內外部因素影響下上週A股表現先抑後揚，上證指數一度調整至整數關口之下，周度微跌0.2%。成交方面，日均成交額小幅回落至9400億元左右；北向資金重回淨流入54億元。行業層面，海外大宗商品走強推動石油石化、有色金屬領升；紅利及出海相關板塊如家電等表現較好；TMT板塊表現不佳，傳媒、計算機、電子和通信回調較多。

後市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略彙總。

1. 中信證券：右側信號待檢驗 紅利策略更佔優

中信證券研究報吿指出，4月，右側信號進入檢驗期，預計一季度經濟運行平穩，資本市場改革逐步落地，但宏觀景氣向企業盈利端傳導仍需財報不斷驗證，而宏觀流動性整體平穩預期下，預計A股將依然保持中樞整體上移，活躍資金定價，槓鈴結構佔優的特徵；而預計在政策強力引導，財報披露兑現，利率保持低位的三大驅動下，槓鈴結構中的紅利策略在4月份將整體更佔優。

2. 國泰君安證券：四月決斷，重視業績

從經驗上看四月是股市運行中最關注增長表現的月份，策略上更重視增長邏輯和業績變化。根據研究，A股存在明顯的“財報效應”，即財報披露期（4月/7月/10月），業績增速對股價的影響要明顯高於其他月份，這其中又以4月份為甚。從股票風格的角度，多數年份大盤優於小盤，大盤價值好於大盤成長。在強勁的指數超跌反彈和部分板塊累計升幅較大的情形下，4月投資很難忽略業績的影響。我們從兩個角度去觀察業績變化：1）盈利預測，3月多數行業盈利下調，但醫藥/食品飲料/紡服上調預測的個股佔比高；2）從工業企業1-2月利潤增速看，TMT製造/運輸設備（船舶、鐵路）/汽車/有色/傢俱/造紙/公共事業利潤增長居前，部分工業設備與出口鏈改善明顯。

3. 信達證券：黃金升是商品牛市的領先信號

自2022年11月以來，黃金價格持續上升，目前已經突破歷史新高，歷史上黃金上升，大多是商品全面牛市的領先信號。在2008年Q4、2019年也出現過，黃金比其他商品更強，但隨後的2009年和2020年均是商品的全面牛市。影響黃金的核心因素中，長期通脹可能是最重要的。因為如果以5年或更長時間為視角，黃金和其他商品價格差異反而不大。過去2年工業品價格偏弱，主要是因為中美庫存週期同步下降，而黃金受利率影響更大，所以更早開啟上升，而隨着全球庫存週期觸底回升，其他商品也有望追隨黃金的腳步，進入整體牛市。

4. 海通證券：當前仍處在底部第一波向上反彈行情中

預計今年穩增長政策仍將進一步發力，加強宏觀政策的逆週期和跨週期調節，宏觀層面有望實現5%的增長目標。疊加即將步入4月，後續將進入業績密集披露窗口期，市場焦點或重回基本面驗證，無論從宏觀高頻數據、工業企業利潤還是盈利一致預期出發，上市公司一季報或均有亮點，後續應密切跟蹤基本面邊際變化情況。

回顧過去四次大盤築底的第一波反彈行情，行情往往持續2-3個月左右、指數升幅25%-30%左右。本輪行情目前持續約1.5個月，對比歷史來看本輪行情或尚未結束。但我們認為，對照歷史本輪行情上升速率明顯較快，市場也積累了一定的獲利盤壓力，接下來也應注意，短期市場上升節奏或有放緩。

5. 中金：修復進行時，注重結構性機會

進入4月，伴隨一季度及3月份數據的陸續披露，投資者對當前經濟環境將有更清晰認識，結合上市公司年報和一季報的密集披露，市場關注點可能在經濟數據和上市公司基本面的雙向驗證，從過去的日曆效應看，一季報業績從全年維度對市場的整體表現影響相對顯著，同時對結構主線也有較為重要的指示意義。我們認為市場在當前關鍵位置雖不排除短期波動，反彈斜率有所放緩但修復行情有望繼續延續。

