回顧上半年，消費需求疲軟跡象明顯，服裝行業整體增長乏力，紡服社零僅同比增長1.3%。

服裝企業所面臨的壓力也是可見一斑。根據萬聯消費，截至8月初，紡織服飾板塊上市公司預虧佔比上升，首次虧損的比重由去年同期的7%大幅上升至22%。

當然，換一個視角來看，這也無不反映出服裝行業的洗牌正在升級，尾部企業將被加速出清，疊加頭部服裝企業集體求變，積極轉型，可能存在着一些逆週期做強的機會。

相比之下，其中更具確定性的企業理應具有兩種特徵：1）業績穩健，能夠走向可持續發展；2）賽道空間充足，實現轉型升級的推進、核心競爭力的提升，對於現金流充沛的頭部服裝企業來説，這一點也相對更為重要。

在這一方向上，去年創新佔位“通勤男裝”的GXG背後母公司慕尚集團或值關注。

逆勢穩健發展，業務“基本盤”跑贏大盤

首先來看業績，根據慕尚集團發佈的財報，上半年其實現總收入10.88億元,同比微增0.3%，毛利率繼續提升，達到53.6%，並保持盈利。考慮到服裝企業的總體承壓，以及慕尚集團正處於深度轉型與調整的階段，伴隨高昂的開支投入等，其業績仍展現出一定穩健性。

同時，拆解其業績構成可以發現更多的支撐點。

其一，GXG品牌收入增速明顯跑贏行業大盤，集團整體收入增速受到了童裝業務終止等影響。上半年，GXG實現收入9.79億元，同比增長6.2%。長期來看，隨着慕尚集團的業務更加聚焦，有助於集中資源優先支持核心品牌，加快GXG的轉型升級。

來源：公司公吿

其二，Mode Commuter品牌業績保持增長，雖然體量較小，但穩健釋放潛力。上半年，Mode Commuter收入同比增長10.8%；毛利率同比增長2.2個百分點，達到56%，其也成為了如今慕尚集團旗下毛利率最高的品牌。

其三，慕尚集團單店的經營效率有所提升，線上渠道整體表現穩健，線下自營店、經銷店以及線上渠道增速均跑贏大盤。截至上半年，慕尚集團最新門店數量為958家，較去年年末淨減少64家，而整體收入實現增長。其中自營店、經銷店收入分別同比增長2.9%、11.2%，線上渠道收入同比增長1.7%。

無論是主品牌GXG品牌，還是線下自營等渠道，都是慕尚集團業務的基本盤，具有壓艙石的作用，使得集團整體表現越來越紮實。

此外，慕尚集團保持穩健的現金流，現金及現金等價物為1.97億元，較去年年末穩中有增。

男裝+品質+場景，疊加帶來發展確定性

賽道方面，GXG品牌則是優中選優，通勤男裝的可挖掘的發展空間巨大，確定性也較強。

自上而下來看，男裝市場整體穩步看升，展現長期增長潛力，而且男裝消費需求相對剛性，市場格局較好，行業洗牌升級背景利好頭部品牌提升市場份額。

比較直觀的現象是，越來越多的知名服裝品牌盯上男裝市場，如近一年歌力思、lululemon相繼開出男裝門店；越來越多的男性用户開始關注時尚等熱門垂類的內容，大批男性用户湧入小紅書，釋放新的需求、機遇。

在這背後，我國男性的服裝消費觀念經歷着深刻的轉變，在服飾風格上更注重時尚感和個性化，更渴望通過服飾展現生活態度。隨之而來的，男裝消費品質化、場景化的趨勢也日益明顯，高質價比、解決場景痛點成了把握增量、乘勢而上的優質賽道。

且看GXG品牌，其歷來重視產品品質，在質價比路線上具有競爭優勢，並從去年上半年定位為“更適合通勤的青年休閒男裝”，深耕通勤場景，實現提前卡位。

進一步聚焦通勤場景，但各大品牌聚焦場景不盡相同，GXG的提前卡位強化了差異化和先發優勢，有助於市場拓展。同時，通勤男裝本質上對應的是一個“需求旺、認知強”的市場，潛在價值較大。

如今，隨着年輕人更加追求工作與生活的平衡，對於通勤服裝產生了新的訴求，傾向既實用又時尚的風格。單純的商務或休閒服裝均不足以滿足這一新需求，通勤則是鏈接二者的“中間地帶”，更精準地匹配對消費者穿衣需求。

