上週A股表現先抑後揚，上證指數週度上升0.8%。A股日均成交金額約8500億元，較前期有所回落；北向資金淨流入接近260億元，4月26日的單日淨流入規模創下歷史新高。

行業層面，計算機、電子等TMT相關行業領升；受益於政策預期催化的綜合金融、非銀金融也有不錯表現；煤炭、石油石化等板塊表現不佳。

後市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略彙總。

1. 國泰君安：不確定性降低，投資機會在年中

2024年股票投資有一個關鍵詞和三個重要基石，一個關鍵詞是“不確定性降低”；三個重要基石在於：1）經過過去幾年市場調整和24年初的股市波動，不利情形計價充分，悲觀者出清後負面看法表達能力有限，股票指數底部抬高。2）短時間預期不再下修，比如經濟改觀緩慢、總量政策有限、美元利率上升與地緣波動，也已體現在了3-4月全A指數或多數股票的下跌之中；3）從經濟運行、政策儲備以及資本市場改革舉措看，不確定性降低，投資者對風險接納的意願會提高。因此，最差的情形既然年初已經見過，短尺度擾動逐步計價，不確定性下降將推動年中股市行情出現，要敢於逆向佈局。

2. 中金：A股修復行情仍在延續

A股市場自2月以來的修復行情斜率雖有所放緩但仍在延續，A股市場估值仍處於歷史低位，性價比優勢明顯。配置方面，有科技進步預期驅動及新質生產力相關政策催化下的TMT 領域中期仍有望有相對錶現；外部因素及供給出清帶來上游資源品行業機遇，繼續關注黃金、石油石化、有色金屬等資源板塊，但短期內需重視行情節奏；資本市場改革為金融板塊帶來新催化，投資者關注度階段性抬升。

3. 國信證券：港股基本面驅動的長線機會或已開始

長線角度看，港股通EPS已經連續三週企穩並開始回升，一輪基於基本面做多的長線行情或已開始。短線角度看，上週提到，恒指能否突破17100是該行的着眼點。本週，恒指的表現遠超該行的預期，已經行至年線下方，同時成交量還處在放量階段，説明多方勢頭正強。接下來，建議做兩手準備：1)如果恒指在下週確認突破MA250，那麼可以選擇立即跟進；2)如果恒指沒有突破MA250，轉而回撤，可以分別在17300和16700加倉。

4. 中信建投證券：節前效應或陸續顯現，資金避險觀望情緒升温

短期來看，隨着五一假期的臨近，節前效應或陸續顯現，再加上年報、一季報進入到最後密集披露階段，未披露業績的個股仍存不確定性，資金避險觀望情緒升温，短期A股難免震盪，結構性行情、熱點輪動的風格或將延續。中長期角度，隨着國內經濟恢復向好，政策持續落地，再加上A股市場低估值的吸引力正在逐步顯現，外資機構對中國資產的預期也正在發生重大轉變，我們認為市場中期機會大於風險。

5. 信達證券：3月下旬以來的震盪已經結束，5月可能繼續上升

4月以來因為美聯儲降息推遲預期、季報期主題投資降温、經濟數據受高基數影響一般等因素影響，市場偏震盪。這些影響到5月將會逐漸結束，市場可能重新再次上行。

行業配置建議：5月季節性規律風格會略偏向小盤成長，所以短期會呈現出風格的高低切，但由於風格的大趨勢還在價值，所以這種高低切不會持續很久。2024年年度建議配置順序：上游週期>汽車汽零、出海>金融地產>AI、老賽道（醫藥半導體新能源）>消費，排序靠前的可能是未來牛市的最強主線。

6. 招商證券：預計更多外資將回流中國

考慮到美、日、印等主要市場的估值都處於高位而中國資產當下是估值窪地，預計更多外資將回流中國，帶動A股重回上行趨勢。隨着新“國九條”落地，一季報上市公司業績改善，我們仍然看好以高ROE高FCF風格，中證A50/滬深300/大盤成長為代表的績優龍頭指數。建議重點關注消費週期領域細分行業的龍頭、出口鏈以及部分科技領域業績改善確定性強的細分行業。

7. 財信證券：A股二次探底或結束，聚焦高景氣板塊

外資是主導本次港股及A股向上突破的主要力量，一是近期歐美日等發達經濟體經濟數據有走弱跡象，中國高頻經濟數據則有企穩預期；二是日元匯率大幅貶值，海外活躍資金加大對中國資產配置力度；三是中國資產作為全球權益市場的估值窪地，存在估值修復的動力。我們認為後續業績端對A股壓制作用將消退，本輪A股市場或已經提前完成二次探底。在5%經濟增速目標下，經濟政策有進一步加力的需要，5-6月份高景氣板塊有望迎來修復反彈。

8. 中信證券：配置上建議偏向紅利

中信證券認為，投資者對海外流動性預期迅速下修，中東地緣衝突加劇金融市場波動；國內宏觀運行平穩，政策更重落實而非新增；新“國九條”發佈後市場生態將逐步改善，結構分化程度會不斷加劇；隨着年報、季報和機構持倉的集中披露，以及地緣擾動的密集出現，預計未來一個月市場博弈仍然激烈。

配置上，建議繼續偏向紅利，同時關注出海邏輯的擴散。具體來看，一方面，紅利策略方面可以重點聚焦具有穩定現金回報特徵的品種，避免過大的經營波動對股價的影響。另一方面，出海邏輯目前已經成為平行於紅利以外的第二條主線，關注出海邏輯在機械、物流、家電、紡織、建材等行業的不斷擴散。此外，重點關注供給端受約束的品種升價，例如銅、鋁、油、消費電子面板等。

9. 民生證券：流量修復下，A股市場的機會在擴散

上週外資大幅迴流A股，一方面是因為4月份以來海外流動性趨緊，A股具有更強的賺錢效應；另一方面則是因為近期海外經濟學家對中國經濟增長的預期轉向樂觀。中國經濟總量修復的進程在持續，但是盈利彈性弱於實物消耗的認知並不充分。在當下，建議緊抱資源主線，適當關注部分低位資產修復，但是需要有邏輯驅動，不應單單為尋求低估值資產而強行切換。如果以2024Q1營收增速、資產週轉率（TTM）相比2023Q4有增加、且當前估值水平低於歷史50%分位數作為標準進行篩選，那麼家電、輕工製造、紡織服裝、電子元器件、小食品中可能存在結構性的機會。

10. 申港證券：短期行情或受政策主導

上週市場週一低開之後一路震盪走低，兩市各主要指數均出現下跌走勢，顯示高位壓力較大。新的“國九條”出爐之後，由於持續推動資本市場深化改革以及監管力度全方面提升，投資者心態短期內或會受到較大提振，有利於行情的展開。在各方面強力監管下，市場的底層邏輯或得到重構，有利於資本市場的長期行情。任何重大的改革進程都很難一帆風順，仍需提防短期情緒高升之後的自然回落。