建設銀行(00939.HK)今早股價靠穩，最新報5.08元升0.2%。美銀證券表示，上調對建行目標價由6.3元升至7.05元，重申「買入」投資評級，指去年純利按年升7%優於該行原預期升3.9%，派息比率維持30.5%，股息回報達8.5釐吸引，料今年毛利可迎來轉折點，上調對其今明兩年盈利預測各5%至6%。花旗料市場對建行業績反應中性，因其上季撥備前利潤按年明顯下滑7.7%(對比2022年第三季按年跌2.6%)。 建行日前公佈2022年度業績，純利按年升7%至3,238.61億人民幣，高於本網綜合11間券商預測上限的3,232.5億元人民幣，每股收益1.28元人民幣。每股末期息38.9分人民幣，接近本網綜合11間券商預測的39分人民幣，上年同期派36.4分人民幣。經營收入按年跌0.9%至7,581.55億元人民幣，其中利息淨收入按年升6%至6,430.64億元人民幣；淨利息收益率2.02%，淨利差1.82%，分別下降0.11及0.12個百分點，手續費及傭金淨收入按年跌5%至1,160.85億元人民幣；對經營收入比率15.31%，下降0.58個百分點。 建行去年減值損失按年減少8%至1,550.18億元人民幣。實現稅前利潤增長1%至3,820.17億元人民幣，經營費用增加1.4%；成本收入比28.25%，上升0.61個百分點。 【純利符預期 關注淨息差】 中金錶示，建行去年淨利潤增速好於預期，營收增速爲負主要由於非息收入拖累，淨手續費收入按年下降4.5%，主要由於銀行卡、資管業務、顧問和諮詢費等收入下降；其他非息收入按年下降34.9%，主要是公允價值變動及匯兌損益收入降低。2022年公司息差爲2.02%，較去年上半年及去年第三季下降各7及3個基點；其中生息資產收益率環比去年上半年下降5個基點，付息負債成本率小幅擡升3個基點。向前看，考慮貸款重定價效應，預計公建行今年首季度淨息差仍有下行壓力，後續息差降幅有望逐步企穩。 瑞銀表示，建行去年第四季收入按年跌5.7%弱於預期，受手續費收入及淨差所影響，純利錄766億人民幣按年升8.8%，增速較去年首三季增長6.5%有所加快，料市場對業績反應負面。該行重申對建行「買入」評級及目標價5.6元。 華泰證券指，建行息差邊際承壓，非息收入疲軟，2022年淨息差爲2.02%，較去年首三季收窄3個基點，息差下行主要受票據佔比提升、向實體經濟讓利等因素影響。該行指建行「新金融」持續推進，開啓增長第二曲線，應享有估值溢價，維持「買入」評級及目標價6.77元。 ------------------------------------- 下表列出13間券商對其評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 中銀國際│買入│7.25元->7.9元 花旗│買入│7.63元 美銀證券│買入│6.3元->7.05元 野村│買入│6.83元 匯豐環球研究│買入│6.7元->6.8元 華泰證券│買入│6.77元 廣發證券│買入│6.6元 大和│買入│6.1元->6.4元 中金│跑贏行業│5.85元 海通國際│跑贏大市│5.76元->5.69元 瑞銀│買入│5.6元 摩根士丹利│增持│6.2元 高盛│買入│6.07元 券商│觀點 中銀國際│去年資產質量改善，盈利增長勝預期 花旗│去健第四季盈利增長勝預期，但交易虧損和費用拖累撥備前利潤 美銀證券│去年盈利勝預期，有望今年利潤率好轉 野村│撥備減少支撐去年盈利表現 匯豐環球研究│去年每股收益超預期 華泰證券│息差受壓及非利息收入疲軟，資產質量穩健 廣發證券│營收承壓，資產質素穩固 大和│內地資產質量企穩，海外資產風險中性 中金│淨利潤增長勝預期，資產質量總體穩健 海通國際│資產質素改善，淨息差仍受壓 瑞銀│去年第四季度收入趨勢弱於預期 摩根士丹利│淨息差面臨下行壓力，投資收益下降令收入構成壓力 高盛│業績如預期疲弱