一直以來，白酒和房地產都被視為消費領域具有很強關聯性的兩個行業。一方面，二者都受到宏觀經濟的直接影響，二者的經濟運行週期都經歷著相似的波動；另一方面，二者都可以被視為是一種投資，投資房地產和白酒有在未來帶來收益的期望。

房地產帶動白酒

中國酒業實戰戰略專家、四川省酒類流通協會執行會長鐵犁認為，受1997年亞洲金融危機影響，宏觀經濟和產業經濟經歷了調整期，房地產和白酒行業進入調整週期，並持續至2002年。隨著住房按揭制度的啟動、新一輪大規模基礎建設的開始以及中國加入WTO，三大因素推動了中國經濟進入歷史上最輝煌的發展週期，白酒行業借助經濟建設的東風，步入「黃金十年」。

2008年是房地產對白酒帶動作用最明顯的階段。金融危機導致白酒市場下行，但「4萬億」財政投資的出台迅速拉動了處於短暫調整期的白酒市場。4萬億投資刺激了包括地產、基建、資源、化工、鋼鐵和消費等眾多行業的再度擴張，也推動了白酒產業的高端繁榮。一方面，房地產投資帶動了高端白酒的商務消費需求，另一方面，地產開發和施工也提升了中低檔白酒的消費需求。

此後，房地產市場的大爆發以及固定資產投資的增加推動了CPI上行，激發了高端白酒的多重需求：自飲消費升級、高端商務宴請以及投資收藏需求。而高端白酒作為行業先行指標，進一步帶動了整個行業的繁榮。這也是樓市波動引發白酒需求預期上升的關鍵原因。甚至有觀點認為，未來酒價能否達到新高點取決於房價，即房價決定酒價。

高端白酒走弱主因：房地產步入長週期下行階段

7月2日，北京商報記者梳理A股20家白酒上市公司2023年分紅方案發現，20家白酒上市公司中，16家白酒上市公司進行分紅，累計分紅金額將達1091.16億元。儘管白酒板塊在分紅方面上演「豪氣」戲碼，但總市值卻不斷下降。據統計，A股20只白酒股2024年上半年最後一個交易日市值累計為32840.11億元，相較今年首個交易日37521億元，蒸發約4680.89億元。

近日，北京商報記者走訪了北京部分終端市場發現，目前市場庫存壓力較大，其中部分產品壓貨情況嚴重。北京某白酒酒企總經理向北京商報記者表示：「目前大多數名酒產品價格倒掛，經銷商資金鏈緊張，大多數都不掙錢，甚至賠錢。」

（來源：uSMART HK）

自2000年以來，白酒產量不斷上升，到2007年，白酒銷量增速達到34%的峰值，與名義GDP增速創新高在同一年。2012年八項規定之後，白酒銷量增速明顯回落，但仍保持正增長，到2016年以後才出現負增長。2015年，白酒總銷量為1312萬噸，到2023年降至629萬噸，降幅達到52%。

但同時，代表高端白酒的醬香型白酒的銷售收入依然保持上升勢頭，其占白酒總銷售收入的比重從2015年的14.2%上升到2021年的31.5%，說明八項規定之後，儘管公務高端白酒消費占比大幅下降，但商務消費和私人消費的增長幾乎完全替代了公務消費。

到2023年，醬香型白酒銷售收入占比已經回落至30.4%，隨著高端白酒價格的加速下跌，估計2024年及今後占比還會繼續回落。2020~2021三年疫情中，白酒產量並沒有出現大幅回落，而其間醬香型白酒銷售額反而大幅上升。

八項規定後，曾作為公務用車的奧迪銷量在中國大幅下降，究其原因是八項規定後公務用車要使用國產車。相比之下茅台的銷量反而在大幅增加，其背後的邏輯無非是因為茅台是國產酒，從來就被賦予了官酒的濃厚色彩。

上述現象表明，當前白酒價格的下跌，主要是因為房地產步入了下行週期。中國房地產對GDP的貢獻應該在20-25%之間，當房地產週期步入下行階段時，帶動其他相關聯產業例如白酒進入下行週期，從而產生乘數效應，通常會對經濟帶來較大衝擊。

宏觀經濟政策對白酒和房地產的影響顯著

政府的房地產調控政策可能會影響高收入群體的投資行為，從而間接影響高端白酒的消費。同時，白酒行業的稅收政策和市場監管也會對其發展產生重要影響。歷史上，2008年金融危機後，中國政府推出的「四萬億」經濟刺激計畫，顯著推動了基建和房地產市場的繁榮，也間接促進了白酒消費的增長。當前，隨著國家對房地產市場的調控力度加大，房地產企業紛紛尋求多元化發展，而白酒行業則通過高端化戰略和國際化佈局，進一步鞏固市場地位。

資產配置和投資組合

對於高淨值人群和機構投資者來說，白酒和房地產都是重要的資產配置選項。白酒行業由於其獨特的品牌價值和消費屬性，被視為抗通脹的投資品，而房地產則因其穩定的升值潛力和租金收益，成為長期投資的首選。許多投資者在構建投資組合時，會同時配置白酒和房地產，以實現收益和風險的平衡。

金融產品和市場聯動

白酒企業可以通過房地產抵押貸款融資，提升資本運作效率；房地產企業則可以通過發行企業債券或股權融資，吸引白酒行業的資金。此外，白酒和房地產板塊在股票市場中的表現往往存在聯動效應。例如，在經濟向好、消費信心增強的時期，這兩個板塊的股票表現通常較為強勁，反之亦然。