8月28日，卓越商企服務公佈2024年中期財報，業績表現可圈可點。

財報顯示，上半年公司實現收入20.8億元人民幣，同比增長13.2%；實現毛利4.2億元，同比增長7.4%；歸母淨利潤1.7億元，與上期基本持平，剔除財務擔保負債計提影響為1.8億元，同比增長6.6%。可見，公司整體呈現增收又增利的趨勢，利潤拐點已經顯現，全年歸母淨利有望全面企穩回升。

結合整個行業各家物企的情況來看，這份成績單顯得頗為亮眼，要知道從已披露的物企中來看，今年上半年物企普遍面臨業績下滑的態勢。

那麼，卓越商企服務是如何展現出與眾不同的“阿爾法”屬性的呢？

1、持續夯實基本盤，增值服務業績貢獻價值凸顯

從財報數據來看，卓越商企服務的收入主要分別為基礎物業管理服務和增值服務以及其他相關收入。

上半年基礎物業管理服務實現收入17.1億元，同比增加9.5%；增值服務實現收入3.5億元，同比增長32.8%。

不難看到，在基礎物業管理服務保持穩步增長的同時，公司的增值服務展現出了更為強勁的增長態勢。從營收佔比來看，增值服務收入上半年已經佔到公司的16.8%，較上年同期提升2.5個百分點。

而從毛利率水平來看，上半年，基礎物業管理服務的毛利率為18.5%，而增值服務的毛利率則到了24.9%。

顯然增值服務的快步增長帶給公司業績增厚效應將更加突出，對此財報也對增值服務的增長給出解釋，指出主要受益於機電安裝業務服務收入增加以及提供的高端商務服務及企業行政福利平台服務增加等。

相較於傳統物企的業務來看，卓越商企服務的這類增值服務呈現出明顯的差異化特徵。

如卓品商務，基於多年對企業客户服務的沉澱，以及對客户需求的深刻理解和精準把握，卓品商務逐步進化成為以高端商務服務、企業增值服務和行政數字化服務工具領航的綜合服務平台，三大主營業務也構築出泛行政服務的業務模型，為企業職場客户全域保駕護航。卓品商務作為卓越商企服務旗下高端商務子品牌，上半年實現收入1.37億，連續三年保持高速增長，年均複合增長率約達36.6%。

再來看機電安裝業務，這一領域往往有相當高的技術門檻和專業要求。從整個行業視角來看，公司的這類機電安裝業務也正迎來新的機遇期。此前，國家多部門先後推出「關於推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案和若干措施」，而卓越商企服務近年來也是順應政策趨勢，逐步增強市場化能力，財報顯示，上半年，公司實現建築機電收入達1.47億元，同比增長為30.9%。

接下來，再聚焦到公司基礎物管業務，卓越商企服務同樣也構建了多元且差異化的業態佈局，同時業務基本盤持續穩固。

作為最早一批佈局商業賽道的物企，卓越商企服務以商務物業為發展的主航道，並積極發力政府公建、城市服務業務等領域，同時在新能源、高端製造和泛消費等領域也積極展開佈局。

上半年，公司來自商務物業的收入佔基礎物業收入的64.8%，來自公共及工業物業的收入佔比16.1%，來自住宅物業的收入佔比19.1%，顯示出公司在多元化業態上的均衡發展。

可以説，透過財報，不難看到卓越商企服務在基礎物管業務、增值服務業務上展現出的穩健增長勢頭和良好盈利能力，良好的業務佈局下，也成為持續助力公司能夠穿越市場週期的關鍵所在。

2、如何看待卓越商企服務的核心競爭力？

除了差異化特徵之外，若要審視卓越商企服務的核心競爭力，也就是護城河優勢，可以從如下幾個維度展開分析：

其一，戰略客户深耕，品牌護城河深厚。

作為領先的商務物業管理服務提供商，卓越商企服務擁有強大的品牌影響力和市場認可度。尤其是公司在商務物業領域深耕多年，積累了豐富的運營管理經驗，能夠為不同商務物業提供全方位服務，並獲得了眾多頭部企業、世界500強企業的認可和信賴。

相關統計顯示，公司服務中國前十的高科技公司中的六家，以及前十的互聯網公司中的七家。考慮到這些戰略客户的穩定性和粘性，這也為卓越商企服務提供了可預測和持續的收入來源，同時也進一步強化了其品牌影響力，為長期發展奠定了堅實的基礎。

卓越商企服務在戰略客户深耕方面的成果也相當顯著，近兩年實現戰略客户合同保有率接近100%，由此也足以看到公司在維護和深化客户關係方面的不俗實力，這也確保了公司業務的基本面牢固穩健。

除了既有的優質客户，卓越商企服務也在不斷向新質生產力下的核心行業拓展，如高端製造和新能源領域。在商務服務優勢領域，公司逐漸在這些新質生產力核心賽道建立了先發優勢，為其在這些細分行業和新興市場的發展奠定了堅實基礎。

