從已披露的業績數據來看，上半年白酒行業的基本面整體呈上升趨勢，但分化態勢愈發明顯。

具體表現上，頭部名酒持續強勢，如茅台收入和利潤均創歷史新高，新名酒展現高彈性，如上海貴酒(巖石股份：600696.SH)收入和利潤增速均排名靠前；而部分中小酒企表現平平，甚至出現業績明顯下滑情況，如順鑫農業、金種子酒等預吿虧損。

來源：格隆彙整理

如何把握分化趨勢下的新機會，也成為白酒投資者需要重點思考的問題。筆者看來，一方面，頭部名酒與新名酒的確定性有望得到加強，另一方面，新名酒兼具成長性，值得引起更多重視。

這其中，展現高彈性的上海貴酒便不失為優質的觀察樣本。

具體來看，上海貴酒上半年實現收入8.43億元，同比增長69.73%；歸母淨利潤為5351.26萬元，同比增長46.22%。而且，在2022年及2023年第一季度，上海貴酒的收入增速已拿下兩次行業第一（以A股20家以白酒為主業的上市公司為樣本），可見其成長速度的快與穩。

那麼，上海貴酒到底做對了什麼？

先説一個核心結論，上海貴酒創新推動差異化競爭戰略，用世界一流消費品品牌運營理念經營白酒業務。本質上，這讓上海貴酒找到了自身的稀缺邏輯。頭部名酒之所以業績持續強勢、具有長期投資價值也是相似的道理。

下面，不妨就上海貴酒的差異化戰略優勢展開探討。

品牌突破，從新方向創造新價值

先看品牌，白酒行業有一個共識：品牌是白酒企業重要的護城河，高端品牌的優勢地位尤其難以撼動。世界一流消費品品牌的大部分生意亦來自於品牌資產的帶動，讓消費者“指名購買”。

上海貴酒也深諳此道，結合企業發展現狀，致力於用世界一流消費品公司運營理念高質量經營白酒。上海貴酒股份有限公司總裁鄢克亞表示，“消費品企業最核心的是品牌驅動，只有建立起品牌的長期消費者認同，以及獨特化、差異化的定位，(企業)才能形成護城河。”不論行業如何變化，不論短期內發生怎樣的供需矛盾、渠道庫存怎樣，拉長來看，品牌仍是最核心的。

為此，上海貴酒堅持“年輕、時尚、創新、國際化”的品牌定位，在年輕羣體中煥發白酒時髦而國際化的生命力。

在這一品牌DNA的指引下，上海貴酒積極嘗試跨界合作，解鎖創新營銷的諸多可能。

例如，上半年，上海貴酒合作芒果TV《乘風 2023》，借勢綜藝大IP快速出圈，實現億級曝光；上海貴酒攜手陸川導演打造的品牌故事片《你永遠可以相信上海》登陸央視四大黃金頻道，向世界傳遞大國文化自信的聲音；上海貴酒攜手豫園商城，共同打造“點亮未來新願”沉浸式遊園體驗系列活動；深度參與“五五購物節”中“上海全球新品首發季”和“上海夜生活節”雙IP，助力城市級文化IP，提高品牌高度和深度。

此外，上海貴酒推動品牌營銷的多維度創新，以科技體驗突破傳統的白酒營銷模式。

例如，上海貴酒·未來空間G SPACE 2023亮相第108屆全國糖酒會，以匯聚時尚感、科技感和未來感的展示空間為創新表達，突破傳統的白酒陳展模式。

6月，上海貴酒還發布了首個AI虛擬代言人“貴小美”，並使其於7月亮相中酒展，在線下與消費者進行互動，為消費者帶來真實且獨特的高科技體驗，充分展現數字人營銷的高能打法。

迴歸商業邏輯來看，這些品牌佈局一方面讓上海貴酒實現了與年輕羣體的深度對話，比如與上汽｜房車生活家的合作實際上觸達了新青年、新中產圈層，另一方面也賦予上海貴酒更深厚的品牌文化內涵，與“年輕人愛上傳統文化”的趨勢以及“爭創國內國際知名品牌”的要求所契合，從而提升核心競爭力。

立足需求，打造多元、品質產品

進一步來看，一個品牌的長期成功必然離不開好產品的成就，上海貴酒也不例外。這一方面，上海貴酒抓住了一條根本邏輯：滿足消費者需求。

從消費者角度來看，隨着年輕人逐漸成為酒類市場的消費主力，白酒的消費趨勢向多元化、個性化轉變，而且“喝少點，喝好點”成為主流消費心理。反映到供給端，市場對白酒企業提出多元、品質的產品要求，同時在細分賽道的層面，醬酒和高端賽道的確定性也有望進一步加強。

上海貴酒的產品佈局則恰恰契合上述市場變化，而且差異化特徵顯著。

到上半年，上海貴酒堅持完善產品體系，在聚焦醬酒主賽道的基礎上形成了多品牌、多香型、多模式的七大系列多元化產品矩陣。

醬酒方面，上海貴酒先後推出定位創新高奢的“上海貴酒·天青”、東方人文高端醬香白酒“上海貴酒·君道”、醬酒中的優等生“六重生態醬酒”“上海貴酒·高醬”、高品質匠心釀醬香型白酒“上海貴酒·貴酒匠”、致力於深耕軍旅文化的中高端醬酒“上海貴酒·軍星”、唐朝詩酒美學跨界白酒IP“上海貴酒·貴八方”等六大系列的醬酒品牌，滿足不同口味、價位消費者的需求。

