快手Q1表現或好於市場預期 高盛、中金等大行唱多
近期,多家大行發佈對於快手2023年一季度業績的前瞻性報吿。基於在用户運營、電商、廣吿等業務板塊的成長潛力,多家大行看多快手,認為其一季度表現有望超越市場預期。
中金認為,伴隨精細化運營持續推進,快手DAU有望穩健增長。受益於用户增長策略持續優化、社區內容生態內容不斷豐富,疊加春節活動的拉動,中金認為快手23Q1的DAU有望增至3.71億人。
同時,中信證券在報吿中進一步指出,通過持續優化平台的用户拉新和留存效率,在用户規模保持良好增長的同時,快手銷售費率有望得到持續控制。
收入和利潤方面,機構普遍認為快手23Q1的表現好於市場預期,並上調了全年盈利預期。其中,中金預計收入按年增19.6%至251.9億元,高於市場預期為242.8億元;預計Non-IFRS淨虧損同比大幅收窄至1.68億元。
“廣吿復甦、電商和直播好於預期”,也成為多家機構普遍認同的趨勢。
中金認為,考慮到公司繼續加強供應端建設,做好商家運營、商品基建等工作,持續吸引商家入駐,疊加春節、三八節等大促助力,預計23Q1電商業務GMV同比增速達29.5%。
招銀國際預計,在放開物流及服飾、美粧等品類復甦下,2023年電商大盤GMV增速反彈至12%,其中快手全年GMV增速將達到25%。
UBS表示,儘管23Q1消費趨勢不太樂觀,但快手直播電商GMV表現仍優於行業,並在整體電商市場中實現份額增長,將快手23Q1電商GMV同比增速預期上調至29%。UBS和中信基本一致認為,考慮到快手開始嘗試分銷抽傭模式,以及引入MCN/KOL參與者進展超預期,預計電商和直播收入增長也有望超預期。
廣吿業務方面,中信預計23Q2起,外循環廣吿業務有望進入復甦趨勢,下半年隨着能力日趨成熟,快手將逐步開放貨架電商灰度測試並向更大規模用户推出該模式。同時,UBS相信快手可以繼續改善其廣吿ARPU,並受益於直播電商、品牌廣吿和廣吿加載率協同增長。
除業務表現之外,“2023年扭虧為盈、具有估值吸引力”也成為多數機構認同的看法。
中信認為,快手作為國內頭部短視頻平台,有望持續優化產品模式、內容戰略及商業化能力,並看好公司降本增效戰略推進以及平台生態和商業化的增長動力,未來公司毛利率、銷售費用率和淨虧損率也有望持續優化。
中金表示,考慮到伴隨外部經濟環境修復,疊加公司組織架構調整後經營效率持續提升,並上調了對於快手全年Non-IFRS淨利潤64.9%至16.7億元,基本維持明、後年Non-IFRS淨利潤預測不變。
高盛在研報中指出,快手4月至今股價出現波動,較中國互聯網行業及其他廣吿/娛樂同行表現較差,但相信不利因素已大部分反映在股價表現上。
該行進一步表示,隨着23Q2以來廣吿和電子商務行業復甦,快手市場份額持續增長保持不變,再考慮到盈利能力改善,將從23Q2起實現盈虧平衡,認為目前估值具有吸引力,重申買入評級,並維持目標價91港元。
基於電商以及直播業務表現,摩根士丹利發表研究報吿,上調對快手首季預測,該行預估快手集團層面或在今年第二季達到盈虧平衡,給予目標價85港元,評級增持。
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