊始，格隆匯有幸專訪到國內ICL三大巨頭之一艾迪康的CEO高嵩先生，與他共同就ICL的行業發展與前景、艾迪康的業務佈局與價值進行了一次深入的探討。

以下為高嵩先生與格隆匯的對話節選：

· 醫改領航，汲取經驗，路徑合宜

格隆匯：宏觀經濟、國家政策對ICL企業的發展有重要影響，譬如，此前財政部提出加大力度支持地方化解債務風險，並且近年DRG、分級診療、技耗分離、醫保預付款政策等醫療改革政策也正逐步推進。您認為如何評估當前宏觀經濟和政策環境對整個ICL行業的影響？未來幾年內，您預計市場將如何演變？

高嵩：短期內，DRG這類醫保控費政策對ICL行業有一定衝擊，但從長遠來看，這類政策將推動外包需求增長，進而提高ICL的滲透率。

在中國，基層醫院所能提供的檢測項目數量有限，而ICL頭部企業能夠提供更多樣化的檢測項目，這本身就是ICL行業的基本需求所在。國際經驗也表明，醫保控費政策的實施往往會導致ICL滲透率的快速提高。隨着控費力度的加大，醫院檢驗科由於缺乏規模效應，會面臨虧損，從而產生外包需求。

並且，與其他醫療行業更依賴於高收費和高利潤不同，ICL行業實際上順應了醫保控費的趨勢。在醫保控費背景下，檢驗科的外包項目不斷增加，這不僅有助於提高行業滲透率和行業規模，還能通過規模效應保持一定利潤，甚至可能提高利潤。

那麼看到未來，我們注意到一個明顯的趨勢：2023年，國內關閉的實驗室數量首次超過了新註冊的實驗室數量，並且2024年上半年也保持了這一趨勢。這就意味着，未來國內ICL行業將呈現兩大特點：一是滲透率將迅速提升，二是頭部企業將愈發集中。

格隆匯：是的，我們關注到目前隨着緊密型縣域醫共體建設的逐步推開，更多的區域檢驗中心的模式正加快推進中。在這種環境下，ICL是否面臨更大競爭？

高嵩：這是一種挑戰，同時為ICL行業孕育了新的發展機遇。

建設區域性檢驗中心絕非僅僅增添設備與擴充人員那麼簡單，它是一個涵蓋整體運營管理的複雜系統工程。在此過程中，ICL企業能夠幫助醫共體和區域檢驗中心提高運營效率和質量，特別是在成本控制方面展現出顯著優勢。因此從目前趨勢來看，成立區域檢驗中心很大程度上催生了市場對第三方實驗室的需求，許多區域檢驗中心實際上是由第三方實驗室投標共建的。

這意味着ICL企業有能力協助地方政府建立檢驗中心，甚至在當地最大的醫院內共建檢驗中心。此舉不僅加速了ICL與當地醫療體系的深度融合，還能將醫院原本不外包的大部分標本納入檢驗中心處理。

我們可以將這種共建模式視為具有中國特色的ICL滲透策略，在提升自身市場份額的同時，也在政府主導的醫療改革中扮演了關鍵角色，實現了政企雙方的互利共贏。

格隆匯：這個觀點很有啟發性。另外我們看到去年11月國家衞健委召開醫藥企業座談會，提出要支持醫藥企業參與醫療衞生服務體系建設等多條建議，您認為這對於國內ICL行業的整體發展有什麼積極意義？

高嵩：ICL企業可以幫助國家在醫療體系工作方面做很多事情。

首先在檢測領域，國內幾家ICL頭部企業都擁有完善的質量體系，且ISO 15189認可通過率高，能幫助國家快速提高檢測質量，艾迪康就已擁有21家ISO 15189認可的實驗室。

其次，這些ICL企業，如艾迪康，能提供4000餘項檢測項目，極大地豐富了絕大多數醫院，尤其是基層醫院的檢測服務範圍，有助於將患者留在當地治療，減輕醫療負擔，緩解看病難的問題。而且相對醫院，ICL企業的運營成本成本更低，單個項目的檢測成本更具優勢，流程和規模化程度較高，因此，ICL企業參與醫療體系建設能幫國家快速降低醫保成本，解決看病貴問題。

