明天，滬主板有新股申購！

格隆匯獲悉，12月20日，包頭天和磁材科技股份有限公司（以下簡稱“天和磁材”）在滬主板上市，公司為國內稀土永磁材料提供商，保薦人為申港證券股份有限公司。

天和磁材（603072）發行價格12.3元/股，發行市盈率為20.13倍，明顯低於40.21倍的行業市盈率。鑑於今年A股打新賺錢效應較好，截止目前上市的90多家新股中僅1家在上市首日破發，且上市首日平均收盤升幅超過200%，建議積極參與申購。

天和磁材的前身天和有限成立於2008年，系由天津天和獨資設立。2019年公司整體變更設立為股份有限公司，註冊地位於內蒙古自治區包頭稀土高新區。

包頭被譽為“稀土之都”，其稀土探明資源儲量、產量均居全國首位，亦發展形成全國重要的稀土永磁材料產業集羣。

本次發行前，天和磁材的控股股東天津天和直接持有45.39%的股份，實際控制人袁文傑及其子袁擘、袁易通過直接和間接方式共同持有公司69.65%股份，持股比例較高。同時，陳雅、朗潤園、元龍智能均持有天和磁材5%以上的股份。

袁文傑出生於1947年，曾在太原接插件廠任廠長，1988年9月至今擔任太原天和執行董事兼總經理，2003年9月至今在天津天和任董事長兼總經理，如今是天和磁材的董事長。

袁易出生於1980年，碩士學歷，2023年高級工商管理EMBA，畢業於清華大學經管學院。袁易曾擔任北京森泰克數據通信技術有限公司山西分公司任技術部經理，還陸續當過天津天和生產技術部副經理、天和有限副總經理等職務，如今擔任天和磁材董事、副總經理，還兼任公司副總工程師，全面負責公司生產相關工作。

業務方面，天和磁材重點圍繞下游新能源汽車及汽車零部件、風力發電、節能家電、3C消費電子等終端領域的能源綠色化、用能高效化、裝備輕量化、器件小型化需求，為客户提供燒結釹鐵硼、燒結釤鈷等關鍵功能材料。

2021年、2022年、2023年、2024年1-6月（簡稱“報吿期”），天和磁材超過95%的營收來自燒結釹鐵硼產品，燒結釤鈷的營收佔比很低。

燒結釹鐵硼採用粉末冶金工藝，將釹鐵硼粉末在磁場中取向後壓制成形，而後在惰性氣體或真空中燒結，達到緻密化，再進行時效熱處理、機加工與表面處理製成。燒結釹鐵硼取向度、綜合磁性能較高，加之生產工藝成熟、成本適中，當前其產量佔所有稀土永磁材料的比重超過90%。

高性能稀土永磁材料的應用方向主要為電機產品領域。2023年，全球高性能燒結釹鐵硼需求量最大的領域為汽車領域，主要為新能源汽車中的永磁電機、傳統汽車中的EPS系統和微電機等，合計佔比約52%；其次為風電，佔比約8%；同時還包括節能電梯、3C消費電子等。

釹鐵硼永磁材料應用情況，圖片來源：招股書

報吿期各期，天和磁材的營業收入分別約18.25億元、28.85億元、26.51億元、12.67億元，淨利潤分別約1.43億元、2.23億元、1.69億元、0.66億元，公司業績存在一定波動，未來如果稀土原材料價格進一步大幅下降或行業競爭加劇，而公司不能及時有效應對，公司存在經營業績下滑的風險。

近年來，國內高性能稀土永磁市場競爭日趨激烈，各大稀土永磁材料廠商為維繫市場份額頻繁採取降價手段，下游廠商也普遍對採購價格實施管控降本，行業競爭進一步加劇。目前稀土永磁材料均呈現中低性能供應過剩，高性能供應不足的特徵。

從全球競爭格局來看，燒結釹鐵硼行業參與者主要集中在中國、日本等。國外具有一定規模的燒結釹鐵硼生產企業包括德國VAC、日本的日立金屬（Neomax）、TDK、信越化工，我國主要出口稀土永磁材料同行業公司包括中科三環、寧波韻升、正海磁材、英洛華、金力永磁、中科磁業、天和磁材等。

報吿期各期，天和磁材的主營業務毛利率分別為17.09%、16.00%、13.18%和12.96%，呈逐年下滑趨勢。其中，2021年至2023年，公司的主營業務毛利率低於同行業上市公司平均值。

公司與同行業可比公司毛利率對比情況，圖片來源：招股書

我國系全球稀土原材料的主要產地。天和磁材目前主要面向中國北方稀土（集團）高科技股份有限公司、寧波復能稀土新材料股份有限公司、有研稀土新材料股份有限公司、廣西稀有稀土貿易有限公司等主要供應商，開展規模化、集中化採購。

報吿期內，天和磁材對前五大供應商的採購金額分別佔當期總採購額的比重達到77.91%、85.21%、85.98%及88.84%，佔比較大，存在供應商集中度較高的風險。

此外，由於天和磁材出口業務存在一定比重的美元和歐元結算，公司面臨匯率波動風險。報吿期各期，公司境外銷售收入佔主營業務收入比例分別為23.03%、36.25%、37.56%和48.30%，未來隨着出口量進一步增加，匯率變動影響還會相應加大。

本次IPO公司擬募集資金約8.18億元，用於高性能釹鐵硼產業化項目、高性能稀土永磁材料生產線智能化改造項目、高性能稀土永磁材料研發中心升級改造項目、年產3000噸新能源汽車用高性能釹鐵硼產業化項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

總的來説，經過多年發展，天和磁材已成為國內先進的高性能稀土永磁材料提供商。但公司近幾業績存在一定波動，受行業競爭激烈等影響，公司主營業務毛利率呈下滑趨勢。