與巴菲特對着幹！華爾街最神祕投行Lazard：臺積電仍是一隻頂級股票

uSMART盈立智投 03-03 15:01

Lazard Asset Management表示一直在積極買入臺積電的股票，此前巴菲特旗下的伯克希爾突然在上個月未作任何解釋便大幅減持了臺積電的股份。

對臺積電態度的大轉彎對於伯克希爾這個全球聞名的持“買入並持有”策略的投資者而言較爲罕見。伯克希爾於2月15日披露稱其已減持了86%的所持臺積電股份，導致該公司股價暴跌，與此同時投資者則試圖弄清背後的原因。就在三個月前，伯克希爾所持股份的價值約爲50億美元。

伯克希爾的一位代表並未迴應有關該交易的置評請求。Lazard拒絕透露自伯克希爾公佈減持消息以來該公司是否增加了臺積電的頭寸。

不過，根據彙編的數據，Lazard的投資組合管理子公司當前對臺積電的持股就市值而言爲其新興市場股票投資組合中第二高。

“定價不當”是主要原因?

這家規模1840億美元基金駐紐約的新興市場負責人James Donald在伯克希爾的新聞傳出一週後表示，臺積電是他的首選股之一，他近來加大了買入量，因爲該股“當前的定價相比以前更加不恰當”。

他提及了該公司的市盈率——現已降至約13，而此前一度爲如今的兩倍還多，相較之下股本回報率超過30%。Lazard從2006年開始買入這支股票，Donald稱他差點在幾年前該股估值開始顯得泡沫過多時撤出。

“我們一度非常接近賣出我們的全部持倉，當時仍有一定的上行空間，但並不多，之後去年一年中該股估值下跌，”他說，“自那以來，我們便一直在增加頭寸。”

臺積電股價去年下跌了36%，與其他硬件和半導體製造商走勢一致，原因是投資者考量了新冠疫情導致的供應中斷以及通脹飆升之際對電子產品的需求下降等因素。

臺積電美股今年上漲了19%，是MSCI新興市場指數中權重最大的股票。33位分析師中有30位對該股的建議爲“買入”，沒有分析師給出“賣出”評級。這使得伯克希爾退出該股的決定顯得更爲另類。

彙編數據顯示，Lazard在美國上市的新興市場股票基金今年迄今上漲6.9%，跑贏逾90%的同行基金和MSCI指數。後者今年迄今上漲了2.5%。

儘管伯克希爾尚未闡明對臺積電的態度突然逆轉的原因，但該公司現年99歲的副董事長查理·芒格上個月提及了這家公司。

他表示，半導體業務較爲艱難，並無高枕無憂的長期贏家，同時在半導體領域的競爭需要高額支出。

“半導體行業是一個非常奇特的行業，”芒格說。“每推出新一代芯片，你都需要把以前賺到的錢全額投入，所以要想不被淘汰出局，就要強制性地投入一切。” “自然，我討厭這樣的生意。”

不過，對於Lazard的Donald來說，臺積電有能力在鉅額的資本支出下產生回報是一項利好因素。

“他們花了大量資金用於資本支出，但他們是爲數不多的這樣做了卻仍能獲得非常、非常好利潤的公司之一，”他說，“在我們看來，資本支出龐大但能夠獲得非常好的回報較爲罕見。”