近日，媒體人胡錫進高調宣佈進入市場，第一天買了4只股票和2只基金，10萬元本金賺了104.78元。他還表示會陸續加倉，擴大自己的投資規模，並持續研究和觀察市場，儘可能把握好每一個投資機會。

結果第二天，大A再度下跌，上證指數一度下跌近1%，深成指一度大跌1.5%。但是，老胡收盤時的盈利已經達到226.43元了，較前一天翻倍了。

炒股不難啊，你們怎麼回事？

老實説，目前A股經歷了較長時間的調整，整體估值不算太貴，佈局時間節點還算OK。不過，拉長時間看，想從市場中帶走錢，真心還是不容易的。

當前，不管是以AI為首的TMT板塊，還是以消費為首的順週期板塊，均陷入回調之勢，以致於大盤指數齊齊下移，市場交易寡淡，賺錢效應較差。

市場究竟在交易什麼？擔心什麼？

01

有人説，AI是被前妻給帶崩的。這話雖然粗糙，但也不是毫無道理。

6月20日，AI龍頭明星股崑崙萬維表示，李瓊擬大幅減持不超過3%的股份，併為支撐公司AGI和AIGC業務發展，將減持股份税後所得的50%以上金額出借給公司，借款利息為年利率2.5%。

按照當時收盤價計算，李瓊最高將套現22億元。要知道，李瓊是崑崙萬維董事長周亞輝的前妻。

這個套路與玩法，賈躍亭在國內的時候就已經玩過了。崑崙萬維之舉嚇壞了市場，第二天20CM焊死跌停，後連着崩了3天，4天累計下跌35%。

崑崙萬維崩了，把整個TMT都拖下了水。網絡遊戲4日大跌13%，數字媒體大跌14%，AIGC概念指數大跌16%。個股方面，寒武紀4日大跌24%，浪潮信息大跌22%，劍橋科技大跌20%。

其實，AI減持並不是個案。據不完全統計，今年以來共有133只AI概念股披露減持計劃，包括劍橋科技、漢王科技、禾川科技、埃夫特、姚記科技等熱門個股。更有甚者，諸如青雲科技、寒武紀等十多家公司股東則是清倉式減持。

最為誇張的是，AI一路暴升，其相關上市公司的實控人似乎也熱衷於離婚，包括富邦股份、彤程新材、科信技術、天地數碼、通合科技、迴天新材、卓勝微等9家。

這裏面確實會有因感情破裂而離婚的，只是時間比較巧合，但應該也會有“假離婚，真套現”的貓膩。

為什麼？

經過梳理髮現，離婚之後進行減持至少有兩大優勢。

第一，增加減持比例。離婚之後，夫妻雙方不再是一致行動人關係，減持比例不再合併計算，相當於多了一個減持通道。另外，如果原配偶沒有擔任公司董監高，減持比例也將不受董監高減持規則的限制。（PS：董監高1年內所減持份額不超過所持股份的25%；通過集中競價方式減持需要提前15個交易日預先披露減持計劃等）

有機構按照離婚前實控人持有公司30%非限售股來測算，離婚後因為原配偶身份不同，導致可減持比例大相徑庭。如果原配偶只是大股東，夫妻雙方首年合計減持比例可以達到16.5%，遠遠高於離婚前的7.5%。

第二，可以不進行信息披露。離婚後，自由身，減持時可不按照大股東和董監高標準進行信息披露。而實控人減持會有嚴格的信息披露和嚴格的減持比例，並且往往減持會打壓股價，降低其減持收益。而通過離婚的方式來減持，不需要披露，減持可以隨心所欲，也更為隱蔽，有利於增加減持收益。

想想看，一把20億元的減持，如果通過離婚的方式來進行，若少打壓股價20%（實控人披露減持計劃，往往會壓制股價），那麼就多了4個億的額外收益。

股價很高的時候披露離婚，不由得讓人質疑有借離婚之名來增加套現比例以及套現收益啊。

今年，A股減持的重災區其實就是TMT行業。對於公司發展與業績表現，不少TMT董監高心裏面都門清，沒什麼信心的。畢竟科技行業技術迭代太快，沒有多少企業能夠踏踏實實靜下心來去大力搞研發，真正做業績的。

