本文來自格隆匯專欄:證券市場紅週刊;作者:紅週刊
歲末年初,上市A股2022年年報披露期定檔,與往年1月份即開啟披露不同,2022年的年報預計將於2023年2月9日才會正式與投資者見面。
雖然2022年已收官,各大機構投資者的四季度最新持倉情況仍要等到公募基金季報和上市公司年報披露後才會完整顯現。但近期,隨着一些公司定向增發公吿的發佈,機構的最新持倉也隨之開始浮現,如備受投資者關注的高毅資產明星基金經理馮柳,三季度對東誠藥業進一步加倉後,四季度初即迅速將增倉盈利進行了落袋為安;而隨着恆立液壓業績的好轉,在此前連續兩個季度減持後,2022年年末,馮柳又重新對公司進行了增倉。
雖然馮柳2022年四季度的完整持倉要隨上市公司正式年報披露後才會顯現,但目前對個別公司的持股變化已提前出台。
據大智慧2022年10月20日數據梳理,東誠藥業因定增提前發佈了公司最新的大股東持股情況,高毅鄰山1號基金以1300萬股的持倉位居公司第六大股東,相較三季度末,馮柳對所持公司股份進行了550萬股的減持(見圖1)。
2022年二季度末,馮柳以1300萬股的持倉首次現身於東誠藥業大股東名單,2022年三季度,進一步對公司進行了550萬股的增持。但四季度初,馮柳即迅速對此前的增持實施了拋售。
也是因為這一輪“波段”操作,馮柳或收益頗豐。
據大智慧統計,東誠藥業在馮柳重倉後,股價即呈現了震盪上揚的走勢。在2022年4月27日收出9.94元的階段低點後,不到7個月的時間,11月11日盤中股價一度觸及18.49元階段高點,區間漲幅接近翻倍(見圖2)。
2022年三季度期間,東誠藥業經過此前的上漲,也曾走出過一波短期回調,馮柳或正是在此期間完成了對公司的進一步增持,而隨着四季度初的快速上漲,馮柳又迅速對增持股份的盈利完成了落袋為安。2022年二季度末,馮柳重倉的1300萬股東誠藥業股份,持倉市值為1.76億元,而截至12月20日,雖然馮柳對公司的持倉仍為1300萬股,但當前持倉市值已擴張至2.15億元,浮盈約3900萬元。
在調倉東誠藥業之外,馮柳在四季度以來還增倉了液壓件的龍頭恆立液壓。
據恆立液壓公吿,12月29日,公司持續超過一年的定增方案終於靴子落地。觀察顯示,公司此次定增吸引了眾多機構資金的追捧,獲配名單中,國泰君安資產管理公司、中歐基金、高盛國際、阿布扎比投資局、新加坡政府投資公司等國內外機構均參與其中,一向備受A股市場投資者關注的,由高毅資產明星基金經理馮柳管理高毅鄰山1號基金也斥資約4.3億元獲配了公司762.41萬股股份(見圖3)。
翻看公司歷史財報,此次買進並非馮柳對公司的首次關注,而早在2021年二季度,高毅鄰山1號基金即以新進姿態成為了公司的第八大股東,首次建倉股數630萬股。此後,在2021年三季度至2022年一季度,馮柳對恆立液壓持續加倉,2022年一季度末持倉股數一度高達5380萬股(見圖4)。
不過,與調倉東誠藥業不同,馮柳介入恆立液壓初期(2021年6月底~8月初),公司確實走出了一波超50%的上漲趨勢,但此後即開啟了震盪調整模式(見圖5)。2022年二季度,馮柳停止加倉,開始對所持股份進行減持,2022年三季度期間,馮柳大規模減持了2850萬股股份,季度末持股數驟降至2150萬股。但在此次定向增發後,高毅鄰山1號基金持有恆立液壓的股數再次增至2912.41萬股,並繼續位居公司第五大股東。
恆立液壓是專業生產液壓元件及液壓系統的公司,先後投資建成了高壓精密液壓鑄件生產基地,液壓閥、泵生產基地,並通過併購德國茵萊等企業,在美國芝加哥、日本東京新設公司等方式進行海外市場的拓展和佈局,下游客户包括美國卡特彼勒、日本神鋼、日立建機、久保田建機、三一、徐工、柳工、中鐵工程、鐵建重工等世界500強和全球知名主機客户。
2016年~2021年,公司連續6年實現了淨利潤的同比增長,但2022年前三季度,公司淨利潤為17.49億元,同比下降了11.91%。不過,觀察也發現,其第三季度單季無論營業收入還是歸母淨利潤,同比增速均已實現轉正,業績超出市場預期。而這或許也正是馮柳重新看好公司並增倉的原因所在。
以2022年三季度末的數據統計,高毅鄰山1號基金共現身於16家公司的大股東名單,期末持倉市值合計達215.26億元。其中,馮柳對安防龍頭海康威視的青睞度最高,季度末持股市值131.41億元,僅一家公司就佔到馮柳全部公開持倉規模比重的61.05%。
2020年,海康威視曾迎來自己的高光時刻,股價一路不斷攀升,也正是當年三季度,馮柳斥資重倉殺入,成為了公司當年三季報最大的看點。但此後,隨着國外市場拓展難、國內市場增長放緩等多種不利因素出現,海康威視股價走勢急轉直下(見圖6)。可儘管如此,也並未降低馮柳對其的熱情,2022年前三個季度,馮柳對公司持續加倉,目前的持股數較介入初期已增加了2.01億股。市場對此則直呼看不懂。
身為私募圈的傳奇人物,馮柳早期也是從散户做起的,他將自己定位為獲取信息、理解水平、人脈資源等方面的弱者,投資風格是不使用複雜的投資工具(槓桿、對沖、衍生品等),在賠率優先情況下的分散潛伏,在概率與賠率統一時重點突破。在選股時,馮柳很喜歡挑有可能逆境反轉且賠率高的股票,在左側擇時買入,先分散加倉再集中起來突破,且不做倉位控制。
其對海康威視的逆勢加倉,其實很符合他一貫的“弱者體系”下的投資風格。雖然馮柳的一舉一動都備受資本市場和投資者的關注,但除了在上市公司大股東名單中現身外,馮柳的動態一向很少,在同為高毅資產的明星基金經理鄧曉峯不斷現身各大公司調研活動的同時,馮柳2022年第四季度僅出現在了海康威視1家公司的調研名單中。但四季度會否對公司繼續增持尚不得而知。
不過,可以肯定的是,隨着馮柳的逆勢豪賭、不斷加倉,其命運顯然已與海康威視緊密相連。2022年10月底,海康威視跟隨市場走出了一波上行行情,而其未來能否繼續在上行通道中漫步,將直接關係到馮柳是否能夠體面離場。