其他方面，上海貴酒圍繞新酒飲文化打造果味低度酒品牌“上海貴酒·十七光年”，並於5月發佈首款清香型白酒產品——上海貴酒·軍聖20，構建上海貴酒·軍星“三品三香”的發展格局，從而完成對“醬、濃、清”主流香型的市場開拓。

此外，從生產品質上看，上海貴酒醬酒生產基地位於貴州仁懷的中國醬香型白酒核心產區，始終堅持“12987”大麴坤沙醬香工藝。在此基礎上，其亦聘請國家白酒一級品酒師、中國酒業“工匠之星”等業內專家進行品質把關，着力推動國際化標準醬香和綠色智能製造，以提供高品質口感。其中，上海貴酒·高醬更是秉承着頂級的釀造工藝以及高端醬酒的執行標準，在業內處於領先水平。

得益於此，上海貴酒旗下多款產品也屢屢斬獲重量級大獎。

例如，4月，上海貴酒·高醬狀元系列新品發佈，短時間橫掃ISC國際烈性酒挑戰賽雙金獎與金獎、2023亞洲烈酒大賽Master獎等多個重磅獎項。

還值得一提的是，上半年上海貴酒繼續推進3000噸/年的填平補齊技改擴產項目，進一步提升產能和供應鏈效率，亦為其帶來增長驅動力。特別是醬酒發展處於快速發展階段，而優質醬香型白酒釀酒場地稀缺，政策限制發放建設生產設施許可抬高行業壁壘，產能成為相關企業發展潛力的重要參考。

同樣有理由預期，上海貴酒所具有的產品差異化優勢也有望隨之被放大，得到進一步兑現。

渠道佈局深入且創新，強化業務聯動

隨着消費需求變遷和技術革新等，白酒的銷售渠道也發生一定變化，逐漸進入體系化、精細化競爭階段。上海貴酒亦就此持續加強渠道佈局，展露鮮明的創新特質。

具體來看，白酒屬於傳統消費領域而更多傾向於線下，但線上高增長勢頭已不容忽視，例如今年618期間，京東酒業白酒成交額同比增長80%。上海貴酒在深挖線下經銷商資源之外，充分利用平台優勢將線上渠道打深打透，包括完善天貓、京東等傳統電商佈局,積極探索抖音、小紅書等新興平台，實現全渠道收效。

而且，上海貴酒通過精耕渠道體驗進一步滿足消費者需求，創新打造立體化的業務體系。具體可以從兩個角度來看。

其一，上海貴酒針對特定渠道而推出部分品牌和產品，多方位錨定成長。

例如，早前，上海貴酒孵化數字化酒水零售品牌——上海貴酒·貴酒匠，搶抓數字化新零售風口，致力以科技創新引領酒業新風尚。今年以來，上海貴酒·十七光年品牌為線下餐飲渠道新推出了小青檸氣泡酒，並針對線下夜場酒吧渠道全新推出玉竹茉莉味利口酒，提升在這類渠道的動銷能力，擴充產品系列，雙向打開成長天花板。

其二，上海貴酒致力於創新消費場景，豐富消費體驗，實現渠道與消費者心智雙滲透。

上海貴酒採用線上+線上共同發力的方式切入消費者的日常生活，線下方面通過創新策劃主題系列活動等推動消費場景多元化，帶給消費者沉浸式產品體驗。例如，上海貴酒聯合“上海夜生活”為消費者奉上“夜有新飲力”主題活動，圍繞沉浸品鑑、花式特調、美食、青春街舞、房車生活等打造高品質、差異化的夜間消費場景，以及進駐高端和網紅餐廳，創造“餐+酒+娛”場景融合新模式。

一方面，這吸引着廣泛而年輕的消費者前來，為上海貴酒帶來渠道破圈及用户破圈的機會，可以挖掘更多潛在消費者；另一方面，消費者體驗反哺品牌增長，這為其佔領消費者心智奠定基礎。

結語

更開闊的視角來看，其實無論白酒行業的分化加劇還是上海貴酒的脱穎而出，都可以歸結到一處：白酒行業的傳統。過去一些年，白酒企業在相當程度上享受品類發展的紅利而普遍快速增長，導致部分品牌創新動力不足，以上海貴酒為代表的創新型企業則恰好從中突圍，找到新的增長邏輯。

而也正是因為白酒行業的傳統，未來由創新催生的結構性紅利依然值得期待。這或許是留給白酒企業和投資者的又一次機會。

如今，國內外經濟環境依然複雜，投資者越來越注重企業的確定性，白酒行業的投資機會亦由此重新為市場高度關注。比如，光大證券、天風證券等八大券商主題策略中透露，白酒依然是增長確定性最高的黃金賽道之一，優質資產仍是首選標的。

在這些預期下，上海貴酒等企業的長期價值也值得更多期待。