週末消息層出不窮，利好與利空交織，上證指數繼連續兩週調整後，今日低開高走，迎來本週“開門紅”。

1、白酒龍頭大動作

最大一則利好是1月信貸增長數據紅火。當月我國人民幣貸款增加4.9萬億元，社融規模增量達到5.98萬億元，總量與結構雙雙好轉。信貸規模超預期説明社會需求旺盛，經濟數據的回暖之下，股市也會逐漸的回暖，投資者對牛市的期待又多了幾分。

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食品飲料板塊高開高走，一眾食品飲料ETF股價狂飆。‍‍‍‍

白酒大漲主要源於週末兩大行業龍頭有大動作。

首先，2月10日，一份《關於實施瀘州老窖(000568)特麴酒(老字號)產品計劃外配額結算價格的通知》在網上流傳，《通知》顯示，自2月8日起，瀘州老窖特曲老字號產品實行《價格雙軌制》，即計劃外配額52度結算價格按照每500ml上調30元、38度結算價格按照每500ml上調20元執行。

瀘州老窖這種多頻次、小幅度的漲價方式被業內稱為“小步快跑”。通過漲價搶佔渠道資金，搶佔終端庫容和陳列位，實現品牌價值變現。瀘州老窖通過小步快跑漲價更能實現對區域酒廠的渠道資金和市場份額的擠壓。 

與此同時，2月11日貴州茅台發佈公吿，中國貴州茅台酒廠(集團)有限責任公司和貴州茅台酒廠(集團)技術開發有限公司於2月10日通過集中競價交易方式增持了公司股票，合計增持15.45萬股。這也是茅台集團時隔近10年後，再度出手增持貴州茅台股票。

招商證券在最新研報中表示，無需等待經濟復甦再去買入白酒，因為白酒板塊基本面將領先經濟恢復。與大眾理解的經濟好了-有錢了-再去喝酒（典型的後周期性質）不同，招商認為白酒不僅有後週期的消費屬性，更有一種需求的邏輯在於：經濟觸底-政策刺激-企業預期轉好積極作為-投入營銷費用-經濟轉好。這種需求則是前週期屬性。

在研報中，招商證券十分堅定，強勢發言：2023年全面看多白酒，在市場分歧中堅定看多白酒板塊。

2、內資開始發力牛市？‍‍

海通證券策略團隊在週末發佈一篇文章，認為本輪自去年10月以來的行情類似19年初的牛市，參照2019年牛市第一波上漲的節奏，還有第三小段上漲。且隨着本輪上漲行情的展開，後續內資有望接力。

2019年初的牛市共出現三小段上漲，分別是：

1、2019/01/04-2019/01/21

2、2019/01/29-2019/03/07

3、2019/03/26-2019/04/22‍

這段上漲中行業表現均有不同特徵，價值成長先後表現，隨後行業普漲收尾。

恰好，本輪行情已經先後出現了價值先佔優（2022/10/31-2022/12/07）、成長後跟上（2022/12/23-2023/01/30）的兩小段上漲。

第一輪上漲中，受益於穩增長、穩地產政策，以房地產為首的價值板塊發起衝鋒。第二小段上漲中，12月中央經濟工作會議穩增長基調明確，防疫政策優化後疫情對經濟的影響逐步減弱，基本面修復的預期推動股市繼續向上，計算機、電新等成長板塊開始表現。

資金方面，19年初牛市的前兩小段上漲期間外資明顯流入，合計淨流入超1200億元。第三小段上漲，外資流入速度放緩甚至出現逆流，而內資開始接力，19年3-4月，槓桿資金合計公流入1560億元，公募基金共流入924億元。

本輪22年至今的行情，外資同樣是主力軍，從2022年11月初至2023年1月底，北向資金累計淨流入超2300億元。當前內資已開始呈現加速流入的跡象，截止2月9日，槓桿資金淨買入額已達287億元，同樣類似於19年的情況。

從海通策略的分析來看，假若隨着近兩週的調整後，市場會類似19年初牛市進入第三小段上漲，開啟行業全面普漲行情。現在關鍵的地方就是看公募基金後續發行速度以及資金流入情況。

從2022年12月至2023年1月，受國內疫情和春節的影響，公募基金髮行不及預期，月均發行規模僅256億，而歷史數據顯示一季度是公募基金髮行的旺季。

那麼，究竟內資能否握緊這根牛市接力棒，開啟市場新一波上漲，時間會證明。

3、揭開銀行的“糖衣”，最嚴《辦法》出台

2月11日，銀保監會、中國人民銀行聯合發佈《商業銀行金融資產風險分類辦法》(下稱《辦法》)，2019年4月30日至5月31日，《辦法》向社會公開徵求意見。《辦法》要求商業銀行遵循真實性、及時性、審慎性和獨立性原則，對承擔信用風險的全部表內外金融資產開展風險分類。

與現行《貸款風險分類指引》相比，《辦法》拓展了風險分類的資產範圍，提出了新的風險分類定義，強調以債務人履約能力為中心的分類理念，進一步明確了風險分類的客觀指標與要求。同時，《辦法》針對商業銀行加強風險分類管理提出了系統化要求，並明確了監督管理的相關措施。《辦法》將於今年7月1日起正式施行。

在此之前，銀行對資產的風險分類並沒有那麼全面具體明確，本次的標準出來後，市場直言這是史上“最嚴格”的標準。

眾所周知，不良資產對銀行的危害極大。如果對不良資產不進行全面具體分類、摸底排查，根本不知道銀行有多少屬於不良資產。

雖然國際通行標準認為，金融機構不良資產率警戒線為10%。當前部分銀行已知的不良資產率離警戒線還差一大段距離，看起來很安全。但是還有多少未知的表外資產和很多地方性銀行的風險資產暴露在警戒線附近？

因此，本次出台的《辦法》相當於揭開了銀行的“糖衣”，徹底將風險暴露出來，部分銀行的資產不良率會突然增加，對銀行板塊無疑是利空。

今日，銀行板塊全線下跌。‍‍‍‍‍‍‍

但從長期角度來看，本次的《辦法》或許是利好。此番更加嚴格的審核標準，意味着優秀的銀行能將不良資產和不良程序處理的更好、走的更加詳細。

招商證券表示，此次《辦法》對風險分類更加明晰，指標更加量化，由於部分規定較之前嚴格，預計會使得銀行的資產質量在數據上有所惡化。

中信證券表示，短期重點領域風險化解節奏不受影響，中長期利好銀行業資產質量提升。