兄弟姐妹們，牛回速歸~

突發上升，絕地反擊，大奇跡日。

放量深V反轉，大盤低開後下探後單邊回升，滬指、創業板指雙雙回收整數點位。上證指數收盤上升1.53%重返3300點，創業板指上升2.73%，深證成指上升2.25%。

港股持續走高，恒生科技指數升幅達4%，恒生指數升逾2.6%。

中信建投陳果：當下是未來多年做多A股市場的一次歷史性機遇！

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超6400億！南下資金繼續掃貨

9月份港股出現大爆發，恒生科技指數月升幅33.45%，今年前三季度一度升超26%，位居全球主要股指升幅第一。

10月初港股開始回落。其中，恒生指數和恒生科技指數四季度表現落後於全球，恒生科技指數距年內高點最大回撤幅度也一度高達20%。

儘管波動加劇，南向資金仍舊繼續掃貨。10月至今，南向資金合計淨買入超1700億元。

截至11月26日，今年以來南向資金累計淨買入港股金額高達6960.60億港元，已超過2020年度6721億港元淨流入額的歷史高點。

其中，阿里巴巴、小米集團、騰訊控股等科技股成為資金近期流入的主要方向，這些公司也是2024年回購潮主力軍。

港股的回購力度也是超過往年。Wind數據顯示，截至11月25日收盤，今年以來有264家港股上市公司進行了回購，回購總金額約2385億港元，是去年回購金額(2023年回購金額1021.98億港元)的2倍之多。

騰訊控股年內回購金額超960億港元。此前三年騰訊一直保持着回購節奏，2021—2023年回購金額分別約26億港元、338億港元和490億港元。

回購榜單上，匯豐控股、美團-W和友邦保險緊隨其後，回購總額分別約398億港元、288億港元和281億港元。此外，快手-W、小米集團-W、東嶽集團等年內回購超30億港元，回購總金額分別約46億港元、37億港元、36億港元。

多隻港股ETF也持續獲得資金淨流入，超200億元資金在11月淨流入港股ETF。港股通互聯網ETF、香港證券ETF、恒生科技ETF本月內資金淨流入額均超20億元。

對於當下的市場，中信建投策略陳果團隊發文表示，繼續中期看好中國股市“信心重估牛”，隨着政策逐步加碼展開與見效，2025年牛市有望從“流動性牛”逐步邁向“基本面牛”，雖然過程中難免出現震盪分化，但市場將不會缺乏投資機會。

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老網紅又開始躁動了!

美股三大指數集體上升，道指、標普刷新歷史高位。

受此影響，跨境ETF，尤其是掛鈎美元資產的相關產品，溢價率又開始出現回升。

其中，景順長城標普消費ETF升超9%，位居榜首，該ETF溢價率18%，為當前ETF最高溢價水平。國泰標普500ETF、華夏標普ETF、博時標普500ETF、景順長城納指科技ETF等溢價率也高達5%以上。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

跨境ETF是市場的老網紅了。今年2月，納指科技ETF、美國50ETF、納指ETF、日經225、沙特ETF曾出現10%以上的高溢價，遠超歷史正常水平。

當時各大基金接連發出溢價風險提示。所謂高溢價率，通常也意味着潛在的波動性增強，當許多投資者集中湧入一個品種時，一旦情緒逆轉可能導致大幅波動。

此前在跨境ETF溢價率居高不下，一度成為市場熱議的焦點。直到今年9月底，隨着中國資產大爆發，跨境ETF溢價率出現較大回落。

總體上，今年跨境ETF呈現資金淨流入的局面。截至11月26日，年初至今超324億元資金淨流入QDIIETF，主要流入跟蹤納斯達克、標普500指數相關ETF。

其中景順長城納指科技ETF、博時標普500ETF、嘉實納斯達克指數ETF年內資金淨流入額分別為50.50億元、42.59億元、39.87億元。

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A股被誰買了？

這幾年，A股究竟被誰買走了？

個人投資者的持股佔比驟降，但佔比仍然不低。私募、外資持股市值縮減，保險資金持股市值上升。公募基金持股市值變動不大，但結構發生了巨大變化：被動公募基金持股已經超過主動公募了。

華創證券統計了一份A股投資者結構概覽，數據頗有意思，具體來看：

第一，個人投資者的持股市值驟降。從2021年末的44.2萬億降至今年三季度的26.4萬億。與此同時，持股比例也從2022年的50.2%驟降至今年三季度的36%。

第二，一般法人的持股市值穩步增長，成為當前A股主要持股力量。自2020年的24.5萬億穩步增長至今年三季度末的30.7萬億，持股比例也從31.1%上升至41.8%。

第三，這幾年機構投資者持倉悄然發生變動，被動基金規模暴增成為公募基金主力軍。

機構投資者分為公募、外資、私募、保險。截至今年三季度末，A股機構投資者持股市值已達到16.3萬億，佔比為22.2%。

幾大機構投資者的持股市值和佔比，變動如下：公募持股市值6.2萬億(8.4%)，較2021年末上升1.3%；私募3.5萬億(4.8%)，較2021年末上升0.4%；外資2.7萬億(3.7%)，下降0.6%；保險2.1萬億(2.8%)，上升0.9%。

機構投資者的數據，具體來看：

1.公募：截至今年三季度末，公募基金持股市值總規模達到6.2萬億。

公募基金中的被動基金規模，佔比出現暴增，從2021年底21.6%上升至51.2%。

其中，被動:主動規模從2021年底的2:8上升至今5:5，被動(3.2萬億)首次超過主動(3.0萬億)。

分類別來看，被動指數型基金(普通指數基金、ETF、ETF聯接基金等)的持股市值達到3.0萬億，佔比47.7%，其中ETF規模達到2.8萬億。

2.國資機構持有ETF規模佔比達到53.2%。

截至今年二季度末，國資機構持有ETF規模0.6萬億，佔比達到53.2%，較2021年底上升31.5%，為當前主要增量資金來源。

3.私募規模縮減至3.5萬億。

截至今年三季度末，私募基金持股市值達到3.5萬億，佔比4.8%，規模下降或更多源於量化規模的縮減。

根據基金業協會數據，2022年末量化對沖策略的私募基金規模達到1.3萬億，佔比達到26.0%。2024年初以來，頭部量化私募規模出現大幅下降，600億+梯隊從去年末的4家縮減至今0家。

4.外資持股市值較2021年末下降31.4%，保險上升至2.1萬億。

截至今年二季度末，外資持股市值達到2.7萬億，較2021年末下降31.4%。保險機構持股市值達到2.1萬億，較2021年末上升0.3萬億；倉位比例達到7.0%，較2021年末下降0.6%。