此外，國內幾家頭部ICL企業在合規、質量、數據等方面均是行業表率，還能幫助國家在大方向上促進醫療體系相關工作的開展。

格隆匯：談完國內，其實我們看到海外ICL市場已經發展得較為成熟，而國內仍處早期開拓階段。那麼您認為相較於Quest等海外成熟企業，國內ICL企業有哪些值得借鑑學習的地方？

高嵩：首先，海外企業如Quest之所以能保持領先地位，關鍵在於它們在技術創新上的持續投入。國內ICL企業同樣需要致力於檢驗技術的升級與迭代，例如通過與國際前沿技術合作，並加大自主研發力度，以期在國內外市場中取得領先地位。

其次在行業的整合與併購方面，擁有數十年運營經驗的海外企業如Quest，在規模化效應和運營效率上積累了豐富的經驗，它們通過資源整合、兼併重組等方式，早已實現了行業集中度的提升。

對於國內ICL企業而言，未來行業將趨向於向頭部企業集中，整合併購等將會增多。因此，這些企業需學習國外的先進經驗，以規避潛在風險。通過整合優質資源、優化服務流程、降低成本、提高運營效率等方式，來增強自身的市場競爭力。

最後，關於數據安全與隱私保護，海外企業如Quest在這方面有着豐富的經驗和成熟的實踐。國內ICL企業應借鑑這些經驗，加強數據安全管理體系建設，確保患者數據和醫療信息的安全性與隱私性。通過採用先進的加密技術、建立嚴格的數據訪問控制機制、加強員工安全意識培訓等方式，全面提升數據安全與隱私保護水平。

·跨行業職業經理人帶隊，精準捕捉成長機會

格隆匯：國內ICL行業集中度較高，艾迪康作為頭部企業之一，相較於金域醫學、迪安診斷等競爭對手，您認為公司的核心競爭力是什麼？在市場份額、服務能力等方面有何優勢？

高嵩：艾迪康比較特別的一點在於管理團隊，是行業內唯一一個跨多行業而來的職業經理人團隊。這使得艾迪康對行業的理解既有與其他企業相似之處，也有其獨特的一面。

在探討整個行業時，運營能力顯得尤為重要。它廣泛涵蓋了滿足客户需求的各個方面，如TAT（週轉時間）要求、質量要求、新項目報吿解讀等客户服務要求。同時，運營能力還體現在市場競爭力、與政府合作需求（如共建、選中心等共贏需求）以及成本控制等方面。艾迪康極為重視整體運營能力的提升，視其為推動企業發展的關鍵要素。

從對外表現來看，艾迪康的運營能力得到了充分展現。自2022年財報開始披露以來，公司在業務增長率、特檢增長率、毛利率、利潤率以及應收賬款天數等財務指標上，均處於行業領先水平。這就體現出我們核心管理團隊的領導力以及公司整體運營能力，使得公司在業務增長、利潤率以及財務風險控制等方面取得了較好的成績。

格隆匯：我們更具體來看業務層面，當前普檢仍佔據市場較大比重，但可以看到特檢服務的增長速度明顯加快，展現出更為強勁的增長勢頭。從2024年上半年的業績來看，艾迪康在特檢業務上的表現尤為突出，特別是在感染類項目和腫瘤項目上，可以具體講一下公司在特檢領域的佈局和戰略嗎？

高嵩：我們認為在醫療行業，醫學價值至關重要，特檢能提供更精準的診斷，幫助醫生診療，發揮更大作用，這是特檢高速發展的市場剛需。從市場角度看，特檢增長率遠高於普通增長率，佔據高速增長賽道的更大份額，可帶動公司整體增長，這是艾迪康佈局的基本邏輯。

自凱雷投資以來，艾迪康便一直將特檢視為重要的增長引擎。在2019年至2024年的首個五年規劃中，我們重點佈局了感染、婦幼、血液腫瘤四大產品板塊。可以看到我們2024年上半年特檢業務實現了不錯的增長，其中感染類項目和腫瘤項目分別實現了38%和57%的同比增長。

目前，公司已進入第二個五年規劃的大布局階段。產品線將從四大板塊擴展至六大板塊，並強化了技術與創新平台，成立了六大技術中心，吸納了關鍵技術人才，希望在技術核心特檢項目領域進一步發展，帶來更多具有醫學價值的產品，為特檢業務奠定堅實基礎。

