天風研究：週期低谷，看好航空、航運、原材料供應鏈
本文來自格隆匯專欄：天風研究，作者：陳金海團隊
核心觀點
週期低谷可以逆勢投資，享受未來週期上行帶來的盈利和股價彈性。優選股價彈性高，股價或估值低，公司業績低谷，行業週期低谷並有望復甦的公司，看好航空、航運、原材料供應鏈。
摘要
週期低谷，優選“三低一高”公司
週期低谷可以逆勢投資，享受未來週期上行帶來的盈利和股價彈性。優選股價彈性高，股價或估值低，公司業績低谷，行業週期低谷並有望復甦的公司，看好航空、航運、原材料供應鏈。
航空：週期復甦，彈性較大
航空有望從疫後復甦，轉向週期復甦。隨着庫存週期上行，航空需求有望加速增長，而供給持續低增長，積累的供需差有望帶來大量利潤。在庫存週期上行階段，航空股往往大幅上升。
航運：週期低谷，等待復甦
幹散貨、原油、集裝箱航運都處於週期低谷，油運有望週期上行。集裝箱製造有望景氣回升。
原材料供應鏈：商品升價，盈利有望上行
6月開始大宗商品價格上行，未來有望隨庫存週期繼續上行，原材料供應鏈盈利有望加速增長。
風險提示：全球經濟增速下行，疫情出現反覆風險，大宗商品價格下跌，燃油價格大幅上升，人民幣繼續貶值風險。
注：本文來自天風證券股份有限公司2023年8月29日發佈的《三低一高：看好航空、航運、原材料供應鏈》，報吿分析師：陳金海 交通運輸倉儲首席分析師 S1110521060001
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