維持"買入" 途虎被高盛譽為中國互聯網領域優質投資標的
3月19日，在途虎養車發佈2023年業績報吿後，高盛也發佈了業績點評報吿稱，途虎養車的2023年業績表現超出預期，並繼續維持對途虎的"買入"評級。
根據途虎養車2023年財報，2023年途虎養車全年營業收入136億元，同比增幅高達17.8%；經調整淨利潤4.8億元，首次實現全年盈利；毛利率達24.7%，創下歷史新高。
高盛看好途虎養車未來的發展，一方面，途虎的業務發展韌性較強，且汽車後市場正受益於政策利好；一方面，途虎的商業模式具備可擴張和可延展性，這源於途虎搭建的數字化系統，使得門店的高效運營和標準化擴張成為可能；一方面，輕資產模式下途虎的盈利能力還有增長潛力，這是途虎在美國汽車後市場的同行已驗證過的。
高盛認為，作為垂直行業領導者，途虎行業滲透率領先，利潤增長潛力較大，面臨的市場競爭壓力有限，是中國互聯網領域具備可觀增長前景、值得投資的好標的。
在此前發佈的研報中，高盛就曾對價格競爭對途虎利潤的影響做過研究。根據其調查，2024年初至今途虎的價格競爭壓力比預期中更小。而且高盛還進一步指出，途虎養車毛利潤受到"價格戰"的影響有限，因為友商的"價格戰"部分是出於營銷目的，並且僅僅適用於有限的SKU和地區。2023年途虎養車的盈利增長將會緩解市場對其盈利能力的擔憂。在當前的消費降級趨勢下，消費者將更加偏好定價更低的途虎自有產品和專供產品，而這些產品的利潤率更高。高盛預計，隨着途虎在規模上的明顯優勢幫助其拿下更多有利的供應商條款，以及擁有更高毛利率的自供產品和專供產品帶來的收入貢獻增加，途虎養車的毛利率增長空間還將更大。值得注意的是，自供產品和專供產品上途虎作為市場上的獨家銷售渠道，其受價格競爭的影響也更小。
值得一提的是，在此次更新的研報中，高盛指出，途虎此前宣佈計劃1年內在公開市場回購總金額不超過10億港元的A類普通股，將有助於緩解因解禁期帶來的股票流通壓力。
目前回購已於3月18日開始，途虎耗資295.33萬港元在香港交易所回購了22.01萬股。回購當日(3月18日)，途虎股價大升14.55%。隨着途虎持續擴大回購規模，途虎股價還有很大的上升空間。
高盛此次給途虎的目標價為29港元，對比3月19日收盤價13.02港元，隱含123%的上升空間。
Follow us
Find us on
Facebook,
Twitter ,
Instagram, and
YouTube or frequent updates on all things investing.Have a financial topic you would like to discuss? Head over to the
uSMART Community to share your thoughts and insights about the market! Click the picture below to download and explore uSMART app！
Disclaimers
uSmart Securities Limited (“uSmart”) is based on its internal research and public third party information in preparation of this article. Although uSmart uses its best endeavours to ensure the content of this article is accurate, uSmart does not guarantee the accuracy, timeliness or completeness of the information of this article and is not responsible for any views/opinions/comments in this article. Opinions, forecasts and estimations reflect uSmart’s assessment as of the date of this article and are subject to change. uSmart has no obligation to notify you or anyone of any such changes. You must make independent analysis and judgment on any matters involved in this article. uSmart and any directors, officers, employees or agents of uSmart will not be liable for any loss or damage suffered by any person in reliance on any representation or omission in the content of this article. The content of the article is for reference only and does not constitute any offer, solicitation, recommendation, opinion or guarantee of any securities, virtual assets, financial products or instruments. Regulatory authorities may restrict the trading of virtual asset-related ETFs to only investors who meet specified requirements. Any calculations or images in the article are for illustrative purposes only.
Investment involves risks and the value and income from securities may rise or fall. Past performance is not indicative of future performance. Please carefully consider your personal risk tolerance, and consult independent professional advice if necessary.
