剛剛過去的2022年，新能源車企覺得自己在給電池廠打工，而電池廠卻覺得它在給上遊礦企打工……整個新能源產業鏈的利潤進一步向上遊匯聚。

1月18日，$天齊鋰業(09696.HK)$發佈2022年業績預告，預計2022年淨利潤爲231億元-256億元，同比增長約10到11倍。同一天，雅化集團也發佈了業績預告，預計2022年實現淨利潤45億元到47億元，同比增長約3.8倍到4倍。

上遊礦企究竟有多賺錢?此前寧德時代曾發佈業績預告，預計2022年實現淨利潤291億元到315億元，同比增長82.66%到97.72%。也就是說，天齊鋰業去年的淨利潤已經接近了動力電池龍頭寧德時代。

爲何去年上遊礦企能賺得盆滿鉢滿?碳酸鋰的價格“拐點”是否已經到來?

鋰價“兩年10倍”，礦企業績大漲

據天齊鋰業業績預告，公司預計2022年實現淨利潤231億元-256億元，同比增長1011.19%-1131.45%。而和它並稱“鋰礦雙雄”的贛鋒鋰業2022年前三季度實現淨利潤147.95億元，同比增長近5倍。

爲何上遊鋰礦企業紛紛“業績爆棚”?天齊鋰業表示，公司預計本報告期營業收入較上年大幅上升，主要原因系受益於全球新能源汽車景氣度提升，鋰離子電池廠商加速產能擴張，下遊正極材料訂單增加等多個積極因素的影響，2022年度公司主要鋰產品的銷量和銷售均價較2021年度均明顯增長。

最近兩年，上遊鋰礦資源出現了價格大漲。據數據，截至2022年12月30日，國產電池級碳酸鋰的均價爲51.2萬元/噸，幾乎是2020年同期價格(5.2萬元/噸)的10倍。

在2022世界動力電池大會上，寧德時代董事長曾毓羣也曾表示，碳酸鋰、六氟磷酸鋰、石油焦等鋰電池上遊材料均出現價格暴漲。

爲何碳酸鋰價格會出現大漲?主要是“供不應求”。首先看需求量，碳酸鋰作爲“白色石油”，是動力電池正極材料的主要原材料之一，下遊新能源汽車銷量的大增也會帶動碳酸鋰的需求。

據工信部數據，2022年全年我國新能源汽車產銷分別完成了705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長了96.9%和93.4%，連續8年保持全球第一。新能源汽車市場的強勁增長，讓碳酸鋰的需求出現了較大提升。

浙商證券研報顯示，2021年鋰金屬消費總量達到9.3萬噸，較2010年的2.35萬噸漲幅達到296%。其中，鋰金屬應用在電池板塊的佔比由原先的23%擴大到2021年的74%，使用量也從2010年的5405噸上升至2021年的68820噸，漲幅達到1273%。

其次是供應，鋰資源項目的建成需要時間，如果短期內供應增長緩慢、需求增長較快，就會出現“供不應求”的局面。中泰資本董事王冬偉接受記者採訪時表示，長期來看，鋰價上漲是因爲供需失衡，一個鋰資源項目建成約需5年時間，而下遊需求增加迅速，鋰的即期產能並不充裕。

整體來看，在下遊需求迅速增長的情況下，鋰礦新增產能釋放緩慢，導致鋰礦持續“供不應求”，價格屢創新高，在2022年11月最高達到56.75萬元/噸的歷史高位，也讓上遊的鋰礦企業實現了業績大增。

兩個月跌超16%，鋰價“拐點”是否到來?

不過這兩個月來，碳酸鋰價格已經出現了持續下跌。據數據，1月18日國產電池級碳酸鋰均價爲47.5萬元/噸，較2022年11月56.75萬元/噸的價格減少了9.25萬元/噸，跌幅超16%。

這是否意味着碳酸鋰價格“拐點”已經出現?

深度科技研究院院長張孝榮向記者表示，目前鋰材料供求關係緊張，鋰礦供應沒有明顯增長，鋰礦需求與日俱增，因而鋰價格依然維持高位運行。

而中歐協會智能網聯汽車祕書長林示認爲，鋰礦的價格“拐點”會不會到來，取決於兩個方面。其一是今年鈉離子電池能否順利量產，能否分擔一部分鋰離子電池的壓力，其二是今年新能源汽車市場的銷量情況，能否真的如中汽協所預期的那樣達到900萬輛，繼續保持快速增長。

那麼還是從“供需”的角度來看，今年鋰礦供應能否出現大幅增長，需求增長情況又會如何呢?

據浙商證券研報，預計2023年上半年碳酸鋰仍將維持供需緊張，下半年或將迎來邊際供給過剩。2023年全球鋰資源端預計將釋放35.2萬噸新增產量，若2023全球新能源車銷量增速爲40%，儲能行業增速達到100%，小型電池行業增速爲75%，那麼在2023年一季度到四季度，供需平衡分別爲-0.1、0.4、2.6、4.7萬噸LCE(碳酸鋰當量，負數代表供不應求，正數代表供過於求)，邊際供大於求情況或將出現在2023年下半年。

因此，碳酸鋰價格近期或將保持高位波動，但全年來看，隨着新增產能的逐步釋放，碳酸鋰價格有下行的可能。

除此之外，近期新能源車企的降價措施或許也會影響到上遊的資源價格。

1月6日，特斯拉的國產車型也出現全面降價，最高降價幅度爲4.8萬元。隨後在1月13日，AITO問界宣佈，將問界M5 EV售價調整爲25.98萬元起，問界M7售價調整爲28.98萬元起，起售價均下調3萬元。1月17日，小鵬汽車宣佈，啓動G3i、P5、P7的新年新價格體系，三款車型的起售價分別爲14.89萬、15.69萬和20.99萬，整體降幅達2萬-3.6萬元。

林示表示：“當颶風捲過之後，沒有一個人會是倖存者。這一波降價潮肯定會席捲整個行業，被席捲的企業，要(把降價)傳導到上遊去，會要求電池廠及原材料廠降價。”

因此林示認爲，從某種程度來說，特斯拉其實“幹了一件好事”，它真正攪動了新能源汽車行業，把部分行業的“虛火”和“泡沫”擠了出來。

不過華西證券研報認爲，車企相繼降價將刺激鋰鹽需求向上。特斯拉和問界的大幅降價，有望促進新能源汽車銷量的提高，提升對上遊鋰資源的需求。按華西證券預計，春節過後，其他車企或將參考特斯拉和問界的銷售策略，即降價提量，或將造成上遊鋰鹽供需維持緊平衡格局，屆時碳酸鋰價格底部將更加穩固，後續鋰精礦價格預計將會維持高位震盪。