十一黃金週，A股在休假，港股又搶跑。

截至港股收盤，恒指收跌2.69%，國指收跌3.24%，均再次跌破上週低點並創年內新低。其中，金融、能源、汽車、旅遊、醫藥、娛樂等板塊都出現明顯下跌。

上週短暫停牌後又復牌的恒大系盤中逆勢大升，中國恒大一度飆升超過40%，但並沒有拉動地產股集體向上。

這兩日，美聯儲又揮舞加息預期管理大棒，震懾全球資產價格，日股、越南、印度、新加坡等市場均出現不同程度下跌，國際大眾商品尤其能源價格近日也出現明顯回落。人民幣兑美元匯率昨日一度也下跌達0.39%，今日盤中又一度擊破7.33關口。

而在另一方面，雖然長假已經過半，但假期有關的消費數據鮮見報道，或數據的亮點不夠吸引，也一定程度導致市場信心受到了影響。

A股還沒開市，就感受到了一陣涼意飄來。

01

恒大飆升

在盤中，復牌後的中國恒大股價一度升超42%，恒大物業也升超12%，但午後股價均有回落，截至收盤，恒大依然收升28%，但恒大物業下跌了3.4%。

但這次恒大汽車卻沒有跟着復牌。

恒大的突然短暫停牌和復牌，其實都出乎了很多人的意料。

在停牌前一天，中國恒大、恒大物業、恒大汽車三家股價大跳水，原本盤中升近14%的中國恒大跌18.99%，恒大汽車跌20%，恒大物業跌14.49%。

後來公吿發布，公眾才知道原來是公司執行董事及董事會主席許家印因涉嫌違法犯罪被依法採取強制措施。

如此巨大且極其複雜的問題，充斥太多無解之謎，背後更是牽扯了太多太多明面和暗地裏的利益勾連關係，即使停牌了十幾個月，都不可能解決得了。

很多人以為，這次明令抓了許老闆，肯定要查很久，因而停牌也會很久。

但沒想到，才停牌一天，其中的兩家公司就復牌了。

這就讓很多股民以為，恒大實控人被抓，股票卻這麼快就復牌，背後的原因令人遐想，甚至會不會是“靴子落地、利空出盡”了。

所以早盤階段，一度又大量散户投資者試探性地買入，試圖押注國家在出手，恒大被接管後的“涅槃重生”，這波資金成為了推高恒大股價的主力。

然而事情恐怕並非這麼簡單。

先不説，許家印自己在恒大敗像顯露的前後通過資本騰挪到底有多少資產非法轉移海外及其他犯罪事實問題，將因此被追查多久。

單單是恒大系的公司層面，目前就還有數不盡的燙手問題亟需得到解決。

要知道，截至最新財報，恒大累計債務規模高達2.4萬億，不僅資不抵債，直接缺口超過6千億，而且現在每年都在鉅虧數千億，還可以肯定如果不能有力挽狂瀾的解決辦法，往後時間依然要繼續超級鉅虧。這樣的債務黑洞，即使是接管過去，也是非常沉重的負擔。

現在的財政開支壓力也大，要花錢和紓困的地方還有很多，接管恒大需要考慮其他方面的重要因素太多。

更何況，還有涉及到的諸多社會和商業糾紛，以及後續在資不抵債背景條件下應該如何繼續運營，更是長期的燙手問題。

實際上，對於“許家印被採取強制措施”，業內的分歧也很大，有不少認為“從此前多名恒大高管被立案調查，到如今許家印被採取強制措施，無不説明恒大已深陷重大危機，將會影響到恒大的債務重組進程。”

