"AI for All"有望重塑估值，光大證券點評聯想Tech World
此前不久，聯想在舉辦的Tech World科技大會上，推出了首款內置AI應用的AI電腦，包括行程安排、機票預訂和表格文檔創建。全球頂級AI公司CEO，包括微軟、英偉達、英特爾、AMD和高通都出席了大會，並宣佈與聯想合作。
(聯想與眾多合作伙伴打造混合 AI)
頭部券商光大證券發佈研報稱， AI PC 短期在市場情緒帶動下提振公司估值，中長期待基本面全面迴歸+AI PC 數據驗證，公司估值有望重塑。維持"買入"評級。
研報觀點認為，
AI PC 有望引領生產力工具變革，刺激換機需求：聯想 AI PC 的個人助手 AI Twin 通過鍵盤交互和用户的自然語言、以及名為 AI NOW 的功能實現。通過在 PC 端側搭建個人知識庫，AI 可以結合用户個性化習慣&本地積累數據，實現智能化行程安排、輔助辦公寫作等需求。由於數據在端側進行推理，較雲端推理更具有隱私性、安全性。根據 Canalys 預測，2027 年兼容 AI 功能的 PC滲透率有望由 2024 年的 19%提升至 60%。伴隨算力、續航等瓶頸進一步突破，AI PC 性能提升潛力巨大。看好 AI PC 有望引領生產力工具變革，刺激 24 年換機需求、提升行業β。
聯想AI PC的技術突破：聯想AI PC實現了在本地運行基礎模型並壓縮到PC的技術突破，主要涉及以下三大技術創新：(1)聯合微調和向量數據庫；(2)聯合模型剪枝和量化壓縮；(3)聯合公開、私有和個人基礎模型框架。聯想AI PC利用在設備上部署的訓練有素的私有基礎模型，並在設備上建立一個本地知識庫，以更好地瞭解用户的偏好。
持續踐行 AI 戰略，構築 AI PC 時代壁壘：2017 年，公司即提出"All in AI"戰略，建立 AI 實驗室；從"All in AI"到"AI for All"，公司持續踐行 AI 戰略，具備模型自研、壓縮、優化能力，通過與底層芯片、操作系統深度融合，以及對於 PC ODM 的深入理解，有望構築 AI PC 時代壁壘。公司已發佈多款搭載 AI 處理器的 PC 產品，包括 Yoga Air 14s，ThinkPad P16v、P16s 和 P14s，具備端側 AI 推理能力的 PC 產品有望於 24 年 9 月前後正式推向市場。
與微軟、英偉達等巨頭宣佈戰略合作：1)在智能化解決方案領域，將個人 AI Twin 和企業級 AI Twin 的相關願景，構建進與微軟的未來解決方案中。2)在基礎設施領域，與 NVIDIA 合作推出新的混合人工智能計劃，將提供基於NVIDIA MGX 架構的新的企業級 AI 解決方案、聯想混合人工智能服務及其他層面服務。使企業可以採用混合雲方法，通過 NVIDIA AI Foundation 雲服務構建自定義人工智能模型，然後由 NVIDIA 最新的生成式人工智能設計的硬件設備和軟件驅動聯想在本地系統運行。
盈利預測、估值與評級：維持 24-26 財年淨利潤預測為 11.44/13.79/17.49億美元，當前股價對應 24 財年 12x P/E。預期 2H23 核心基本盤 PC 業務進入復甦軌道。
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