本文來自格隆匯專欄：李奇霖，作者：李奇霖 楊欣 盧婉琪

因全球央行緊縮、全球需求下行、疫情後商品消費向服務業消費切換、歐美信用收縮風險以及去年上半年的高基數，市場對於今年的出口增速一直持有擔憂態度，認為出口增速全年負增長是板上釘釘的。

然而，一季度我國出口金額累計同比增長了0.5%（美元口徑），3月單月同比增長14.8%，出口的實際表現遠強於市場的預期。

從數據來看，我國對歐美等發達國家的出口確實是下行了，反映出發達國家需求在逐漸回落。一季度，我國對美國和歐盟的出口金額分別同比下滑17%和7.1%，出口份額較去年末分別下降2.2和0.3個百分點。

出口的高增長主要體現在東盟和非洲等新興市場國家，其他“一帶一路”沿線國家，以及RCEP其他成員國。一季度，我國對東盟、非洲、俄羅斯的出口金額分別同比增長18.6%、19.3%、47.1%，較去年末分別提高0.9、8.1和34.3個百分點。海關總署也指出，一季度我國對“一帶一路”沿線國家進出口增長16.8%，佔進出口總值的34.6%，提升了3.5個百分點；對RCEP其他成員國進出口增長7.3%（人民幣口徑）。

其中，東盟是我國的第一大貿易伙伴，一季度出口份額佔16.9%，較去年末提升了1.1個百分點。

原因一方面是我國與東盟產業優勢互補，產業鏈供應鏈融合式發展加快推進帶動了中間產品貿易規模保持增長。各國企業在東南亞投資設廠也帶動了東盟對我國原材料、配套機械設備等產品進口需求的增加。海關總署指出，一季度我國對東盟出口中間產品增長17.9%，佔我國中間產品出口的比重較去年同期提升了1.7個百分點（人民幣口徑）。

另一方面是我國與東盟投資和基建項目合作更加深入，帶動相關領域出口增多。海關總署指出，一季度我國以對外承包方式對東盟出口同比增長92.9%（人民幣口徑）。

從產品類型來看，出口表現較好的一類是新能源汽車相關產品領頭的機電產品。一季度機電產品出口金額累計同比下降0.4%，降幅較1-2月大幅收窄6.8個百分點。

近幾年在數字化、智能化及綠色轉型推動下，製造業企業競爭優勢有所提升，疊加俄烏衝突能源危機下我國製造業相對成本優勢凸顯，新能源相關的汽車、電池等優勢產品的出口十分亮眼。

一季度汽車（包括底盤）出口金額同比大幅增長了81.6%，汽車零配件也增長了11.3%。海關總署也表示一季度“新三樣”產品（電動汽車、鋰電池和太陽能電池）出口同比增長67%，拉動出口增速達2個百分點（人民幣口徑）。

不過，考慮到2022年汽車製造業工業企業出口交貨值佔營業收入的比重只有6.8%，即使行業出口高增長，但內需市場走弱對車企的影響更大，所以近期汽車行業開啟了一輪“降價潮”，後續還是需要更多政策支持。

另一類是勞動密集型產品。1-3月累計同比為-2.6%（1-2月為-15%）。3月當月出口金額同比高達25%，其中，箱包同比增長90%，服裝、鞋靴、玩具的同比增速均超過了30%。

一是此前積壓的訂單在3月集中出口。年前出口訂單因疫情被擱置，年後部分企業又紛紛出海搶訂單，2月PMI新出口訂單指數環比提高了6.3個百分點，考慮到從接單到生產再到出口交貨需要一定的時間，之前的這些訂單也就在3月集中出口了。

二是發達國家服務業消費需求強勁。以美國為例，從3月通脹數據來看，服裝、新車、機票、娛樂行業的價格仍在環比提升，分別+0.3%、+0.4%、+4.0%和+0.1%，對相關商品消費的需求仍存。

總的來説，一季度我國出口高增長的支撐主要來自於東南亞、非洲、俄羅斯等發展中國家和新興市場國家。這一方面源自產業互補優勢的推動作用，另一方面則是“一帶一路”、RCEP等政策紅利持續釋放的成果。往後來看，這些地區將會是今年外貿中持續的亮點。

從產品來看，受益於製造業產業升級技術進步，電動汽車、太陽能電池等新能源相關的產品在國際市場上具有顯著的技術和成本優勢，出口增速持續亮眼，這些優勢產品也將是未來出口增速的核心支撐。

不過，考慮到美國高利率環境仍然維持，信用收縮的衝擊才剛顯現，發達國家經濟下行風險仍未化解。IMF4月發佈的最新報吿中將2023年全球經濟增速較3個月前的預測值下調0.1%至2.8%。從近期的高頻數據看，發達國家需求回落的趨勢還是比較明顯的，比如美西航線的出口集裝箱運價指數已經回落至2020年3月時的水平。海外需求回落對外貿訂單下行的衝擊仍不可小覷。

注：本文選自紅塔證券

分析師：李奇霖 楊欣 盧婉琪