配置方面，有科技進步預期驅動及新質生產力相關政策催化下的TMT領域仍有望有相對錶現；外部因素擾動和供給持續短缺帶來上游資源品行業機遇，關注黃金、石油石化、有色金屬等資源板塊；高股息板塊需要注意配置節奏和邏輯變化。

6. 中銀證券：春躁尾聲，關注高股息

庫存磨底跡象愈發顯現。1-2月工業企業利潤累計同比10.2%，雖然相較12月單月同比有所放緩，但相較2023年全年的-2.3%，工業企業利潤增速整體依舊維持着持續上行趨勢，顯示工業企業盈利能力持續修復。流動性預期擾動市場，高股息仍為業績窗口期主要配置方向。二季度市場將會進入政策細則逐步落地，政策效果逐步顯現的過渡期。

短期來看，4月市場即將進入基本面預期兑現的窗口期，具有明確業績支撐及較高股息估值性價比的進攻型紅利資產依舊會成為短期市場主要配置方向。“槓鈴策略”仍是當前較優配置策略，前期回調明顯的高股息逐漸進入較優性價比區間，值得重點關注，此外關注有事件和需求催化的“AI+”賽道，小米首款汽車SU7正式發佈，市場反響較優，關注小米汽車產業鏈及智能駕駛投資機會。

7. 民生證券：地產不是週期股之母

2010-2020年之間，房地產是中國發展最迅猛的行業，但是房地產股票卻不是很好的投資標的，反而是消費和製造業中誕生了諸多“牛股”。當下，製造業成為了中國經濟發展最重要的部分，重點的投資標的或將相應發生變化——轉向資源品。這一邏輯下，絕對收益取決於貨幣價值變化與需求破壞是否發生；而從相對收益視角看，則取決於市場是否認為房地產為代表的債務驅動會重新成為經濟的主驅動力。

當前，我們正處於信用貨幣體系鬆動+全球製造業需求恢復共振的時點，資源品處於最順風的位置：銅、煤炭、油、資源運輸（油運、幹散等）、貴金屬和鋁。其次，圍繞滬深300，在內外需預期同時改善之下，部分傳統制造類龍頭公司開始出現機會；同時，繼續長期看好萬得克強指數相關+低估值國企（銀行、水電、公路、鐵路、燃氣等）。

8.光大證券：春季行情的持續時間和市場表現或仍值得期待

歷史來看，遲到的春季躁動其持續時間並不一定短，且升幅並不一定低，此外，央行一季度進行降準操作時，當年的春季行情通常有較好的表現。今年的春季躁動雖然啟動較晚，但未來其行情的持續時間和市場表現或仍值得期待。

9.華安證券：4月市場有望演繹震盪中上行

1-2月宏觀經濟數據顯示生產端結構性亮點突出，3月PMI回升超預期，隨着財政政策前置有望在4月加速發力，基建端等對經濟的支撐力有望逐漸加強，市場對經濟的預期迎來逐漸好轉的契機，重點關注4月中旬金融經濟數據超預期的延續性以及4月下旬可能出現的高頻數據改善。此外4月底政治局會議定調預計延續偏積極表態。因此整體而言，市場有望在較好的宏觀環境中，走出震盪上行行情。

重點關注四條主線：第一條主線是生產製造景氣帶來的上游能源材料修復。關注煤炭、有色（工業金屬、貴金屬）、電力、鋼鐵等行業。第二條主線是表徵市場情緒的品種，包括券商補升和軍工確定性機會。第三條主線是出行鏈，關注機場航空航運、酒店餐飲旅遊等。第四條配置線索是“新質生產力”主題，關注設備更新、半導體設備、專用設備、環保設備、工業母機、機器人等方向。

10. 中信建投證券：守住低估值，把握確定性

A股市場在經歷震盪整固後，四月進入基本面與政策面的驗證期。短期A股面臨一定的約束與挑戰，包括一季報高增長行業有限與匯率波動等。配置層面繼續以景氣穩定的高股息品種為底倉，優選供需格局改善方向，新質生產力方向（AI等）、海外定價（石油等）及出海品種。行業推薦：石油、電力、家電、有色、通信、電子等。