近日，第九屆"格隆匯·全球投資嘉年華·2024"在深圳盛大舉行。在備受矚目的格隆匯金格獎評選活動中，匯通達網絡（9878.HK）憑藉其卓越轉型和突出表現，榮獲"年度轉型先鋒企業"獎項。

"年度轉型先鋒獎"主要是基於公司對動態環境變化的適應能力以及企業自身可持續發展能力多維度的綜合審視。對於企業而言，如何根據政策變化、產業動態積極調整發展戰略至為關鍵，這往往是企業基本面出現顯著邊際改善機會的節點。

在匯通達網絡獲獎的背後，是其對市場趨勢的精準把握和對轉型戰略的堅定執行。面對全球經濟復甦緩慢及國內宏觀波動等多重挑戰，匯通達網絡積極尋求變革，調整發展戰略，提升業務的質量與深度，彰顯其穩健、高價值發展策略。

業務結構轉型成效凸顯，帶動整體毛利率提升

作為中國鄉鎮夫妻店數字化賦能與供應鏈優化的領軍者，匯通達網絡正以其深厚的產業互聯網底藴和創新精神，引領着一場深刻的行業變革。公司不僅為客户提供了穩定且高效的一站式供應鏈解決方案，更通過其強大的數字化能力，為會員零售門店、渠道合作客户以及品牌廠商等價值鏈上的各方夥伴，量身打造了門店SaaS+服務及一系列商家解決方案，旨在全面提升合作伙伴的競爭力和市場響應速度。

2024年上半年，在全球經濟復甦緩慢及國內宏觀波動的背景下，匯通達網絡展現出了極高的市場敏感度和應變能力。公司緊密圍繞客户需求，對各行業二級品類結構進行了深度調整與優化，以確保產品組合更加符合市場需求。同時，公司不斷深化與各大品牌的合作，加大供應鏈合作力度。

具體來看，在供應鏈合作方面，匯通達網絡展現出了卓越的資源整合能力。公司積極拓展與優質資源型企業和地區零售企業的合作，全面升級了供應鏈資源體系，有效拓寬了下游渠道。在消費電子板塊，公司與蘋果的合作進一步深化，為消費者帶來了更多高品質的產品選擇；家電板塊則與美的、格力、九陽等知名品牌持續深化合作，共同打造智能家居生態。

在農業生產資料板塊，更是掌握了氮、磷等關鍵供應鏈源頭資源，為農業生產提供了堅實的物資保障；交通出行板塊與比亞迪、廣汽埃安、哪吒等新能源汽車品牌持續深度合作，助力綠色出行；酒水板塊則連接了五糧液、洋河、今世緣等知名品牌，為消費者提供了豐富的酒類選擇等。

此外，公司還推出瞭如中匯達空調、匯種塗肥等自有品牌，聚焦極致性價比產品，產銷一體化取得突破性進展。與此同時，公司拓展高毛利賽道，積極拓展家居清潔、個人護理、美粧等高毛利產品，佈局光伏賽道。

在轉型過程中，匯通達網絡展現出了堅定的決心和勇氣。公司深知轉型不易，但仍選擇迎難而上，通過優化資源配置、提升運營效率，為長期發展奠定了堅實基礎。這種不畏挑戰、勇往直前的精神，正是匯通達網絡能夠在激烈市場競爭中脱穎而出的關鍵所在。

根據匯通達網絡發佈的2024年上半年財報，公司在複雜多變的市場環境中展現出了強大的韌性和適應能力。儘管面臨多重挑戰，但公司仍實現了營業收入328.6億元，毛利率達3.5%，較去年同期提升0.5個百分點，期內盈利2.3億元，經營質量穩步提升。這些數據充分證明了公司在轉型過程中的穩健表現和強勁的市場競爭力。

在交易業務板塊，匯通達網絡的供應鏈能力得到了穩步提升。上半年，公司交易業務板塊實現收入323.6億元，佔總營收的98.6%，顯示出公司在供應鏈管理和交易服務方面的深厚實力。

在服務業務板塊，匯通達網絡同樣取得了令人矚目的成績。上半年，公司服務業務板塊實現營收3.8億元，同比增長12%。公司持續推進SaaS+產品升級，圍繞"爆品打造+AI化"，在門店數字化管理、會員精準投放等方面高效賦能，實現門店SaaS+訂閲收入3.1億元，同比增長13.6%。這些數據的增長不僅表明公司在數字化服務方面取得了顯著成效，也反映出會員店對公司產品和服務的高度認可和信賴。

此外，匯通達網絡發佈公吿對原組織架構進行調整變革，主要包括新設立品牌事業部、組建供應鏈事業部、成立獨立的Apple事業部，以及升級B2B事業部。此次組織變革是為了更好適應外部環境變化、聚焦主營業務、推動可持續增長、完善公司治理結構、提升進攻效率與競爭力，進而推進未來五年戰略目標的實現。

公司認為，新的事業部架構將強化匯通達網絡的供應鏈體系，提升客户黏性。同時增強公司對品牌工廠、供應鏈合作伙伴、會員零售門店的全渠道資源整合能力，從而提升公司核心競爭力，打造更高的競爭壁壘。

深耕下沉市場，長期增長潛力依然強健

根據灼識諮詢近期研報，2023年中國擁有約14.1億人，其中約63.4%的人口分佈在三線及以下城市，隨着下沉市場居民消費能力的提升，下沉市場消費潛力有待激活。

華興證券認為，匯通達長期增長潛力仍然強勁，因為下沉市場為其核心市場，而考慮到中國政府的政策或向鄉村發展傾斜，未來下沉市場的社會銷售增速將超過一二線城市。此外，匯通達的資產負債表仍然穩健，公司能夠按照其戰略目標通過兼併收購持續擴張。

而在當前國家以舊換新政策推動下，更多下城增量市場有望打開。例如，9月3日，上海市發展改革委、財政局聯合印發《上海市關於進一步加大力度推進消費品以舊換新工作實施方案》。此次方案立足上海市實際，按照"增規模、提標準、擴範圍、優流程"的總體思路，重點支持汽車報廢更新，個人消費者乘用車置換更新，家電產品、電動自行車以舊換新等。

方正證券認為，公司作為專注於下沉零售市場的交易和服務平台，覆蓋全國21個省份，並擁有近3000名一線地推服務團隊。在國家鼓勵家電和新能源汽車等以舊換新的政策推動下，公司積極響應國家號召，深入開展以舊換新等惠民活動，激活並釋放下沉市場的消費需求。考慮到公司主營業務與以舊換新政策涉及品類相似，後續營收有望穩健增長，盈利能力將進一步改善。

此外，公司基於自身供應鏈產品能力以及資源積累，佈局出海發展同樣不失為一個明智選擇。根據交銀國際研報，目前公司已經基本明確方向，將重點圍繞東南亞和中亞市場拓展。

展望未來，匯通達網絡將繼續堅持"提質增效、變革創新"的總體方針，聚焦供應鏈能力、品牌運營能力、平台化服務能力、組織建設能力四項核心能力，提升會員零售店經營效率，推動城鄉產業生態的持續升級。