來源：智通財經

2月10日，國家新聞出版署發佈2月國產網絡遊戲審批信息，共87款遊戲獲批，其中包括$騰訊控股(00700.HK)$旗下的《王者萬象棋》、$網易-S(09999.HK)$旗下的《夢幻西遊：時空》、$中手遊(00302.HK)$的《城主天下》、$心動公司(02400.HK)$的《香腸派對》端遊等。國信證券認爲，在版號重啓、監管趨勢轉變下，新遊上線有望驅動國內遊戲市場在低基數下逐步回暖，依託國內遊戲公司在研發與運營上的顯著優勢，出海市場依然有持續向上空間。

據瞭解，此次遊戲版號獲批數量相較於上月獲批數量而言相差不大，但值得關注的是，在一衆遊戲公司中，騰訊與網易兩大龍頭遊戲公司自2022年11月以來連續第四次獲批遊戲版號，中手遊與心動公司則是自今年以來連續兩月獲批遊戲版號。

在上述提及的重點遊戲方面，騰訊的《王者萬象棋》爲《王者榮耀》IP下首款英雄策略對戰手遊，其玩法與英雄聯盟IP下的自走棋遊戲《金剷剷之戰》類似；網易的《夢幻西遊：時空》爲《夢幻西遊手遊》的PC版，《夢幻西遊：時空》則是衍生自網易的"王牌IP"《夢幻西遊》。騰訊與網易獲批的兩款遊戲均以打造自身IP爲主。

而《城主天下》由中手遊與A股遊戲行業龍頭企業之一三七互娛進行合作，三七互娛獨代其國內發行權。遊戲預期今年上半年在國內發行；作爲中手遊首款自研SLG遊戲，中手遊與三七互娛亦有望藉助《城主天下》，共同利用自身推廣和發行經驗，佔據融合性SLG品類賽道更多市場份額。

心動網絡代理髮行的《香腸派對》本次獲得了PC版號，其移動端版本上線6年多以來已成爲貢獻公司主要流水收入的產品之一。心動網絡相關負責人介紹，今年春節期間，該遊戲錄得上線以來單月的流水新高，獲得PC版號後，《香腸派對》將擴充遊戲的遊玩場景，爲更多玩家提供更全面的遊玩體驗。

另一方面，據data.ai最新最新研究數據顯示，2023年1月中國遊戲廠商及應用出海收入排行榜出爐，遊戲廠商收入榜單前五名爲騰訊、米哈遊、三七互娛、IM30、莉莉絲。相比去年12月，榜單前五排名沒有變化，騰訊繼續穩坐榜首，心動網絡則是上升4名至榜單第三十。

根據SensorTower發佈報告，隨着疫情對移動市場影響的紅利消退，2022年美國手遊總下載量預計將繼續下滑至46.9億，而美國手遊用戶支出也在後疫情時代迎來首次回落，降至223億美元。未來出海增量或將由發展中國家貢獻，其中包括越南、印尼、巴西和印度等地，人口基數大且電子設備滲透率有進一步提升空間，爲出海提供新機遇。招商證券則認爲，中國遊戲市場增速逐漸恢復，出海廠商搶佔更多海外市場份額，版號常態化，政策的邊際改善，遊戲行業業績回暖未來可期。

中信建投指出，當下，遊戲行業正迎來，政策修復+科技創新的雙擊。具體來看，政策方面，版號節奏常態化，1月版號超預期，大量重點產品獲版號，如騰訊《黎明覺醒：生機》(2月上線)、米哈遊《崩壞：星穹鐵道》(預約破千萬)等。科技創新方面，AIGC技術將對遊戲行業帶來：1)輔助製作，降本增效；2)交互升級，提升體驗；3)降低門檻，推動創新。頭部公司已有佈局：據虎嗅，米哈遊投入人工智能，以解放美術人力、提升卡通渲染能力，騰訊/網易也有自研工具輔助部分製作環節。估值方面，主要公司當前市值對應23年預計淨利潤估值仍在15x左右。

國信證券發佈研報稱，展望2023年，遊戲業無需過於悲觀。版號重啓、監管趨勢轉變下，新遊上線有望驅動國內遊戲市場在低基數下逐步回暖，依託國內遊戲公司在研發與運營上的顯著優勢，出海市場依然有持續向上空間。悲觀預期與底部的景氣度背景下，板塊及頭部遊戲公司估值、機構持倉佔比均處歷史低位，監管轉向、市場環境整體改善、行業回暖之下，具備戴維斯雙擊的客觀基礎。中長期來看，以VR/AR、AIGC、元宇宙、WEB3等爲代表的新科技、新模式漸行漸近，遊戲作爲最佳的內容承載主體之一，估值乃至基本面具備超預期修復的可能。

相關概念股：

騰訊控股：公司旗下《王者榮耀》表現穩定，常年位居榜首。2022年國內iOS端遊戲暢銷榜單上，《王者榮耀》長期位列第一,該產品在國內根基穩固，排名強勢不減，並持續爲公司貢獻流水收入;《和平精英》穩中有增，海外表現亮眼。根據AppMagic網站統計，《PUBGMobile》位列全球手遊收入排行第二，超越《原神》。同時在國內iOS端排名穩定，長期位列第二名。騰訊後續大作儲備豐富，招商證券建議關注已獲版號的手遊《黎明覺醒：生機》、端遊《無畏契約》流水錶現;期待《地下城與勇士》手遊和《王者榮耀：世界》版號進展。

網易-S：公司《逆水寒》手遊新獲版號，有望成爲2023年爆款遊戲；海外建議關注《哈利波特》上線時間及後續表現，同時期待《永劫無間》手遊和《燕雲十六聲》版號進展。

中手遊：公司2023年產品儲備豐富。在國內方面，公司2023年有望上線逾10款產品。其中重點產品包括滿天星工作室自研，仙劍IP開放世界遊戲《仙劍：世界》、同爲仙劍IP，此前推出《新射鵰英雄傳之鐵血丹心》的研發團隊打造的新款重點卡牌《新仙劍之揮劍問情》、鬥羅大陸 MMO《鬥羅大陸：史萊克學院》等。已上線產品表現出色，驗證公司發行能力。公司多款產品已於2022Q4-2023Q1發行，發行成績出色。

心動公司：《香腸派對》是爲公司貢獻主要流水的產品之一。根據心動公司2022年半年報顯示，《香腸派對》在當年上半年抵消了部分老遊戲MAU(月活躍用戶數)和收入下滑的部分，拉動網絡遊戲MPU(月付費用戶數)同比增長88.7%。同時，公司2022年收入主要由《香腸派對》貢獻，該遊戲上線5年時間流水不降反增，體現公司產品力。