理想汽車-W(02015.HK)今早股價受壓，盤中曾低見160.7元一度下滑9.5%，半日收166.7元下滑6.1%，成交額15.1億元。摩根士丹利指，市場對理想次季盈利預測已由20億元人民幣上調至30億元人民幣，導致股價過去兩週急升24%。但公司第二季盈利僅符合原來預期，令市場感到失望，並指供應鏈樽頸限制9月前產量增長，均不能滿足市場預期並引發股價沽售。該行認爲，上述情況不改變理想長期增長趨勢，月度銷售將於第四季恢復增長，公司有信心第四季達到每月銷售4萬輛及全年目標36萬輛。 理想昨日(8日)收市後公佈6月底止第二季業績，營業額按年升2.28倍至286.53億元人民幣，普通股股東淨利潤22.93億元人民幣，上年同期虧損6.18億元人民幣；每股盈利2.34元人民幣。非美國公認會計準則經營利潤20.4億元人民幣，去年同期經營虧損5.21億元人民幣。季內汽車總交付量按年增長2.01倍至8.65萬輛。車輛銷售收入按年升2.3倍至279.7億元人民幣，按季升53%。車輛毛利率21%，按年跌0.2百分點，按季升1.2個百分點。第二季理想的自由現金流爲96.2億元人民幣，去年同期爲4.52億元人民幣。 截至6月底公司擁有331家零售中心，覆蓋127個城市，並於223個城市營運323家售後維修中心及理想汽車授權鈑噴中心。公司預期第三季車輛交付量10萬至10.3萬輛，按年增長2.77倍至2.88倍。收入總額料爲323.3億至333億元人民幣，按年增長2.46倍至2.56倍。 【季績遜預期】 美銀證券指，理想基於部件供應限制預期第三季交付10萬至10.3萬輛，略低於市場預期。理想維持有信心在第四季達到每月交付4萬輛，全年毛利率指引維持在20%以上及研發支出介乎100億至120億元人民幣。該行在考慮理想第二季業績後，大致維持對其今年至2025年銷量及收益預測，但調整今年至2025年淨利潤預測2%至22%。該行將理想汽車(02015.HK)目標價由172元升至203元，重申「買入」評級。 交銀國際指，理想第三季度月銷售指引約3.3萬輛，按季增長溫和主要受制於供應鏈。該行指，理想年初交付計劃爲30萬輛，目前預計會超出年初目標，因此供應鏈產能短期內或受限，但預期第四季度供應鏈樽頸將緩和，月銷量有望達4萬輛。該行料理想在規模效應下毛利率有望維持穩健，同時受惠於成本控制，銷售及一般與行政成本對比研發費用佔收入比例或在第三及第四季度繼續下降。該行上調理想(02015.HK)目標價由126.7元升至194.2元，評級「買入」。 ----------------------------------------------------- 本網最新綜合6間券商對其投資評級及目標價： 下表列出4間券商對理想汽車-W(02015.HK)評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 中金│跑贏行業│167元->230元 里昂│買入│223元 美銀證券│買入│172元->203元 交銀國際│買入│126.7元->194.2元 下表列出6間券商對其理想(LI.US)評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 中金│跑贏行業│43美元->60美元 里昂│買入│57美元 美銀證券│買入│52美元->56美元 花旗│買入│54.3美元 交銀國際│買入│30.9美元->53.8美元 摩根士丹利│增持│53美元 券商│觀點 中金│規模效應盈利釋放加速，看好數據積累智能駕駛能力 里昂│強勁交付推動增長 美銀證券│次季稅後盈利勝預期，明年推4款新車爲股價上升鋪路 花旗│次季業績符預期 交銀國際│次季度毛利率、費用率及淨利潤均勝預期 摩根士丹利│次季業績符合經上調預期，第三季指引保守惹來戒心