作為美的集團旗下的上市公司，合康新能（300048.SZ）正以其創新驅動和垂直一體化的競爭優勢，快速搶佔市場高地，展現出強勁的增長趨勢。

近日，合康新能發佈2024年一季度財報。營業收入和歸母淨利等多項財務指標均大幅增長，公司經營業績顯著提升，公司發展整體呈現出顯著的積極態勢。

新能源業務貢獻突出，戰略佈局調整聚焦

據合康新能一季度財報顯示，公司經營業績超出市場預期，今年一季度公司實現營收6.99億元，同比增長110.71%；實現歸母淨利1103萬元，同比增長1566.40%；實現扣非歸母淨利873萬元，同比增長4968.15%，顯示出公司業務強勁發展和盈利能力大幅提升。

結合合康新能一季度財報中其他重要財務指標可發現，公司資產週轉速度亦有所提升（主要系存貨水平的下降），公司經營性現金流淨額為正，較2023年大幅增長超12倍。

此外，合康新能一季度財報貨幣資金7.51億元，較期初增加12.36%。

營收和淨利潤大幅增長，資產週轉加快，現金流大幅增長，貨幣資金也有所增加等財務指標向好的變化都證明，合康新能經營質量已經得到有效提升。

合康新能2024年一季度業績亮點主要有兩方面。一是公司光伏EPC銷售業務規模增加，成為公司收入的重要增長點。一季度，合康新能自研自產的户儲產品已開始批量銷售出貨。

二是公司一季度變頻器業務繼續穩健發展也支撐了公司的全面發展，新產品的推出預示着業績的進一步增長的概率不斷提升。今年3月，公司隆重推出了低壓變頻新品——CM690系列通用變頻器和EL10通用靈巧型變頻器，展現了公司技術創新能力。同時，日業電氣也以嶄新的品牌形象亮相。

進一步看，合康新能經營明顯向好的核心原因是公司戰略佈局調整和業務聚焦。去年下半年，合康新能進行了戰略佈局調整，聚焦於户用儲能及光伏逆變器自研自產、光伏EPC、高低壓變頻器自研自產三大主營業務。

由此，公司能夠更高效地利用資源，發揮其在新能源與工控領域的技術優勢和市場潛力。通過垂直一體化產業鏈佈局，公司實現了從研發到生產的全面覆蓋，進一步提升了產品質量和市場競爭力。在此背景下，目前合康新能主營業務國內外市場拓展順利，訂單充足，競爭優勢顯著增強。

新基地啟動提升產能，打開海外市場未來增長空間

對於合康新能而言，當前的業績或許僅僅是一個持續增長趨勢的起點，展望未來，其業績有望進一步提升。

合康新能一季報顯示，公司一季度研發費用同比增134.75%。這意味着公司在研發上的投入力度較去年同期有了大幅度的提升，表明公司正致力於產品升級，以增強其市場競爭力。合康新能表示，公司持續培育高質量發展的核心能力，大力度投入各項資源，開展短中長期產品與技術研發。

而在新能源業務方面，合康新能的户儲和光伏業務正步入快速發展階段。公司為了擴大生產規模、推動持續發展，現已啟動位於安慶的新制造基地建設，提升公司主營業務的產能，為公司下階段業務發展打下堅實基礎。

數據顯示，目前該公司已在全國多地佈局生產基地，形成了多點支撐的產業基地格局。在蘇州，設立了專注於户用儲能、光伏逆變器及變頻器研發的基地，致力於技術創新與產品研發。北京總部則作為高壓變頻器、户用儲能及光伏逆變器的核心生產基地，發揮着重要的產業支撐作用。同時，合肥的光伏EPC運營總部也在高效運營，推動公司在光伏領域的業務拓展。

可以預見，合康新能的產能增加有助於其進一步拓展海外市場，打開市場增量空間，尤其是針對户儲業務。公司已推出户儲單相一體機和三相一體機產品，並開始批量銷售。

除此之外，海外市場較高的儲能業務毛利率也將進一步提升公司的盈利能力。因為，公司在分佈式光伏EPC業務方面也取得了快速增長，海外市場對可再生能源項目的需求為公司提供了廣闊的發展空間。

變頻器主業方面，隨着政府在3月份推出的《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》政策的實施，公司所在的細分市場預計將在未來幾年內保持高景氣度，這不僅有利於公司獲取更多訂單，也有助於提升其稼動率。

長期來看，公司變頻器業務板塊的穩健增長趨勢愈發明顯。由此可見，隨着變頻器主業進一步企穩以及新能源領域的持續深耕和聚焦，合康新能正加速釋放發展潛力。研發投入的加大、新制造基地的建設以及海外市場的不斷拓展將為公司未來幾年的穩健增長提供有力支撐。

基於此，有賣方研報維持了“買入”評級，並預測合康新能在未來三年的收入和淨利潤將保持穩健增長。2024-2026年的收入分別為34.77億元、47.50億元和65.19億元，歸母淨利潤分別為0.60億元、1.30億元和1.86億元。

可以看到，合康新能的核心競爭力正持續增強，商業模式和增長邏輯亦日益清晰，預示着公司即將邁入一個全新的成長期。未來，合康新能的快速發展不僅增強了自身核心競爭力，也將為美的集團拓寬新能源產業版圖，共同迎接全球能源結構轉型的機遇。