尤其是在輿論曝光許家印非法轉移資產出海外之後，讓業內對恒大系的資產質量感到更多的擔憂，甚至對破產可能性預期也因此大幅提升。

實際上，單從資產質量來看，恒大物業這塊資產實際上是比較優質的，如果不是母公司恒大的資金抽斷騰挪，它應當得到更高的估值。

參考房地產行業其他的龍頭物業公司，在經營上表現實際都不差，估值待遇也並不差。

只是揹負太多來自恒大的負面，導致估值被殺得比白菜價還便宜都無人敢買。

但恒大汽車，實際上依然是一個燒錢黑洞的賠錢貨。

雖然不知道什麼原因被總部位於阿聯酋迪拜的紐頓集團約5億美元戰略投資和許諾幫助很大汽車開拓海外市場，並且得到了首筆過渡資金。

但實際上，這個所謂的中東土豪“白衣騎士”的來歷也相當複雜。

今年上半年，恒大汽車旗下的恒馳5交付量只有760多輛，連普通新勢力一個月的量都夠不上。

因為恒大的“光環”影響，恒大汽車在國內的知名度甚至反而給它帶來負分，想要在國內已經越來越卷的汽車市場，想要站穩腳跟，概率微乎其微。

而許諾的開拓海外市場，憑藉自身孱弱的生產和經銷體系，恐怕未來相當長時間都會是燒錢黑洞。

也就是説，儘管恒大及時復牌了，但不確定性卻似乎是更多了。

這也是為什麼恒大物業復牌後股價衝高回落最終收跌的原因。

即使復牌，也已經改變不了恒大的命運。

02

港股暴跌

今天港股跌幅榜上，地產、消費、能源、汽車等板塊跌幅最多。

這背後或有兩大因素。

一是美聯儲加息態度再次轉鷹派，導致全球資產價格明顯再次走弱。

近3日來，國際油價累計已回落近6%，美金價甚至連續出現7連陰，累計跌幅超過5%。

匯率方面，昨日人民幣兑美元匯率一度也下跌達0.39%，今日盤中又一度擊破7.33關口。

除了亞太股市，今天開盤的歐洲股市也出現集體大幅低開，意大利、法國、德國等均低開超0.5%。

主要還是高通脹的壓力持續高燒不退，儘管目前美國由於高利率導致很多行業開市出現負面衝擊，包括地產銷售轉弱，工人因為不滿購買力下降而不斷罷工，越來越多企業主抱怨成本高攀等。

目前美聯儲在對待利率問題上依然保持鷹派，即使犧牲經濟，也要保持高利率，要把通脹遏制住。

但這樣一來，全球的資產價格也因此再面臨壓力加大局面。

二是十一黃金週假期的消費數據目前為止依然沒有看到太多的亮點。

現在，在相對貶值下，消費者也似乎感受到了壓力，今年的黃金假期，雖然有部分熱點國家航班滿員，但整體的出海旅遊數據並沒有如期的驚豔。

據報道，這個國慶長假出國遊的機票預訂數量比疫情冰點的2022年國慶增長了20%左右，甚至三大出境口岸數據第一天出境遊人數僅恢復到2019年國慶節第一天的2成不到。

今天，“機票價格大跳水”的有關新聞引發全網熱議。有的數據顯示，部分航線機票價格相比9月初降幅出現了超過50%的跌幅，甚至有航線的票價不足100元。

儘管這其中是有運力相比大幅增加和出行方式改變原因，但一定程度也反映了長途旅行的景氣度或許並沒有預想的高。

這背後，或許也是一個居民消費力降級的客觀反映。

在另一組數據認為，今年國慶假期人均旅遊消費水平或低於2019年，與今年五一假期平均消費額顯著不及2019年同期的情況類似。

自其他方面，除了票房的增長可觀外，地產和汽車銷售場景火爆的新聞報道比往年的黃金週少了很多。

上頭條的網紅旅遊景點打卡也顯著比往年少了。

這也是為什麼今天的港股消費相關板塊跌幅明顯大於其他行業的原因。

03

尾聲

今天，富時中國50指數已經下跌3.29%，與港股同步創下年內新低，給還沒開市的A股帶來了不小壓力。

目前黃金假期已經過半，港股還有3天搶跑的時間，我們唯有期待這3天會有足夠份量的利好數據出來了。