值得一提的是，今年上半年卓越商企服務成功完成了百萬方級別的互聯網總部園區——阿里巴巴西溪五期全球總部的服務交付，並順利進駐多個高端製造業態園區，實現了品質保障和高質量交付，鑄造了良好的市場口碑。

其二，優勢區域佈局，驅動穩健的規模增長。

上半年，卓越商企服務依託「1+1+X」戰略，深耕大灣區，長三角兩個核心優勢區域，重點佈局一線，新一線及其他高價值城市，實現全國化重點區域均衡發展。

在管面積中，北京、上海、深圳、廣州、成都、杭州、重慶等一線和新一線城市佔比達75.4%，粵港澳大灣區和長三角兩大核心經濟圈佔比達62.9%。

通過佈局核心經濟帶和高能級城市，公司不僅能夠及時響應市場需求，同時也帶來更優質的業績成長動能。

截至今年6月末，公司合約面積約為8008萬平方米，同比增長9.2%；在管面積約6812萬平方米，同比增長12.7%，其中來自第三方的在管物業面積佔比達62.2%。

此外，財報數據同時顯示，上半年，公司新拓第三方項目物業合同87個，總合同額7.95億元。上半年公司商務物業收入佔基本物業服務收入的64.8%，而第三方基本物業服務佔基本物業服務收入的比重近六成。

一系列數據清晰地展示了卓越商企服務穩健的規模增長勢頭，尤其是在外拓方面的顯著實力。通過在優勢區域的深耕佈局，公司能夠持續擴大市場份額，增強市場競爭力，為未來的持續增長奠定堅實的基礎。

其三，業務結構持續優化，獨立性不斷增強。

從上面的外拓數據情況不難看出，2024年上半年，卓越商企服務繼續展現出強大的獨立外拓能力。

一方面，從業務端來看，在管物業面積中來自第三方的業務佔比已經超過六成。另一方面，收入端來看，第三方基本物業服務佔基本物業服務收入的比重也接近60%。第三方業務的強勁拓展表現，以及對營收結構的優化，不斷增強了公司抗風險能力，同時也側面反映了公司強勁的市場競爭力，能夠支撐其不斷向外擴張，助力長期增長。

同時也可以看到，卓越商企服務也在積極應對房地產下行，不斷優化業務結構，推動獨立市場化發展。

在結構優化方面，公司業主增值服務持續提升，利潤貢獻持續增強。上半年，業主增值服務收入同比提升87.8%至2.0億，佔增值服務收入的比例提升17個百分點至58.1%，與此同時，增值服務中的毛利貢獻近七成來自業主增值服務；非業主增值服務方面，去年公司已基本完成去地產化，今年穩步壓縮，收入與毛利均有所壓降，持續鞏固去地產化成果。

值得一提的是，卓越商企服務的獨立性還體現在持續對新業務的佈局與探索上，此前公司還展開了對關聯方停車位的收購動作，通過佈局停車位及停車場資產運營這一具有穩定且優質資產屬性的領域，有望進一步提升其盈利能力，兑現業績成長潛能。

其四，科技驅動下的內生動能釋放與外在創新機遇。

作為傳統的勞動密集型的領域，物企的轉型成為新的趨勢，圍繞科技展開佈局也成為關鍵。從卓越商企服務來看，公司持續推進業務創新，通過數字化變革轉型為其長遠發展賦能。

在經營管理層面，其通過數字化平台和智能技術，能夠為客户提供更加便捷和高效的服務體驗，同時也能夠驅動自身內部經營管理的降本增效。如在智慧物聯方面，上半年卓越商企服務開展了智慧社區、園區和EMOP平台的功能建設工作，在各項目上進行了大量設備及系統的佈設上線，通過對回傳信息數據的實時監測，減少了設備資產的折損和故障以及繼而引發的導致樓宇日常運營的異常，降低了設備設施運營成本。

此外，藉助科技創新帶來的一系列新的產品與服務模式，卓越商企服務也將具備創造更多商業機會的可能，持續打開新的業務增長點。

可以説，不論是科技驅動優化運營提升其內生動能，還是外在創新帶來新的業務機遇，都將不斷提升卓越商企服務的業績成長預期和發展想象空間。

3、結語

站在當下來看，物企作為地產產業鏈中的一環，受到此前房地產行業的調整，導致了市場的信心不足，估值持續承壓。

如今隨着一系列政策支持的驅動，整個房地產行業正迎來企穩向好，在此背景下，市場也將對那些具備核心競爭力，經營持續穩健的物企予以更多的關注。特別是，外部不確定性環境下，市場對於確定性的追求也將更加聚焦那些穩健盈利並不斷兑現股東回報的優質企業。

從卓越商企服務來看，公司持續的高派息動作表現頗為搶眼，此次中期，公司派息每股7.66港仙，派息率達50%，值得一提的是，公司自上市以來累計現金分紅超9.7億港元，對比當下公司約16億港元的市值，公司亦呈現明顯的低估。

相信隨着後續市場的向好，卓越商企服務的獨特價值和潛力，將會受到關注。