銀華基金李曉星旗下管理產品銀華心佳兩年持有期混合、銀華心怡靈活配置混合、銀華心享一年持有期混合等15只產品二季報出爐，李曉星最新管理規模235.56億元，二季度前旗下基金前十大持倉為：山西汾酒、北方華創、五糧液、瀘州老窖、美的集團、航天電器、中航沈飛、貴州茅台、中航西飛、古井貢酒。

從持股變動看，相比較於一季度末，二季度李曉星大手筆加倉了軍工股，航天電器、中航沈飛這兩家公司新進其前十大重倉股行列；匯川技術、東方財富退出前十大重倉股行列。李曉星在二季度減倉了北方華創、五糧液、瀘州老窖、貴州茅台、中航西飛；加倉山西汾酒、美的集團、古井貢酒。

李曉星在銀華心佳兩年持有期混合基金二季報中點評了很多行業，其表示：

“回顧二季度，整體 A 股表現相對平穩，萬得全 A 跌了 5.32%，上證 50 下跌 0.83%，滬深 300 下跌 2.14%，中證 800 下跌 3.27%，中證 500 下跌 6.50%，中證 1000 下跌 10.02%。面對不確定性，投資者進一步向大市值的穩健標的集中。隨着宏觀環境的變化，市場的偏好從高增速轉向高質量。

本基金的投資方向集中在成長相關，適度降低了對於高增速的追求，提升了對於質量的要求。目前本基金的持倉集中在軍工、電子、綠電、醫藥、有色金屬、傳媒、化工等方向，選擇週期位置底部向上、股價位置不高和估值相對合理的標的。

隨着美國大選的臨近，歐美的外貿政策面對一定的不確定性，我們暫時迴避了一些歐美需求敞口過大的行業，特別是電力設備新能源、汽車以及部分電子，我們看好科技方面的科創自強以及核心設備國產化以及內需相關。儘管錯失了一些外需相關的投資機會，但我們相信內需以及國產化相關標的在下半年會逐步趕上。

發展新質生產力、高水平科技自立自強是國家政策支持的重要方向，我們繼續看好半導體國產替代、國防科技等領域。全球半導體需求復甦，AI 帶來主要增量，其它下游呈現温和復甦特徵。國產替代進入深水區，國內頭部晶圓廠新一輪擴產背景下，看好先進製程突破帶動的國產設備、材料、零部件投資機會，關注國產算力芯片。

國防軍工板塊估值處於歷史底部，年內行業需求有望反轉，訂單逐步修復將帶動產業鏈個股業績端修復。我們主要看好產業鏈鏈長主機廠、航空發動機賽道，困境反轉的導彈、信息化方向，以及衞星互聯網、國產大飛機等新方向。

我們判斷新能源的產能的大幅擴張週期接近尾聲，供給端的過剩在逐步改善，國內需求端平穩，歐美面臨政策上的不確定性，綜合來看，製造端的投資邏輯面臨一定的挑戰。

我們看好基本面處於觸底左側，股價處於觸底右側的綠電運營商。隨着未來消納能力的提升、發電成本的持續下降、用電增速的平穩增長以及綠電和碳關税等政策的推進，目前綠電運營商的資產質量有望得到改善，業績有望進入較快增長的區間。

消費行業，春節旺季之後，需求疲軟的壓力依然存在，今年展現出淡季更淡的狀態。行業競爭加劇，企業加速分化，大部分行業和公司業績環比都有走弱的跡象，市場預期進一步向下修正。但由於 5-6 月消費板塊的快速下跌，估值處於過去 5 年的最低分位。短期在內外部風險下，紅利因子依然有效，消費中優質公司隨着規模的增大，成長性有所下降，但分紅率不斷提升，價值開始凸顯。

醫藥方面，由於短期業績壓力仍大，股價延續了1季度的頹勢。但一些低估值穩定增長的央國企標的，投資機會逐漸體現，我們在 2 季度增加了這些醫藥的倉位。

銀行的收入和業績短期繼續承壓，但未來可能的存款利率的下降會減緩銀行息差的壓力。房地產不良生成的高峯已過，銀行開始儲備更多的撥備，對於業績的控制力度更強。大部分銀行均提升或保持了較高的分紅率，股息率也有一定程度的上升，符合長期資金低波動高分紅的偏好。”