同時，我們深刻認識到AI在特檢領域的重要作用。目前公司已開展AI報吿輔助解讀、應用等工作，2024年上半年在病理輔助讀片方面的AI應用累計達500萬片，並在下半年開始從細胞病理拓展到其他病理領域，逐步推進AI與業務的深度融合。這些是艾迪康在技術層面的發展規劃。

此外，我們高度重視與合作伙伴的協同合作。通過與行業領先企業建立戰略合作關係，我們實現共享資源、優勢互補，共同推動特檢業務的發展。例如，我們與Guardant Health的合作就為中國腫瘤免疫治療和靶向治療的臨牀新藥開發提供了有力支持。

除了現有的感染、婦幼、血液、腫瘤四大板塊，我們計劃下一步拓展並聚焦神經免疫、慢病等領域，進一步挖掘特檢板塊的下一個增長點。

格隆匯：關注到近期公司上線了“艾護有加”互聯網醫院項目，能否詳細闡述這一舉措對公司的戰略意義，以及它將如何影響公司的未來發展和市場佈局？

高嵩：目前醫療端在To C領域發展迅速，特別是在慢性病管理等方面，已迅速佔據醫藥市場的較大份額，但檢測領域的發展仍然滯後。因此，艾迪康將To C業務作為戰略性佈局方向，認為其未來將迎來顯著增長。

為了把握這一機遇，艾迪康積極響應政策導向，不僅在策略上進行了充分準備，還完善了基礎的硬件和軟件設施。近期開業的廣州艾護有加綜合門診部有限公司突破了艾迪康以往僅作為檢驗服務提供方的角色，通過組建全面的醫療團隊，直接面向大眾開展相關醫療業務。

在此基礎上，艾迪康還將依託線下門診部建立線上互聯網醫院，實現全國範圍內的線上診療等功能。這一舉措將艾迪康強大的檢驗實力與互聯網技術深度融合，不僅標誌着公司能夠提供更完整、高效的醫療服務給各類渠道及C端用户，更為未來業務創新開闢了廣闊空間。

未來，艾迪康希望在五年或十年後，To C業務能夠成為公司的一大重要業務板塊。

·下一個五年規劃開始轉動：AI添翼、深化國際化征程

格隆匯：過去一年ICL行業整體面臨經濟、市場和政策的多重壓力，但可以看到公司無論在業務還是業績層面的發展都非常穩健，展現出逆勢增長的韌性。那麼公司在近兩年的發展策略上有什麼調整嗎？

高嵩：2025年我們已經開始進入凱雷入主公司的第二個五年發展戰略階段，主要體現在六個方面。

第一，聚焦六大重點疾病領域，打造更具醫學價值的特檢產品；第二，加強IT基礎建設，實現數字化、信息化、智能化轉型；第三，深度提高服務能力，促進共建業務的做強做大；第四，保留核心客户，開發優質高端客户，提升市場佔有率；第五，分級產能佈局，最大化規模效應；第六、強化供應鏈管理和新技術運用，持續提高運營效率。

格隆匯：近年AI應用至各行業的熱潮也非常大，這一趨勢下，艾迪康如何通過AI技術等創新來提升服務質量和效率，在成本控制與運營效率方面的具體措施和成效是怎樣的？未來幾年在技術創新方面會有哪些規劃，以應對行業政策調整和市場需求的變化？

高嵩：目前，艾迪康在AI應用方面的成效主要體現在輔助診斷和數據分析方面，尤其是在病理閲片上，AI應用已經顯著降低了成本，因為與人工閲片相比，機器閲片避免了因疲勞而導致的效率和質量下滑問題，展現了良好的應用前景。正如我之前提及的，AI在特檢業務的應用成果非常顯著。

這不僅提高了診斷的精確度，還顯著縮短了報吿出具的時間，在報吿解讀和臨牀決策中發揮了重要作用，為客户未來的決策提供了更多有價值的信息和幫助，從而極大地提升了客户體驗。