可以説，通勤男裝的需求規模註定龐大。據各方面的大數據預測，未來10年，73%的Z世代將會成為職場新人；根據國家統計局數據，國內Z世代中的男性佔比達53.4%，高於女性。

認知層面，一是通勤男裝主要目標羣體是年輕人，一些商務男裝品牌依然沒有撕掉“老氣”、“過時”的標籤，只有“年輕”的品牌認知才能真正打動廣泛的年輕人；二是通勤男裝賽道的認知優勢可能會更強，男性消費者相對注重消費決策效率，而且通勤男裝品類具有一定功能性，其特性或許接近運動服飾，一旦和某個品牌建立了忠誠度就會持續消費。

在這個意義上，通勤男裝更可謂是不可多得的優質賽道。

以高質價比為主線，再塑三大底層能力

還可以看到，GXG緊扣通勤男裝的戰略定位持續提升“配套”底層能力，為其蓄能。具體以高性價比為主線，對產品、渠道、品牌等進行全方位再塑。

產品端，GXG保持積極創新，同時拓寬品類維度，形成高質價比且多元化的產品矩陣。

確立通勤男裝的品牌定位後，GXG創新推出零壓系列，研發多款易打理、彈力、輕盈、防污防皺的面料，賦能提升產品品質，進而打造出“高品質+高審美+優價格”的產品系列，並持續對其進行擴充。

比如，今年上半年GXG推出零壓POLO，重塑POLO品類的姿態。零壓POLO產品不僅運用了進口ELITE伊力特紗線、升級的毛織工藝，成功打造清爽體感，還以“一週七天”為靈感組成星期穿搭組合，滿足不同的穿搭需求。

此外，GXG基於職場人士的更多場景需要，創新推出霽風藍T、防曬夾克以及襯衫式夾克等單品，推動“零壓系列+輔助品類”的多元化發展。

還值得留意的是，GXG合作過諸多知名設計師，包括陳鵬、岡沢高宏、Jason Freeny等，去年秋冬更是邀請到了前阿瑪尼首席設計師朱塞佩來操刀大師系列的產品，GXG有着深厚的時尚底藴，一定程度上其有更多“底牌”夯實產品端的優勢。

渠道端，GXG深化線上及線下銷售渠道融合，特別是繼續優化門店結構，並煥新門店形象，以門店為窗口輸出“通勤男裝”的品牌認知。

可以看到，GXG正在“一退一進”地推動門店換擋升級。財報顯示，上半年GXG的門店數量淨減少19家，關閉低效門店。與此同時，GXG的城市開店佈局也在穩步推進，據悉其今年將核心加密佈局西安、合肥、南京、重慶、常州等新一線、二線城市，以提升品牌影響力。

上半年，GXG還在義烏之心揭幕了全新一代品牌形象店。

與以往門店不同，GXG全新一代品牌形象店從辦公室汲取設計靈感，形象地呈現極簡通勤空間，並且實現了大幅擴容，面積達450㎡，過去店鋪面積主要在200㎡左右，進一步打造沉浸式、高品質的購物體驗。

品牌端，GXG通過創新營銷活動進行新的品牌表達，強化與消費者的情感共鳴。

比如，上半年GXG與亞朵酒店達成跨界合作，推出“零壓借衣站”，共創“早G晚A”職場精神；在寧波舉行“GXG×龔俊夏日見面會”，發力“超級VIP城市環遊記”IP營銷，讓更多消費者更直觀的感受到其全新品牌定位及主張。

由此，GXG提供了產品、渠道、品牌全方位的品質體驗。

這不僅體現出一種系統性的匹配，也使其在質價比路線上跑在了更靠前的位置，為GXG掘金通勤男裝賽道奠定了堅實的基礎。

對於品牌來説，高質價比的基礎是產品，更高的要求是品牌形象、表達等，而關鍵則是讓消費者由衷地感覺到自己正在享受優質的產品和服務。GXG對於更高要求的主動滿足，亦有望逐漸轉化為其市場競爭力。

尾聲

總的來説，如今的慕尚集團依然走在一條趨勢向上的正確的道路上。業務“基本盤”能夠跑贏大盤也從側面檢驗了其轉型通勤男裝的價值和成效。

同樣，慕尚集團的轉型升級仍在逐步鋪開階段，相關潛力仍待釋放，其業績穩健增長或許才剛剛開始，甚至可能從轉型中獲得高增長的動力，打開新的局面。隨着未來其持續兑現業績，這一新定位所帶來的價值也有望逐漸被市場挖掘和認可。

當下或許可以多一些耐心，靜待時間的玫瑰慢慢綻放。