上週A股小幅收跌,主要寬基指數跌多升少，中證500小幅上升，科創50、創業板指等指數跌幅相對較大。

分行業來看，申萬一級行業走勢分化，商貿零售、紡織服飾、傳媒等行業升幅靠前，非銀金融、電力設備、房地產等行業跌幅靠前。

後市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略彙總。

1. 中信建投：淡定面對波動，跨年行情繼續

中信建投策略陳果團隊表示，上週會議定調積極，寬貨幣寬財政與全面擴內需明確，後續美聯儲12月降息幾成定局，國內新一輪降準降息催化可期，險資加速流入與個人養老金全面推廣有望帶來可觀增量資金，外部關係也出現積極信號，在政策預期、風險偏好與流動性寬鬆驅動下，預計跨年行情並未結束，會有震盪向上特徵，投資者可淡定面對，逢回調可積極佈局。

2.  興業證券：重要會議後，仍建議保持多頭思維

儘管短期內隨着政治局會議、經濟工作會議連續召開，市場存在一定預期兑現的壓力。但在反轉邏輯的大框架下，更要關注的是這輪行情走多長。面對階段性的震盪波動，仍建議保持多頭思維、積極應對。圍繞着反轉邏輯，資本市場和資產負債表以及中國經濟要形成一種良性的正面循環，需要更長久的行情，而不是短期暴利。但是中國經濟的好轉不是一蹴而就的，所以，階段性快升之後的顛簸、分化，其實是等一等股市和經濟的良性互動。行情震盪向上，才能走得更遠。

3. 光大證券：2025年A股“春季躁動”行情或將逐步開啟

多因素疊加，2025年A股“春季躁動”行情或將逐步開啟：

1）歷史來看，A股市場幾乎每年都存在“春季躁動”行情，且央行貨幣政策調整、重要經濟數據公佈、重要會議召開均可催化春季行情。12月中央經濟工作會議釋放多重積極信號，且年內或將再次迎來降準，A股“春季躁動”行情可期；

2）A股當年“春季躁動”行情在上一年12月啟動的情況並不少見，2025年春節時間相比於2024年有所提前，A股“春季躁動”行情啟動時間或也提前；

2）美國大選對中國資產價格存在階段性影響，主要集中在當年二三季度，而後隨着美國大選塵埃落定，其對中國資產價格的影響減弱。2024年美國大選塵埃落定，特朗普正式就任總統前，海外風險對A股的擾動有望減弱。

4. 海通證券：拉長時間來看A股被動資金定價權望持續提升

A股投資被動化趨勢往往源於ETF“越跌越買”邏輯，近期A500ETF逆勢擴張支撐被動投資進一步發展。中央匯金、險資等機構是推動今年ETF擴張主力，2025年機構化或仍是ETF主要增量來源。拉長時間來看A股被動資金定價權望持續提升，主動基金獲取超額難度加大，但部分風格投資仍有可為。

5. 華安證券：消費主線越發明確，中小盤價值有望佔優

中央政治局和中央經濟工作會議預期兑現、利好落地，短期內政策再次大力度加碼的概率偏低，後續可觀察已有政策的持續落地。11月經濟數據預計整體符合預期提振有限，因此市場將回歸震盪。

配置上，消費成為新階段主線越發明確，具體可關注中小盤價值，行業關注醫藥、餐飲旅遊、農牧、汽車、家電、家居家裝。成長板塊分化加大，關注估值潛在擴散方向，主要包括通信、電子。

6. 中信證券：政策博弈結束 主題輪動持續

經濟政策定調仍然積極，政策大概率是動態的、根據現實情況做出針對性應對，靜態外推不可取；從當前到明年兩會前的重大政策空窗期內，寬鬆的貨幣環境仍是市場最強支撐，預計經濟和價格指標都將保持平穩；三類資金尚未形成共識，預計活躍資金和機構分離定價的市場生態及主題輪動的市場生態仍將延續，配置思路仍指向內需消費和績優成長切換。

7. 信達證券：牛市還在，但會通過震盪降速

9-12月，市場整體是政策預期主導，歷史經驗，熊市結束後第一波政策影響非常重要，但要開啟第二波，需要盈利或居民“非常強”的流入，政策落地後，反而重點不再是政策，而是經濟盈利能否企穩和居民資金能否再次加速流入。投資者近期關心市場震盪何時結束，參考14-15年和20-21年牛市的經驗，如果是盈利牛，則盈利指標會在震盪期持續上行，2020年7-9月PMI和BCI指數在震盪期明顯回升。如果是流動性牛市，則某一類居民資金會在震盪期持續大幅創新高式流入，2014年12月-2015年1月融資餘額（包括融資餘額/流通市值）快速增長，2020年7-9月，公募偏股混合型基金份額在震盪期大幅回升。盈利和增量資金均有改善的跡象（PMI回升、ETF增長），但力度尚小，當下的震盪可能還要一段時間。

8. 民生證券：“大逆轉”漸遠去

平波緩進。建議市場投資者建立在對過去三年中國經濟結構轉型工作的認可的基礎上，理解當下政策的變化，而不是盲目博弈所謂的反轉或者盲目悲觀。

9. 中泰證券：市場結構上或將出現“高低切換”

考慮到年底時間段市場的主要矛盾將變為：活躍資金的階段性利多兑現，與市場對新一年保險等長線資金加大股市佈局的憧憬預期，故我們認為市場結構上或將出現“高低切換”：活躍資金驅動的中小市值題材階段性調整，國央企高股息或將重新成為市場主線。

10. 浙商證券：方向既已定 耐心持倉待上行

上週市場先揚後抑，一級行業升跌互現。展望後市，隨着大盤藉助政策東風向上“變盤”，中線震盪向上的格局已經完全確立。儘管上證指數在3500 附近受阻，並且出現一定程度回落，但這本身就在此前路徑二的預測當中。上週的衝高，不僅有助於市場重心的提高，也成功地將主要指數的均線往上“帶”。這也意味着，即使按照“進二退一”的節奏運行，大盤的回檔也是有限、可控的。