當然，我們也在致力於通過AI提升檢測的醫學價值，持續升級內部IT基礎設施，將AI功能融入進新IT系統中。目前新的LIMS系統已經上線，約一半子公司已安裝新系統，今年將推廣應用至所有子公司，其他相關係統也計劃在2025年升級。

同時，公司也在不斷尋求國內外領先的AI技術與應用的潛在夥伴，積極探索AI的更多應用場景，並尋求優化或革新傳統做法的潛在機會。

相信隨着時間推移，這些系統將有助於更好地控制成本、提升質量和效率，推動公司運營整體邁向更高水平。

格隆匯：在全球經濟不確定性增加的背景下，公司是否會考慮通過國際合作提升公司的全球競爭力？

高嵩：其實我們一直以來都是這樣做的。

我們的大股東凱雷擁有豐富的全球資源，且持續為我們引薦優質的潛在國際合作夥伴。比如目前我們與Guardant Health的合作已成功落地，2024年公司特檢業務中尤其是腫瘤檢測業務的顯著增長，主要就是基於Guardant Health的推動。

如今國際上存在眾多領先技術，只要是本着互惠互利、合作共贏的理念，我們未來會繼續保持開放態度進行合作。

格隆匯：您能分享一下公司明年，以及未來三到五年的發展規劃嗎？

高嵩：基於剛剛説的第二個五年發展戰略，我們希望首先實現超過業界平均增長率的更快增長，其次希望利潤增長率能超過銷售額增長率。另外，鑑於ICL行業的高經營槓桿和顯著的規模化效應，因此從中長期來看，我們在鞏固行業頭部地位的同時，尋求進一步的突破與發展，這是我們的目標。

這一增長策略可以概括為“深度耕耘，廣度延展，選擇性地尋求戰略投資及聯盟、關注新興增長機會”。

在深度上，圍繞“增加檢測項目、提升檢測質量、提升報吿時效”持續投入，加大研發力度，匹配更多高附加值的檢測需求，同時，我們也會積極關注並應用AI等新技術，來提升服務質量和效率。

在廣度上，即便面對當前充滿挑戰的市場環境，我們依然在積極探索新的合作模式，開發新客户。若整體市場總量未能實現增長，我們將通過爭取更大的市場份額來實現自身的增長目標。此外，我們還會繼續優化IT基礎設施和物流網絡，確保我們的服務能夠快速、準確地覆蓋更廣泛的地區。

同時，藉助資本市場的力量，我們也會積極尋求與更多夥伴的合作，共同探索潛在的收併購機會和其他新興業務。

·全面聯動，專注當下，重塑價值

格隆匯：最後，我們還是要回到投資者們很關注的一個問題上來。您是如何看待公司當前在資本市場的估值表現？未來公司是否會採取措施來提升市場表現？

高嵩：不可否認，2024年整個市場的表現都有一些差強人意，尤其是港股企業受到的影響更為顯著，而我們本應展現出更佳的市場表現。

首先是要持續打造我們的業績亮點，保持業內領先的增長速度及盈利水平。通過穩健且持續的實際業績成果，贏得更多投資者的信任和青睞。

在此基礎上，我們需緊跟全球資本市場趨勢。

鑑於過去一兩年國際投資者對中國市場的謹慎態度，以及我們流通股中港股通佔比的不斷攀升，我們在維持與國際投資者積極關係的同時，將加大與國內投資者的交流廣度和深度，並與國內券商及媒體等中介機構展開更緊密的合作。同時，我們還宣佈了回購計劃，以提升市值管理。

此外，行業目前處於變革與整合的關鍵時期。為此，我們將繼續積極尋求同業、跨業合作；持續關注潛在併購機遇，爭取不放過任何一個對我們有利，能為股東創造價值的機會。

在市場波譎雲詭之中，我們應當時刻保持警覺，正所謂“智者順時而謀”，我們理應比市場看得更遠一點，想得更多一些。

通過高嵩先生的深入分享，我們得以窺見ICL行業的發展現狀和未來趨勢。

我們希望在高嵩先生的引領下，艾迪康能夠持續保持穩定的發展勢頭，不斷邁向新的高度，為中國ICL行業樹立新的典範，併為股東和投資者創造更大的價值。同時，我們也期盼未來能與高嵩先生及艾迪康團隊保持緊密的溝通與協作，攜手見證公司成長的喜悦與成果。