公開信息顯示，近日，鄭州速達工業機械服務股份有限公司（以下簡稱“速達股份”）發佈了首次公開發行股票並在主板上市招股説明書註冊稿，擬衝刺深主板，保薦人為國信證券股份有限公司。

格隆匯瞭解到，速達股份是一家專注於機械設備全生命週期管理的專業化服務公司，致力於為工業客户提供優質的機械設備綜合後市場服務，公司服務或產品涉足煤炭綜採設備和工程機械兩個領域。

股權結構方面，本次發行前，李錫元、賈建國、李優生合計控制公司50.98%的股份，為公司共同實際控制人，三人通過一致行動協議共同控制公司經營。

發行前股權結構圖，圖片來源：招股書

招股書顯示，李錫元出生於1973年，為EMBA碩士，他曾在廣州機械科學研究院有限公司當過幾年技術員，還當過上海嘉諾總經理，2009年參與設立速達有限，如今是速達股份的董事長。

賈建國出生於1950年，本科學歷，他曾在鄭州煤礦機械廠一分廠從工人做到廠長，還陸續當過鄭州煤礦機械廠廠長助理、副廠長等職務，2009年參與設立速達有限，如今是速達股份的董事。

李優生1954年出生，本科學歷，曾歷任鄭州煤礦機械廠安裝分廠班組長、工段長、調度長、廠長助理、副廠長，還當過鄭州煤礦機械集團有限責任公司安裝分廠副廠長、廠長，2009年參與設立速達有限，如今是速達股份的副總經理。

本次申請上市，速達股份擬募集資金約6.63億元，用於擴大再製造暨後市場服務能力項目、研發中心建設項目、償還銀行貸款項目，其中有1.5億元用於償還銀行貸款。

募資使用情況，圖片來源：招股書

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存在關聯交易風險

速達股份的業務目前主要圍繞煤炭綜採設備液壓支架開展，為煤炭生產企業提供維修與再製造、備品配件供應管理、二手設備租售等綜合後市場服務，併為機械設備生產商提供流體連接件產品。

公司經營業務結構，圖片來源：招股書

按照應用領域劃分，速達股份90%以上的收入來自煤礦機械領域。由於下游煤炭行業的景氣度間接影響煤炭開採企業對綜採設備後市場服務的需求，而且下游煤炭行業的運行情況直接影響煤炭開採企業的經營效益，因此也會間接影響下游煤炭開採企業對公司的回款情況，速達股份面臨着下游行業波動風險。

具體來看，2021年至2023年，速達股份的收入來自維修與再製造、備品配件供應管理、專業化總包服務、二手設備租售等業務，其中維修與再製造的營收佔比呈上升趨勢。

主營業務收入構成，圖片來源：招股書

業績方面，2021年、2022年、2023年，速達股份的營業收入分別約8.22億元、10.76億元、12.53億元，對應的淨利潤分別約1.02億元、1.05億元、1.62億元。

經初步測算，2024年1-3月，速達股份的營業收入為2.8億元，同比增長17.40%；歸屬於母公司股東的淨利潤為2998.51萬元，同比增長44.69%。

主要財務數據及財務指標，圖片來源：招股書

2021年至2023年，速達股份的毛利率分別為27.65%、24.03%和27.36%，存在一定波動。

速達股份的主要原材料為千斤頂、液壓閥、結構件、直屬件等金屬製品和膠管、密封等橡膠製品，原材料價格與鋼材價格、橡膠價格的變動存在一定的正相關性，未來如果原材料升價，可能會影響公司的毛利率和經營業績。

公司存在關聯交易風險。2021年至2023年，速達股份向股東鄭煤機及其下屬子公司採購零部件等經營性關聯採購的金額佔採購總額的比例分別為9.41%、8.89%和14.18%；向鄭煤機及其下屬子公司關聯銷售的金額佔營業收入的比例分別為16.84%、17.29%和18.33%。

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研發費用率低於同行均值

速達股份面臨着技術更新風險。截至招股説明書籤署日，公司共獲得86項專利，其中包括6項發明專利。未來如果因技術更新不及時、研發投入不足，導致技術無法滿足客户需求，可能會影響公司的產品競爭力。

報吿期內，速達股份的研發費用分別為707.41萬元、1087.18萬元和2000.97萬元，研發投入佔營業收入的比例分別為0.86%、1.01%、1.60%，儘管公司的研發費用呈增長趨勢，但研發費用率依然明顯低於可比上市公司平均值。

研發費用率比較，圖片來源：招股書

報吿期內，速達股份的主要客户包括中國神華、寧煤集團等國家能源集團下屬公司，以及陝煤集團等大型煤炭生產企業，2021年至2023年，公司前五大客户合計收入佔比均在60%以上，客户集中度較高，如果公司與主要客户之間的合作關係發生變化，可能會影響公司的經營業績。

隨着公司經營規模的擴大，應收賬款金額也逐年上升。2021年末至2023年末，速達股份的應收賬款賬面價值金額分別約3.06億元、4億元、4.7億元，呈增長趨勢，較大金額的應收賬款不僅會影響公司的資金週轉速度，給公司的營運資金帶來壓力，如果公司應收賬款管理不當，還可能存在壞賬風險。

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結語

近年來，儘管速達股份的業績呈增長趨勢，但公司較為依賴前五大客户，還存在關聯交易風險。速達股份主要為煤炭開採企業提供煤炭綜採設備後市場服務，業績受到下游煤炭開採行業的影響，在市場競爭加劇的情況下，公司還是得持續加大研發投入，來提升自身競爭力。