崩了！

全球股市都崩了！

日本股市繼續重挫，日經225指數收盤下跌4451.28點，跌幅12.4%，報31458.42點，已抹去今年以來所有升幅，日經指數創下史上最大下跌點數，超越1987年10月的紀錄。

台股崩1800點，收跌8.4%，創下1967年以來的最大跌幅。人工智能芯片製造商台灣半導體制造股份有限公司領跌，下跌9.8%，也創下單日跌幅紀錄。

澳大利亞股市創下6月底來最低水平。美股股指期貨延續跌勢，納指期貨跌幅擴大至3%，標準普爾500期貨下跌1.6%。歐洲股市也出現普遍下跌，德國DAX指數期貨跌2.3%，法國CAC40指數跌1.61%，英國富時100指數期貨跌1.31%。MSCI亞太指數暴跌5%，預計將抹去2024年的升幅。

國內的，開始還能紅一陣子，畢竟人民幣匯率上去了，但最終還是頂不住壓力，翻綠了。最終三大指數跌幅均超過1%，是2月以來最低點。

受外圍股市大跌拖累，午後多隻跨境ETF大幅跳水，納指科技ETF、日經225ETF跌停，日經ETF、日經225ETF易方達跌超9%，日本東證指數ETF、納指ETF跌超8%，納斯達克ETF跌超7%。

這樣跌法，實屬罕見。

不過，這也意味着，股市的重大轉向來了。

這個轉向，到底是什麼？

01

誰在逆勢上升？

從今天的跌幅看，先前大熱的紅利股、AI股，都撐不住了。

真的要找背鍋俠，一個是美國經濟衰退指標——非農就業，以及日本意外加息。這個相信大家上週五就知道了，這裏也不再贅述。

週末還有兩個大利空，一個是老巴減持蘋果，一個就是英偉達B系列芯片跳票的事。

巴菲特減持蘋果，不是第一次，幾個月就有了，那時並未引起恐慌，因為規模很小，而且他也解釋得很清楚，為了税務問題。

但這次，因為規模實在太大了，一口氣減掉一半的持倉，這其實跟清倉沒什麼區別。如果是其他股就算了，就像以前的航空公司，清倉就清倉，沒多少人會在意。問題就在於，它減持的是蘋果，是AI概念裏最大的公司之一。

雖然狂熱程度比不上英偉達，但蘋果AI手機支撐了近期科技板塊的上升，是最大的支撐力。它要是崩了，必定也會帶崩這個市場。

而另一個英偉達跳票的事，嚴重程度也一樣。特別像服務器廠商，增量就來自B系列芯片，現在説要推遲，那也就意味着服務器同樣要延遲出貨，原先樂觀的業績預測，直接打臉。

即使對AI的長線價值有信心，但市場大幅回撤的時候，還是不要做擋路的小卒，因為飛刀掉下來的時候，什麼都有可能會被擊傷。

實際上，對於這次回撤，不少機構都有預判，只不過沒想到這麼多利空一起出現，財報爆雷、經濟衰退、地緣爭端、老巴減持、芯片跳票，是超出預期了。

股市不變的規律之一，就是資金輪動。這一次下跌，當然也逼出了不少資金。這些資金，會尋找下一個價值窪地。

這些價值窪地，其實有不少，傳統的價值板塊，低估值的板塊，順週期的，都是可能的去處。

不過，今天的盤面，似乎已經給出了答案。

萬得熱門指數，排第一的是航空運輸，後面的依次是白酒、K-12教育、職業教育和旅遊出行。其中航空運輸和旅遊出行佔據了TOP 5中的兩席。

而旅遊ETF（159766）的表現也不錯，即使下午大盤急跌，該ETF仍然收升接近1%。

很多人會問，旅遊概念怎麼突然就升起來了？

02

為什麼是文旅？

消費驅動型經濟增長方式，一直都是國內轉變發展方式最大的思路之一。

從大方向上講，全球發達國家都經歷過這樣一個發展路徑：

工業化——基建——消費。

前兩個是典型的投資驅動型，只有投入多點資金、建多點廠房和公路橋樑，以及多點廉價的經濟資源，比如土地資源、勞動力資源、環境資源，然後有出口市場可以消化，很快就見到效果。但這種發展模式也有保質期，過了之後，邊際效應就會迅速遞減，投資效率大幅下降。

