今日，港A股的有色金屬板塊高舉高打，A股方面，白銀有色漲停，宏達股份漲超8%，西部礦業、盛屯礦業、紫金礦業漲超4%，金貴銀業、盛達資源等跟漲。

港股有色金屬板塊漲幅居前，洛陽鉬業、紫金礦業、五礦資源漲超4%，中國黃金國際、招金礦業、江西銅業等跟漲。

另外，隔夜國際有色金屬也集體迎來大漲，期貨通數據顯示，倫鎳暴漲5.50%，倫鉛上漲4.73%，倫錫、倫鋁漲幅均超3%。國內有色金屬亦迎來普漲：滬鎳暴漲4.27%，滬錫上漲3.56%，滬鋁、滬銅及滬鋅漲幅均超1%。

突發事件不斷

消息面上，備受市場關注的雲南電解鋁限電減產終於“靴子落地”，減產規模或達67萬-80萬噸左右。或受此消息影響，今日電解鋁上市公司全線飄紅。

摩根士丹利發表報吿指，根據消息雲南省已確認進一步削減鋁產量，目前累計總產能削減超過40%。這意味着該省的營運產能應降至約340萬噸，繼去年9月減產後，此次產量再減少約60萬至70萬噸。雲南省進一步減產將降低行業營運能力，抵銷了其他地區復工和新開工產能帶來的供應增加，導致鋁供應按年增長約1%，在內地市場潛在需求復甦的情況下可支撐鋁價。

雲南電解鋁再限產，國信證此前券表示，如果限產落地，將使今年的供需平衡表從小幅過剩向短缺轉變。與往年不同的是，經過疫情後的去庫存，國內外鋁錠庫存均處於歷史偏低位置。此時如果繼續去庫存，鋁價將具備較高的上漲空間，電解鋁行業將迎來一輪盈利上行週期。

對於銅礦，自去年12月起，世界第二大銅生產國祕魯爆發抗議活動，自由港麥克莫蘭位於祕魯的最大銅礦Cerro Verde受原料短缺影響，該礦生產速度放緩了10%-15%。此外，嘉能可旗下祕魯的Antapaccay銅礦、中國五礦集團旗下的Las Bambas銅礦均已暫停生產。

近期礦山干擾頻發，1月中下旬印度尼西亞遭受地質氣象災害並引發二次災害，導致印度尼西亞Batu Hijau銅礦（2022年銅精礦產量20萬金屬噸）減產和裝運延誤；加上近期巴拿馬政府和第一量子就其管理的Cobre Panama銅礦出現糾紛。

華創證券研報指出，這些事件加劇了銅礦供應的擔憂，可能導致2023年實際的礦山產出遠低於年初預期。長期來看，銅礦利潤高企註定了各方利益相關方對追求更多利益重分配的訴求，未來幾年的礦山干擾事件仍將頻發。而在供需緊平衡的格局下，供給端的略微擾動都將帶來明顯的價格彈性。

根據摩根大通截至2月3日的大宗商品研究數據，隨着投資者紛紛湧入金屬期貨，今年該領域的淨流入規模創下了歷史新高，這與去年大部分時間的看跌倉位形成了鮮明對比。

另外，高盛發表報吿表示，隨着現貨市場將陷入“嚴重”短缺，預計鐵礦石價格將升至每噸150美元，交易員應為2023年第二季度鐵礦石價格飆升20%做好準備。該行指出，3月至4月中國鋼鐵產量的季節性增長預計將與短期供應緊張同時出現，這將使市場在第二季度出現3500萬噸的缺口。

地產政策託底，基建項目復工率大幅提速

國內宏觀方面，政策支持下，房地產開發投資增速有所回暖，隨着春節過後，國內基建項目復工率大幅提速。

2022 年 11 月起，我國政府發佈債券、信貸、股權“三支箭”託底地產。

據統計，2022 年共出台房地產放鬆性政策 595 次，5 月政策出台最為密集。截至 12 月 12 日，2022 年我國各省市共出台房地產放鬆性政策595次，具體內容包括放鬆限購、放鬆限貸、放鬆限價、放鬆限售、財税刺激、放鬆公積金貸款等。其中，5 月份放鬆政策出台數量達到高峯，合計有102個省市出台共計 126 個放鬆政策。

進入2023年，房地產市場利好政策也在不斷釋放。政策支持下，房地產開發投資增速有所回暖。

市場分析指出，隨着春節過後，國內基建項目復工率大幅提速，基建開門紅對有色金屬提振明顯。

截止2023年2月14日(正月廿四)，全國施工企業開復工率為76.5%，環比提升38.1個百分點，較2022年正月廿四提升6.9個百分點。

後市展望

東亞前海研報指出，國家出台擴內需、穩經濟以及疫情管控優化等一系列政策，或提振工業金屬的消費需求。2022年鋁、鉛、鋅等工業金屬持續去庫，庫存處於低位，助力價格回升。

萬家基金工業有色 ETF 擬任基金經理楊坤分析稱，從經濟的基本面來看，2023年國內經濟復甦是非常值得期待的，會直接帶動相關的工業金屬需求。從歷史數據來看，中國GDP季度同比增速和大宗商品如銅、鋁的價格的季度同比增速，二者呈現出非常強的正相關性。工業有色金屬是製造之源，為經濟發展、產業轉型做最基礎的支撐。

對於2023年有色金屬發展趨勢，中國有色金屬工業協會副會長陳學森表示，2023年，國家出台的擴大內需、穩定房地產等一系列穩增長政策將會逐步顯效，支撐有色金屬工業平穩運行。例如房地產業下行的趨勢有望緩解，建築、家電等行業對鋁材的需求，尤其是對建築鋁型材需求的收縮將有所改觀，加上以新能源汽車、光伏為代表的新興領域對鋁材需求的增長，2023年我國鋁材需求規模有望回穩。

雖然預計2023年有色金屬工業生產總體保持平穩，但陳學森也提醒企業應做好預期管理，警惕突發風險，合理運用期現工具對沖風險，適時調節採購及生產計劃。他表示，對於中國有色金屬行業來説，外部環境的變動對國內供應鏈安全穩定有較大影響。因此，全球有色金屬礦山生產和原料供應的穩定仍可能受到風險事件的干擾，國內供應端的穩定運行也會面臨階段性、結構性的影響，加工費和價格波動明顯。