此時不減持，更待何時？

縱觀過去，對於這些大股東而言，只要市場短期有一波脈衝性上升，股價高一點，就會有強烈動機來落袋為安。

比如，2018年1月是那一波藍籌大牛市的頂峯，市場出現了減持潮。2019年，上證指數從年初的2440年拉昇至4月的3288點，股東們也急急忙忙大減持。在2020年6-8月、2021年8-9月、2022年6月，大股東們都減持賣賣賣……

A股市場出現了兩台超級抽水機。一台是大規模IPO，另一台是董監高大規模減持套現。場內並不充裕的資金不斷被抽血，市場要全面走好，不是幻想是什麼？

減持潮突襲，對於AI的打擊是不小的。現在這個估值高度，需要時間來好好消化。

02

今年AI還算好，以消費為首的順週期才是拉胯。國證食品指數從今年高點累計回撤16%。其中，海天味業已經跌破了去年10月底的低點，較年內高點回撤32%。中國中免被戲稱為“中慘股”，年內暴跌50%。

國證食品指數，當前最新估值為29.88倍，離去年低點26.73倍已經不遠了。拉長時間看，這個估值水平已經處於多年的合理區間之中，逼近25%分位，較2021年2月的63倍已經鋭減了50%以上。

從5月底以來，順週期板塊一直在博弈政策。就在昨天，市場又有小作文：晚上出政策，利好地產金融，傳二線限制全部取消，一線城市二套房首付下降。市場也比較亢奮，尤其是地產產業鏈，包括保險、銀行、家居等越升越猛，也帶動消費板塊上揚。

結果晚上沒有等到取消限購政策，倒是來了一個住建部關於探索建立房屋養老金制度的新聞。

6月份，央行首先降低逆回購利率，再到OMO下降，再到LPR的下調。降息靴子落地之後，市場一直在期待產業政策和財政政策會有更大的動作。

產業政策，商務部已經出了促汽車消費的政策。但市場期待的地產政策一直沒有什麼大的動靜。監管層相對還是比較審慎的。這從5年期LPR利率的調整也看得出來。此前市場預期會降低15個BP，實際上也只下降了10個BP，並沒有因為房地產市場承壓明顯而特殊照顧。

財政政策方面，發改委、工信部等部門也出了相關降成本相關的政策。但也沒有什麼特別國債來支撐基建等方面的動作出來。

6月降息降了，下一次降息或許是在一個季度之後的事了。目前，市場也沒有連續降息的預期。

新增政策落地力度有些不及預期，而現實基本面又很有壓力。今日，國家統計局還公佈了規模以上工業企業利潤，前5月仍然大幅下滑18.8%，較前4月的20.6%有所改善，但程度很有限。

再看房地產成交，6月1日-20日，全國50個重點城市新建商品住宅成交面積為1062萬平方米，環比5月1-20日增速為-10%，同比2022年6月1-20日增速為-22%。6月樓市成交疲軟，或將出現今年首次同比下降。

沒有更強的政策出來，現實也比較差，順週期板塊又陷入回調的大趨勢之中。

03

AI為首的TMT以及順週期同時熄火，A股跌起來也就比較絲滑了。除了基本面以及政策博弈的影響外，市場情緒也受到了地緣政治的一些波及。

一是中美關係。此前布林肯訪華，市場對於其關係緩和有所期待。但事後看，並沒有按照預期的節奏去演化。二是瓦格納兵變。雖然最終的結果是“一日遊”，但也反應出普京對於國內的掌控力是不足的，應該也會影響俄烏地緣衝突的走向。

目前來看，順週期板塊還需要多一些耐心，等待經濟的預期好轉。在這個預期沒有逆轉之前，AI經歷短期“減持潮”擾動調整之後，市場主線應該還是會迴歸的。