這個時候，就應該，也必須順應時勢，及時轉向以居民消費為主導的發展模式。我們也正處在這個階段。

但是，消費細分領域這麼多，到底哪個才是眼下真正有投資價值的呢？

是白酒嗎？或者家居、汽車等大宗消費？

這個得結合多方面去看待，才可能找到答案。

先講政策層面的。

國務院日前印發《關於促進服務消費高質量發展的意見》，提出6方面20項重點任務。

一是挖掘餐飲住宿、家政服務、養老托育等基礎型消費潛力；

二是激發文化娛樂、旅遊、體育、教育和培訓、居住服務等改善型消費活力；

三是培育壯大數字、綠色、健康等新型消費；

四是增強服務消費動能，創新服務消費場景；

五是優化服務消費環境，加強服務消費監管；

六是強化政策保障，加強財税金融支持，夯實人才隊伍支撐，提升統計監測水平。

前三種説法中，都涉及到文旅。

為什麼是文旅而不是其他？

實際上，文旅在目前消費大環境下，有特殊的剛需性。

一方面，人在解決了吃得飽、穿得暖、住得舒服的問題之後，愉悦身心就成為剛性需求，這在很多先發國家中都得到了驗證，這是需求端的；

第二，中國地大物博，旅遊資源很豐富，這是供給端的；

第三，文旅型的消費，屬於高性價比的消費增長方式，既不像工業化需要付出環境代價，也不需要像基建那樣大興土木，簡單修飾一下山清水秀，或者做一些表面的建設，就可以形成旅遊資源，帶動一方經濟發展；

第四，也是相當重要的一點，基建建完就結束了，製造業在成本高了之後會流向低成本的地區，而文旅資源的獨特性、持續性更強，對經濟增長的動力也更持久。

這也是為何這兩年，各地都爭先開發文旅產業，特別是極具地方特色的文旅產業的原因。

這是國家發展的重大轉向，也是投資界的重大轉向。

所以，從長期價值來看，文旅產業是同時具備持續性、確定性和成長性的產業，而其中的細分，包括交通運輸、酒店餐飲、景點以及零售，都可以獲得利好。

03

文旅真的可以投嗎？

在目前行情大幅波動的情況下，最有效的一個投資策略，就是尋找估值仍然處於底部，同時又有利好催化，未來業績增長具有確定性的板塊。

從估值上看，旅遊板塊整體都很低。

以中證旅遊主題指數為例，截至2024年8月5日，市淨率為2.19倍，處於上市以來2.75%分位。這也意味着，目前估值低於上市以來97%以上的時間，配置性價比較高。

利好催化上，既有剛需屬性，又有國內外數十億人龐大的消費羣體，還有各種政策支持，最關鍵的是，這是符合經濟增長方式轉變的產業方向。

同時，各地旅遊景區訪問人數屢創新高，黃金週的人數更是擠爆各地景區。在經歷了2022年的低谷之後，旅遊板塊已經恢復增長，而隨着消費人數不斷增長，未來的業績增長也就有了更多確定性。

旅遊板塊是正是集合了低估值、有利好催化，以及增長確定性的板塊。

而想要安穩地投資旅遊板塊，ETF是一個不錯的選擇。

如旅遊ETF(159766)，它跟蹤的是中證旅遊主題指數，該指數成分股涵蓋中國中免、錦江酒店、上海機場、首旅酒店、中國東航、峨眉山A、宋城演藝、黃山旅遊等業務涉及景區、購物、旅行社、酒店等領域的上市公司。

通俗地説，旅遊ETF(159766)涵蓋了客官出門旅遊一條龍的大部分場景——乘飛機、逛景點、住酒店、買買買等，聚焦於旅遊產業鏈核心價值。

已經有資金在提前佈局，自今年3月22日以來，超7億資金淨流入旅遊ETF(159766)，其最新規模達28億，位居同類產品第一。

04

結語

每次説起經濟轉型概念，投資者的目光更多地會聚焦在科技板塊，像自主可控、高質量、人工智能等等。

這當然沒有錯，因為科技創新概念，是最容易獲得資本青睞的，過去的事實也屢次證明了這是對的。但問題在於，這些板塊很容易被炒到高位，如果不是在低位佈局，高位接盤就會有一定的風險。

相反，另外一種行業，雖然看上去傳統，但如果在底部時期買入，性價比優勢會很明顯。而且容易看明白，不像科技股那樣要求很高的專業度。

旅遊板塊現在就屬於這一類。

它的走勢未必像AI那樣高開高走，但勝在有邏輯支撐，性價比不錯，同時在可持續性上，又有種“細水長流，潤物細無聲”的特點。

這無疑是當下科技板塊劇烈波動下的避風港。

看好旅遊板塊的，不妨研究下旅遊ETF（159766），一鍵把握火熱的旅遊投資機會。