近期日本股市一路高歌猛進，創歷史新高。

3月4日，日經225指數開盤突破4萬點關口，為歷史首次。截至發稿，日經225指數上升0.8%，暫報40228.99點。

2024年至今累計升逾20%，2023年日本股市的表現也十分出眾，日經225指數去年全年上升28.24%，在全球主要股指中僅次於納指的43.42%。

此外，東證指數今日也上升0.11%，至2712.28點。美元兑日元匯率上升 0.02%，至150.132。

考慮結束通貨緊縮

消息面上，週末，一則大消息傳來——日本政府正在討論正式宣佈該國經濟已經走出通縮。

報道稱，日本政府將考慮在今年的工資談判結束後發表聲明，以觀察工資是否隨着物價上升。該提案包括總理岸田文雄、日本首相安倍晉三和其他內閣成員，在會議、新聞發佈會和在月度經濟報吿中公開表示日本已經擺脱了通貨緊縮。

最近通貨膨脹和工資持續增長的前景為擺脱通貨緊縮帶來了希望。日本1月通脹率超過預期，不包括生鮮食品的消費者價格指數同比上升2%，這是連續第22個月通脹率達到或超過日本央行的目標。當月該國勞動力市場保持偏緊，使得企業在與工會進行的年度薪資談判中承諾大幅加薪。日本政府將在做決定時考慮消費者價格指數和其他主要經濟數據。

此前，日本經濟跟通貨緊縮進行了20多年的鬥爭。當下，投資者最為關注的是，一旦日本宣佈克服通縮，加息時點將成為焦點，而這將是日本央行2007年以來首次加息。而貨幣政策的轉變，將對當前火熱的日本股市，帶來重大影響。

外國投資者仍然看好日本股市

不少分析認為，美國著名投資者巴菲特大量買入日本大型商社的股票，是此輪日本股市上升的刺激因素之一。

近日，巴菲特在年度致股東信中透露，伯克希爾持有五大商社約9%的股份，此外，伯克希爾將無限期保持對五家日本商社的投資。

銀河證券分析認為，日本股市走強背後有多重因素，包括支持日股上升的內外條件趨於成熟，薪資和通脹螺旋上升，日本有望走出通縮，日本央行的寬鬆貨幣政策為股價提供了支撐，日元匯率疲軟有利於日本出口等。市場層面，盈利改善，資金流入，估值提升。日本企業的盈利持續改善，是推動日股上升的核心基本面利好。

全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock Inc.）和歐洲最大的資金管理公司東方匯理（Amundi Asset Management）預計，盈利增長和公司治理的變化將保持強勁勢頭。

東京證券交易所鼓勵企業發佈有關提高股票估值計劃的報吿。一些公司已經宣佈股票回購和提高股息。管理層收購不斷增加，激進投資者也加大了收購力度。

大約三分之一的日經指數公司（不包括金融部門）擁有淨現金頭寸，這意味着它們擁有的現金多於債務，這支撐了激進投資者和東京證交所的事業。這大約是標準普爾500指數可比數字的兩倍。

“日經225指數的40000點是一個關鍵的心理關口，可能會給該指數帶來一些阻力並帶來波動。但當結構性因素仍然有利且日元持續疲軟時，這可能更像是一個看升信號，而不是加劇對日本股市超買的擔憂。”新加坡盛寶資本市場策略師 Charu Chanana 表示。

儘管如此，也有一些人擔心股市可能過熱。

三井住友市場策略師 Ayako Sera 表示：“儘管日經225指數4萬點關口是一個轉折點，但速度太快，目前的水平有點過早，經濟和企業的實際業績跟不上。經濟增長是一場長跑馬拉松，股市升得太快，以至於它可能很快就會喘不過氣來。”